5月10日，央行發(fā)布《2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。本次報告聚焦疫情沖擊下的全球經(jīng)濟發(fā)展及潛在風險隱患，以及中國貨幣政策應對的成效和下一步的貨幣政策目標。

報告指出，新冠肺炎疫情快速蔓延，全球經(jīng)濟遭遇供需雙側沖擊，短期已滑入衰退軌道。盡管各國已出臺了一系列積極措施抗擊疫情，但政策力度和實施效果存在差異，在目前仍缺乏強有力的國際協(xié)調背景下，疫情或在全球出現(xiàn)反復，可能引發(fā)經(jīng)濟社會運行的多次“暫?！焙汀爸貑ⅰ?。全球疫情持續(xù)時間及負面影響可能超預期。

對我國來說，報告認為，當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感。主要經(jīng)濟體高度寬松的非常規(guī)貨幣政策和財政政策的效果和溢出效應需密切關注，我國國際收支和跨境資金流動也存在不確定性。一方面，主要經(jīng)濟體央行大幅放松貨幣政策加之我國疫情防控和復工復產(chǎn)領先，人民幣資產(chǎn)較高的收益和相對的安全性可能吸引跨境資金流入。另一方面，外需持續(xù)走弱、投資者風險偏好下降也可能引起出口減少和跨境資金流出。

因此，展望下一步的貨幣政策，報告稱，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節(jié)奏。加強貨幣政策逆周期調節(jié)，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，疏通貨幣政策傳導機制，引導貸款市場利率下行。

在利率市場化改革方面，報告表示，4月中旬，一般貸款中利率低于貸款基準利率0.9倍的貸款占比為28.9%，是LPR改革前2019年7月的3倍，貸款利率的隱性下限已完全被打破，貸款利率定價的市場化程度明顯提高。

貸款利率市場化改革，也對存款利率市場化改革起到重要推動作用。報告稱，隨著LPR改革深入推進，貸款利率實現(xiàn)和市場利率并軌，市場化水平明顯提高。隨著貸款市場利率整體下行，銀行發(fā)放貸款收益降低，為了保持和資產(chǎn)收益相匹配，銀行會適當降低其負債端成本，高息攬儲的動力也會隨之下降，從而引導存款利率下行。

“從實際情況看，銀行存款利率已出現(xiàn)一定變化，部分銀行主動下調了存款利率，市場化定價的貨幣市場基金等類存款產(chǎn)品利率也有所下行，存款利率與市場利率正在實現(xiàn)‘兩軌合一軌’，貸款市場利率改革有效地推動了存款利率市場化?！眻蟾娣Q。

此外，報告透露，為有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，加強對轉換進度的監(jiān)測，將金融機構存量企業(yè)貸款轉換進度納入MPA和合格審慎評估考核，預計在8月底前可基本完成轉換。