市場(chǎng)監(jiān)管總局關(guān)于附加限制性條件批準(zhǔn)JX金屬株式會(huì)社收購(gòu)?fù)刈赃_(dá)電線株式會(huì)社股權(quán)案反壟斷審查決定的公告

市場(chǎng)監(jiān)管總局收到JX金屬株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱JX金屬）收購(gòu)?fù)刈赃_(dá)電線株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱拓自達(dá)）股權(quán)案（以下稱本案）的經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷申報(bào)。經(jīng)審查，市場(chǎng)監(jiān)管總局決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中。根據(jù)《中華人民共和國(guó)反壟斷法》（以下簡(jiǎn)稱《反壟斷法》）第三十六條規(guī)定，現(xiàn)公告如下：

一、立案和審查程序

2023年1月17日，市場(chǎng)監(jiān)管總局收到本案經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷申報(bào)。經(jīng)審核，市場(chǎng)監(jiān)管總局認(rèn)為該申報(bào)材料不完備，要求申報(bào)方予以補(bǔ)充。2023年2月23日，市場(chǎng)監(jiān)管總局確認(rèn)經(jīng)補(bǔ)充的申報(bào)材料符合《反壟斷法》第二十八條規(guī)定，對(duì)此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中予以立案并開始初步審查。2023年3月23日，市場(chǎng)監(jiān)管總局決定對(duì)此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中實(shí)施進(jìn)一步審查。2023年6月19日，經(jīng)申報(bào)方同意，市場(chǎng)監(jiān)管總局決定延長(zhǎng)進(jìn)一步審查期限。2023年7月11日，市場(chǎng)監(jiān)管總局根據(jù)《反壟斷法》《經(jīng)營(yíng)者集中審查規(guī)定》對(duì)本案作出中止計(jì)算審查期限的決定；并于2024年6月7日繼續(xù)計(jì)算審查期限。目前，本案處于進(jìn)一步審查延長(zhǎng)階段，截止日為2024年7月13日。市場(chǎng)監(jiān)管總局認(rèn)為，此項(xiàng)集中對(duì)中國(guó)境內(nèi)黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)具有或可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果。

在審查過程中，市場(chǎng)監(jiān)管總局征求了有關(guān)政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者和下游客戶意見，了解相關(guān)市場(chǎng)界定、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征和集中對(duì)各方面影響等信息，聘請(qǐng)獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對(duì)本案競(jìng)爭(zhēng)問題進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，并對(duì)申報(bào)方提交的文件、材料的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性進(jìn)行了審核。

二、案件基本情況

收購(gòu)方：JX金屬。2002年在日本成立，最終控制人為引能仕控股株式會(huì)社，主要從事資源開發(fā)、冶煉和精煉，電子材料制造銷售，報(bào)廢設(shè)備回收等業(yè)務(wù)。

被收購(gòu)方：拓自達(dá)。1945年在日本成立，東京證券交易所上市公司，無最終控制人，主要從事電子材料、電線電纜、傳感器和醫(yī)療產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

2022年12月，交易方發(fā)布要約收購(gòu)公告，JX金屬擬通過公開要約收購(gòu)?fù)刈赃_(dá)除JX金屬目前持有及拓自達(dá)自持股以外的全部股份。交易后，JX金屬將單獨(dú)控制拓自達(dá)。

三、相關(guān)市場(chǎng)

經(jīng)審查，JX金屬生產(chǎn)的黑化壓延銅箔和柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板，拓自達(dá)生產(chǎn)的電磁屏蔽膜和各向同性導(dǎo)電膠膜，存在相鄰關(guān)系。

