長江商報記者 楊玲玲 廣州報道

總部位于珠海的老牌房企華發(fā)股份（600325.SH），正狂奔在全國化擴張的路上。2019年，其將銷售目標定于1100億元，同比增速達89%。

然而，上半年，華發(fā)的銷售金額為435.90億元，僅完成年度銷售目標的39.63%。同時，截至報告期末，華發(fā)股份持有貨幣資金235.41億元，短期借款167.41億元，一年內到期的非流動負債194.65億元，尚存在126.65億元的短債缺口。

值得一提的是，長江商報記者注意到，2014年1月華發(fā)股份以2.92億元總價競得廣州海珠區(qū)寶崗大道AH010834地塊，配建10350平方米拆遷安置房建筑面積，折合樓面價20886元/平方米。

9月17日，在拿地過去5年多后，長江商報記者實地走訪位于廣州市海珠區(qū)的地塊了解到，項目被命名為華發(fā)江南府，仍在施工建設中，目前尚未開盤入市。對此，市場觀察人士稱其變相“捂盤”，坐享地價升值的紅利。

針對企業(yè)的規(guī)模發(fā)展、降負債情況，以及外界對廣州項目的“捂盤”質疑等，長江商報記者多次致電致函華發(fā)股份證券部，相關負責人表示將盡快查收函件并予以回復，然而截止發(fā)稿前，未收到對方具體答復。

127億短債償還缺口

日前，華發(fā)股份發(fā)布2019年半年報顯示，報告期內，實現營業(yè)收入142.24億元，同比增長50.84%；歸屬上市公司股東的凈利潤13.83億元，同比增長2.84%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤13.00億元，同比下滑2.41%。

而上年同期，華發(fā)股份的歸屬凈利潤和扣非凈利潤的同比增幅分別為134.95%、134.24%，增速大幅放緩背后，華發(fā)股份近兩年主動“降杠桿”，凈負債率由2017年301.14%降低至2019年上半年的197%，不過該數值依然偏高。

截至上半年底，華發(fā)股份持有貨幣資金235.41億元，而其短期借款為167.41億元，一年內到期的非流動負債為194.65億元，合計362億元，尚存在126.65億元短債償還缺口。

同時，上半年華發(fā)股份用于確定借款利息費用的資本化率為6.37%（2018上半年為 5.78%），中期平均融資成本明顯升高。

事實上，當前房企普遍面臨償債壓力和融資難題。近段時間以來，華發(fā)股份也融資動作頻頻。9月4日，華發(fā)股份宣布以受讓供應商對公司及下屬子公司享有的應收賬款債權的方式，發(fā)行70億供應鏈資產專項計劃。9月10日，據上交所披露，華發(fā)股份面向合格投資者公開發(fā)行的40億元小公募公司債券狀態(tài)更新為已反饋。同時，據近日上交所披露，華發(fā)股份成功發(fā)行2019年度第二期中期票據，實際發(fā)行總額10億元。

市場觀察人士指出，在內部銷售現金承壓、外部融資環(huán)境受限，疊加資本支出和到期回售雙重壓力背景下，下半年房地產企業(yè)在流動性管理方面將面臨考驗。

廣州項目拖延入市

不過，短債壓力并未阻擋華發(fā)股份的拿地熱情。據了解，華發(fā)股份2019年上半年拿地金額為45.7億元，而2018年上半年這一數額僅為35億元，拿地力度明顯加大。

同時根據觀察，上半年華發(fā)股份戰(zhàn)略性布局粵港澳大灣區(qū)，新增土儲位于粵港澳大灣區(qū)權益面積占比超40%。其中，廣州作為其較早布局的城市，早在2012年華發(fā)股份便已進駐，截至今年6月有多個項目處于在建狀態(tài)，不過位于主城區(qū)的項目并不多。

值得一提的是，長江商報記者采訪中了解到，華發(fā)股份2014年初競得的位于廣州市海珠區(qū)核心位置的一幅土地在拿地5年后仍未入市銷售，漫長的開發(fā)建設周期被指捂地坐等升值。

2014年1月，華發(fā)股份以2.92億元的總價競得廣州海珠區(qū)寶崗大道AH010834地塊，折合樓面價20886元/平方米。該地塊出讓之后，寶崗大道板塊也斷供整5年。

9月17日，長江商報記者實地探訪了該項目。從寶崗大道拐進龍驤大街，就能看到華發(fā)江南府的工地，兩棟高樓在緊鑼密鼓地施工建設中。同時，項目在龍驤大街上設有銷售站點，根據現場工作人員介紹，整個項目預計會在今年10月迎來首開，推出127平方米到143平方米的四房，精裝交付，均價可能在7萬元/平方米左右，目前售樓處和樣板房僅對預約客戶開放。

另根據華發(fā)股份財報顯示，華發(fā)江南府2018年開工，預計2020年竣工，投資總額約6.2億元。

作為中心城區(qū)的稀缺宅地資源，在拿地4年后才開始施工，5年過去仍未開盤銷售，原因為何？是否涉嫌捂盤惜售？針對上述問題，長江商報記者致電致函華發(fā)股份方面，截至發(fā)稿未獲回應。

千億規(guī)模冒進

公開信息顯示，華發(fā)股份成立于1992年8月，前身始創(chuàng)于1980年，2004年在上交所上市，大本營位于珠海。

2008年，華發(fā)股份邁出全國化布局的第一步，先后在大連、包頭、沈陽、盤錦、南寧、威海、中山等二三線城市拿地，不過，對重點一二線城市一直鮮少涉足。

直到2013年，華發(fā)股份發(fā)力異地擴張，打出“珠海為戰(zhàn)略大本營，武漢、廣州、南寧等一二線城市重點突破”的旗幟。與此同時，其“地王”之路高歌猛進，先后在廣州、武漢、上海等地斬獲“地王”。

僅在廣州市場，華發(fā)股份就多次高溢價拿地。2012年11月，華發(fā)股份在廣州的首個項目，以10.7億元以及2萬平方米的競配建為代價拿下，刷新白云區(qū)地王。2015年，該項目在拖延入市后，精裝的大戶型設計還曾遭遇去化難題。

同時，2014年1月，華發(fā)股份在廣州以總計17.15億元并分別配建10350平方米以及1800平方米的拆遷保障房代價一口氣拿下兩宗宅地。同年2月，華發(fā)股份又以29.16億元以及配建拆遷安置房89100平方米的代價斬獲荔灣區(qū)一地塊，折合樓面價達21568元/平方米，成為區(qū)域“單價地王”。2018年年報顯示，上述項目兩個處于在售狀態(tài)，一個還未開盤。

“地王”加持下，華發(fā)股份逐漸在豪強林立的房地產行業(yè)嶄露頭角。而隨著行業(yè)寡頭競爭的格局日益凸顯，華發(fā)股份也將進入“千億級俱樂部”提上日程，2019年提出了一個1100億銷售目標，同比增速達89%。不過，上半年銷售金額435.90億元完成年度銷售目標的39.63%。

對于能否如期完成全年目標，以及規(guī)模躍進中如何平衡與利潤、品質之間的關系等問題，華發(fā)股份方面未具體回應記者。