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10月25日晚間，燕京啤酒（000729.SZ）發(fā)布了2023年三季度報告。公司實現(xiàn)營業(yè)收入124.16億元，同比增長9.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.56億元，同比增長42.16%。值得注意的是，今年前三季度燕京啤酒的利潤規(guī)模，創(chuàng)出上市以來的最好水平。燕京啤酒利潤增速快過營收增速，表明公司在以運營變革實現(xiàn)效率提升，以生產(chǎn)變革提質(zhì)增效的變革基礎(chǔ)上，盈利質(zhì)量不斷提高。

歸母凈利潤同比增長42.16%，機(jī)構(gòu)關(guān)注度大幅攀升

三季報顯示，燕京啤酒每股收益0.34元，凈資產(chǎn)收益率為6.93%，較2022年同期增長2.02個百分點。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到28.53億元，較2022年同期增長7.28%，充?，F(xiàn)金流對于燕京啤酒擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)效率有極大的幫助。

五年周期來看，燕京啤酒營收、凈利潤呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。公司前三季度實現(xiàn)營收124.16億元；實現(xiàn)歸母凈利潤9.56億元，高于2014年同期的9.16億元，再創(chuàng)歷史新高。分季度看，燕京啤酒三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.42億元，較2022年三季度的3.22億元，同比37.37%，與二季度的4.49億元，基本持平。

制作：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：巨靈財經(jīng)

燕京啤酒良好的業(yè)績增速、穩(wěn)健的經(jīng)營現(xiàn)金流等基本面，吸引了機(jī)構(gòu)較大關(guān)注度。作為今年上半年A股啤酒行業(yè)7家上市公司中增速最快的一家，東財Choice數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒2023年以來獲得券商研究報告173份，相比2022全年超出112份；機(jī)構(gòu)調(diào)研量達(dá)到649次，已超過2022全年的494次，燕京啤酒在A股啤酒行業(yè)中研報數(shù)量、機(jī)構(gòu)調(diào)研量暫居第一。

守住市場份額，凈利率穩(wěn)步提升

從中觀層面分析，燕京啤酒經(jīng)營情況穩(wěn)步增長，受益于行業(yè)集中度不斷提升以及消費升級的趨勢。首先，存量市場給頭部啤酒企業(yè)帶來了馬太效應(yīng)。

今年前9月，國內(nèi)規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量2993.3萬千升，雖然較2022年同期增長2.1%，但相比2013年高峰時期銷量明顯下滑。在10年的存量市場階段，啤酒行業(yè)不斷出清競爭力不強(qiáng)的小微酒企，有品牌影響力的企業(yè)在競爭中不斷獲得優(yōu)勢，作為國內(nèi)啤酒行業(yè)的頭部企業(yè)，青島啤酒、華潤啤酒等在內(nèi)的5家啤酒企業(yè)的市場占有率在70%以上，燕京啤酒保持市場前5的份額。

另外，啤酒市場進(jìn)入存量空間后，走出了價格戰(zhàn)陰霾，啤酒廠商不斷提高酒品質(zhì)量與品牌知名度，在減數(shù)量的基礎(chǔ)上提高質(zhì)量，并以此挖掘新的利潤增長點。金融界上市公司研究院分析發(fā)現(xiàn)，燕京啤酒的5年期毛利率和凈利率均在穩(wěn)步提升。其中，燕京啤酒2019年以來毛利率累計提升2.89個百分點，升至目前的44.03%；凈利率的低點在2020年三季度，由當(dāng)時的5.82%上漲至今年三季度達(dá)到9.31%，增長了3.49個百分點。

制作：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：巨靈財經(jīng)

產(chǎn)品迭代升級，中高檔酒品營收占比超過60%

燕京啤酒盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升，是公司不斷深刻洞察消費需求的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品不斷推陳出新，完成多款燕京主品牌戰(zhàn)略單品研發(fā)上市。公司打造燕京 V10白啤、高端拉格 S12 皮爾森，統(tǒng)一集團(tuán)單品形象，重塑煥新鮮啤2022、推出 U8plus、老燕京 12 度特滿足細(xì)分需求，推出獅王精釀高端品牌系列產(chǎn)品，多款已進(jìn)入市場轉(zhuǎn)化流程。

此外，擁有35年歷史的燕京清爽啤酒系列，也迎來煥新升級，除了保持經(jīng)典口味外，也充滿對市場的期許，以此喚回老消費者并吸引新消費者。

今年上半年數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒中高檔酒品實現(xiàn)營收45.78億，占酒類營收比重達(dá)到64.84%，可以看到中高檔酒品對公司營收貢獻(xiàn)巨大。其中，作為中高檔酒品的U8，自2019年上市以來，燕京U8啤酒將“凈、香、甘、亮、鮮、爽”等感受特質(zhì)集一體，U8以近40萬噸、超8億瓶的年銷量成為業(yè)內(nèi)近三年成長速度最快、表現(xiàn)最為亮眼的大單品之一。

燕京啤酒今年前三季度保持業(yè)績高速增長的態(tài)勢，公司將在啤酒行業(yè)市場集中度不斷提升、高端化進(jìn)程的趨勢下，力保營業(yè)收入行業(yè)前三的寶座，并在堅定實施U8大單品戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，更加貼近年輕人消費心理和洞悉市場消費需求，打造現(xiàn)象級單品，以持續(xù)、健康、穩(wěn)定的高質(zhì)量發(fā)展成果確保公司十四五戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。（來源：金融界上市公司研究院）

(責(zé)任編輯:加賀)