（一）相關(guān)商品市場(chǎng)。

1.黑化壓延銅箔。銅箔是一種陰質(zhì)性電解材料，具有良好的可塑性、高導(dǎo)電性和屏蔽能力。按照生產(chǎn)工藝不同，銅箔可分為壓延銅箔和電解銅箔，壓延銅箔的延展性、撓曲性優(yōu)于電解銅箔，且銅純度高于電解銅箔，兩者應(yīng)用領(lǐng)域存在顯著差異，不可相互替代。按照表面處理工藝的不同，壓延銅箔可分為光壓延銅箔、紅化壓延銅箔和黑化壓延銅箔。由于性能原因，三者主要應(yīng)用領(lǐng)域不同，相對(duì)而言，黑化壓延銅箔具有更加優(yōu)良的高撓曲性、耐彎折性、耐蝕刻性、高抗氧化性等性能特點(diǎn)，更加適用于電信號(hào)高頻高速傳輸場(chǎng)景,光壓延銅箔和紅化壓延銅箔無法有效替代黑化壓延銅箔。本案將黑化壓延銅箔界定為單獨(dú)的相關(guān)商品市場(chǎng)。

2.柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板。柔性電路板補(bǔ)強(qiáng)板是一種通過導(dǎo)電膠固定在柔性電路板關(guān)鍵位置上的相對(duì)較厚的剛性板，其有助于防止柔性電路板制造、組裝和使用過程中在這些關(guān)鍵區(qū)域過度彎曲、扭轉(zhuǎn)或折疊。柔性電路板補(bǔ)強(qiáng)板是柔性電路板的一個(gè)獨(dú)特部件，具有不可替代的功能，其他部件無法替代。按照原材料不同，柔性電路板補(bǔ)強(qiáng)板主要可分為不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、FR4補(bǔ)強(qiáng)板和聚酰亞胺補(bǔ)強(qiáng)板，其中不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板的性能及應(yīng)用場(chǎng)景與其他兩類補(bǔ)強(qiáng)板存在顯著差異，不可相互替代。本案將柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板界定為單獨(dú)的相關(guān)商品市場(chǎng)。

3.電磁屏蔽膜。電磁屏蔽膜是一種通過特殊材料制成的屏蔽體，可以將電磁波限定在一定的范圍內(nèi)，使其電磁輻射受到抑制或衰減。電磁屏蔽膜主要應(yīng)用于柔性電路板等關(guān)鍵電子元器件中，以有效抑制電路板高頻高速化帶來的電磁干擾。電磁屏蔽膜具有厚度薄、重量輕、耐彎折、剝離強(qiáng)度高、接地電阻低的特點(diǎn)，可滿足柔性電路板對(duì)屏蔽體的性能要求，導(dǎo)電布、導(dǎo)電硅膠、金屬屏蔽器件等傳統(tǒng)電磁屏蔽材料無法實(shí)現(xiàn)替代。本案將電磁屏蔽膜界定為單獨(dú)的相關(guān)商品市場(chǎng)。

4.各向同性導(dǎo)電膠膜。導(dǎo)電膠膜是由導(dǎo)電填料或粒子和聚合物基質(zhì)組成，可以提供電子連接和機(jī)械連接的膠粘劑。按照導(dǎo)電方向不同，導(dǎo)電膠膜可分為各向同性導(dǎo)電膠膜和各向異性導(dǎo)電膠膜。兩者的性能和應(yīng)用場(chǎng)景存在顯著差異，不可相互替代。各向異性導(dǎo)電膠膜可以在垂直方向（Z方向）實(shí)現(xiàn)導(dǎo)電性能，在水平方向（X、Y方向）實(shí)現(xiàn)絕緣性能；各向同性導(dǎo)電膠膜在所有方向上都能導(dǎo)電，且在柔性電路板生產(chǎn)中，通常僅使用各向同性導(dǎo)電膠膜。本案將各向同性導(dǎo)電膠膜界定為單獨(dú)的相關(guān)商品市場(chǎng)。

（二）相關(guān)地域市場(chǎng)。

黑化壓延銅箔、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜均在全球范圍內(nèi)供應(yīng)和采購(gòu)，供應(yīng)商在全球范圍內(nèi)開展競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品在不同國(guó)家不存在明顯價(jià)格差異，且產(chǎn)品運(yùn)費(fèi)占最終售價(jià)比例較低，不存在顯著的跨境貿(mào)易壁壘。因此將黑化壓延銅箔、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜的相關(guān)地域市場(chǎng)界定為全球。同時(shí)考察中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)的情況。

柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板的生產(chǎn)工藝較為成熟，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能充足，我國(guó)下游客戶主要采購(gòu)國(guó)內(nèi)供應(yīng)商提供的產(chǎn)品。因此將柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板的相關(guān)地域市場(chǎng)界定為中國(guó)境內(nèi)。

四、競(jìng)爭(zhēng)分析

根據(jù)《反壟斷法》第三十三條規(guī)定，市場(chǎng)監(jiān)管總局從參與集中的經(jīng)營(yíng)者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額及其對(duì)市場(chǎng)的控制力、相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)集中度、集中對(duì)下游用戶和其他有關(guān)經(jīng)營(yíng)者的影響等方面，深入分析了此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，認(rèn)為此項(xiàng)集中對(duì)中國(guó)境內(nèi)黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)具有或可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果。

（一）集中后實(shí)體在中國(guó)境內(nèi)黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)的能力。

一是集中后實(shí)體在中國(guó)境內(nèi)黑化壓延銅箔市場(chǎng)具有很強(qiáng)的市場(chǎng)力量。2022年，JX金屬在全球黑化壓延銅箔市場(chǎng)的份額為65%—70%，遠(yuǎn)超該市場(chǎng)中的其他競(jìng)爭(zhēng)者。在中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)，JX金屬在產(chǎn)品性能、技術(shù)實(shí)力、客戶粘性等方面也處于領(lǐng)先地位，產(chǎn)品價(jià)格高于同類國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品30%以上。市場(chǎng)調(diào)研情況顯示，我國(guó)企業(yè)最終使用的黑化壓延銅箔中，至少60%為JX金屬產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)客戶對(duì)JX金屬黑化壓延銅箔產(chǎn)品具有很強(qiáng)的依賴性。此外，黑化壓延銅箔的生產(chǎn)技術(shù)復(fù)雜，下游客戶對(duì)質(zhì)量穩(wěn)定性要求高，進(jìn)入壁壘高，短期內(nèi)難以出現(xiàn)新的有效競(jìng)爭(zhēng)者。

二是集中后實(shí)體在中國(guó)境內(nèi)各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)具有很強(qiáng)的市場(chǎng)力量。2022年，拓自達(dá)在全球和中國(guó)境內(nèi)各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)的份額分別為50%—55%和55%—60%（均排名第一）。除拓自達(dá)以外，市場(chǎng)上具有穩(wěn)定、大批量供應(yīng)能力的競(jìng)爭(zhēng)者僅有一家。此外，供應(yīng)該產(chǎn)品需要取得消費(fèi)電子企業(yè)等終端客戶的認(rèn)證，且客戶認(rèn)證要求高，具有較高進(jìn)入壁壘，短期內(nèi)難以出現(xiàn)新的有效競(jìng)爭(zhēng)者。

三是黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜和各向同性導(dǎo)電膠膜存在相鄰關(guān)系。上述四種產(chǎn)品均為柔性電路板原材料。市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，為保障終端產(chǎn)品性能、質(zhì)量和供應(yīng)鏈安全等，終端客戶消費(fèi)電子企業(yè)也會(huì)與上游關(guān)鍵原材料生產(chǎn)商建立直接聯(lián)系，進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)商和技術(shù)交流，同時(shí)可以在產(chǎn)品方案中直接確定原材料的品牌、型號(hào)等。集中后實(shí)體將有能力通過影響直接下游客戶或終端客戶的方式，利用其在黑化壓延銅箔上的市場(chǎng)力量，搭售其電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜，或者利用其在各向同性導(dǎo)電膠膜上的市場(chǎng)力量，搭售其黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板。

（二）集中后實(shí)體在中國(guó)境內(nèi)黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)機(jī)。

集中后實(shí)體如果實(shí)施上述搭售行為，一方面可提升其柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面也可以進(jìn)一步鞏固其在黑化壓延銅箔、各向同性導(dǎo)電膠膜產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)地位。經(jīng)濟(jì)學(xué)分析顯示，集中后實(shí)體如果實(shí)施上述搭售行為，將會(huì)增加其經(jīng)濟(jì)利益。

（三）集中可能在中國(guó)境內(nèi)黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)產(chǎn)生排除、限制競(jìng)爭(zhēng)的效果。

黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜均會(huì)對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)品的性能質(zhì)量產(chǎn)生重要影響，下游客戶更換上述產(chǎn)品供應(yīng)商較為慎重。交易完成后，集中后實(shí)體如實(shí)施搭售行為，將限制下游客戶的選擇權(quán)，損害其他競(jìng)爭(zhēng)者公平參與黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，排除、限制競(jìng)爭(zhēng)。

五、附加限制性條件的商談

審查過程中，市場(chǎng)監(jiān)管總局將本案具有或可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果的審查意見及時(shí)告知申報(bào)方，并與申報(bào)方就如何減少此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的不利影響等有關(guān)問題進(jìn)行了多輪商談。對(duì)申報(bào)方提交的限制性條件承諾，市場(chǎng)監(jiān)管總局按照《經(jīng)營(yíng)者集中審查規(guī)定》，重點(diǎn)從限制性條件的有效性、可行性和及時(shí)性方面進(jìn)行了評(píng)估。

經(jīng)評(píng)估，市場(chǎng)監(jiān)管總局認(rèn)為，申報(bào)方于2024年5月13日提交的附加限制性條件承諾方案（見附件）可以有效減少此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)競(jìng)爭(zhēng)造成的不利影響。

六、審查決定

鑒于此項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中在中國(guó)境內(nèi)黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜市場(chǎng)具有或可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果，根據(jù)申報(bào)方提交的附加限制性條件承諾方案，市場(chǎng)監(jiān)管總局決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項(xiàng)集中，要求集中雙方和集中后實(shí)體履行如下義務(wù)：

（一）對(duì)中國(guó)客戶銷售JX金屬的黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板和拓自達(dá)的電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜時(shí)，沒有正當(dāng)理由，不得自行或要求其經(jīng)銷商實(shí)施以下行為：對(duì)JX金屬產(chǎn)品和拓自達(dá)產(chǎn)品進(jìn)行搭售，或者施加其他不合理的交易條件；阻礙或限制客戶單獨(dú)購(gòu)買或使用JX金屬產(chǎn)品和拓自達(dá)產(chǎn)品；在價(jià)格、質(zhì)量、數(shù)量、交貨時(shí)間、售后服務(wù)等商業(yè)條款方面歧視單獨(dú)購(gòu)買JX金屬產(chǎn)品或拓自達(dá)產(chǎn)品的客戶；阻礙或限制合作伙伴選擇第三方的黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜。

（二）自行并要求其經(jīng)銷商以公平、合理、無歧視原則的條款和條件向中國(guó)客戶供應(yīng)黑化壓延銅箔和各向同性導(dǎo)電膠膜。

（三）除為滿足客戶要求外，不得降低其黑化壓延銅箔和各向同性導(dǎo)電膠膜與第三方的黑化壓延銅箔、柔性電路板不銹鋼補(bǔ)強(qiáng)板、電磁屏蔽膜、各向同性導(dǎo)電膠膜之間的現(xiàn)有兼容性水平。

限制性條件的監(jiān)督執(zhí)行除按本公告辦理外，申報(bào)方于2024年5月13日向市場(chǎng)監(jiān)管總局提交的附加限制性條件承諾方案對(duì)交易雙方和集中后實(shí)體具有法律約束力。上述承諾自生效日起8年內(nèi)有效，期限屆滿后自動(dòng)解除。

市場(chǎng)監(jiān)管總局有權(quán)通過監(jiān)督受托人或自行監(jiān)督檢查申報(bào)方履行上述義務(wù)的情況。申報(bào)方如未履行或違反上述義務(wù)，市場(chǎng)監(jiān)管總局將根據(jù)《反壟斷法》相關(guān)規(guī)定作出處理。

本決定自公告之日起生效。

附件：關(guān)于JX金屬株式會(huì)社收購(gòu)?fù)刈赃_(dá)電線株式會(huì)社股權(quán)案的附加限制性條件承諾方案（公開版）

市場(chǎng)監(jiān)管總局

2024年6月11日

關(guān)于JX金屬株式會(huì)社收購(gòu)?fù)刈赃_(dá)電線株式會(huì)社的附加限制性條件承諾方案（公開版）.docx