在醫(yī)藥電商政策日益明朗化下，實(shí)體零售藥店企業(yè)并未縮減實(shí)體店擴(kuò)張的步伐，反而更大踏步地走向大并購(gòu)時(shí)代。未來，復(fù)星醫(yī)藥旗下藥店和國(guó)大藥店的組合，將與國(guó)內(nèi)醫(yī)藥零售藥店唯一一家上市公司一心堂展開競(jìng)爭(zhēng)。

　　復(fù)星醫(yī)藥12月10日晚公告，擬向國(guó)藥控股子公司國(guó)大藥房轉(zhuǎn)讓公司持有的金象大藥房53.13%的股權(quán)、復(fù)星藥業(yè)97%的股權(quán)以及復(fù)美大藥房92%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為1.66億元、0.99億元和1.49億元，總涉資約4億元。公告表示，三者不再并入集團(tuán)的合并報(bào)表范圍內(nèi)。2013年復(fù)美大藥房和金象大藥房的凈利潤(rùn)分別為589萬元和1001萬元，2014年上半年實(shí)現(xiàn)銷售額4.29億元，共計(jì)擁有零售門店超過670家。

　　國(guó)藥控股2013年年報(bào)顯示，國(guó)大藥房擁有門店1917家，2013年收入為48億元、比2012年增長(zhǎng)17.49%，增長(zhǎng)主要是由于本集團(tuán)存量藥店自身業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及零售藥店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。如果整合復(fù)美和金象成功，則門店總數(shù)將達(dá)到2500多家，超過一心堂的門店數(shù)量。

　　國(guó)內(nèi)藥品零售業(yè)巨頭一心堂12月10日晚也發(fā)布公告，公司董事長(zhǎng)阮鴻獻(xiàn)擬與中鈺資本管理（北京）有限公司共同發(fā)起設(shè)立云南昆明鈺心醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y基金。據(jù)悉，投資基金的認(rèn)繳出資總額為8億元。投資基金存續(xù)期為2+3年，阮鴻獻(xiàn)作為投資基金的有限合伙人出資1.5億元，占投資基金出資總額的18.75%。

　　一心堂稱，基金圍繞一心堂的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，據(jù)此制定投資基金清晰、明確的并購(gòu)及投資方向。且有利于一心堂戰(zhàn)略發(fā)展、具備市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)或地區(qū)優(yōu)勢(shì)；在標(biāo)的項(xiàng)目達(dá)到各方約定的并購(gòu)條件時(shí)，由一心堂在同等條件下優(yōu)先收購(gòu)，但投資對(duì)象僅限于未上市企業(yè)。據(jù)悉，一心堂全國(guó)門店數(shù)量超過2400家。

　　“復(fù)星醫(yī)藥割讓藥房業(yè)務(wù)給國(guó)藥控股是為了解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，復(fù)星藥業(yè)、國(guó)藥控股同屬于香港上市公司，而且之間相互參股，在藥房業(yè)務(wù)方面有重疊。因此為了解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，復(fù)星醫(yī)藥才這樣做，而且一心堂作為龍頭企業(yè)的上市也讓業(yè)界虎視眈眈，整合有利于國(guó)大藥房集中優(yōu)勢(shì)搞實(shí)體零售藥店業(yè)務(wù)。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者12月10日晚致電阮鴻獻(xiàn)，他對(duì)此并未作為任何評(píng)述。一心堂三季報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)收入32.3億元、增長(zhǎng)27.1%，凈利潤(rùn)2.3億，增長(zhǎng)29.1%。

　　申銀萬國(guó)研報(bào)指出，一心堂是中國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)真正意義上第一家具備持續(xù)融資能力的連鎖企業(yè)，以云南為根據(jù)地進(jìn)行深耕，同時(shí)在四川、貴州、河南等省戰(zhàn)略布局，少區(qū)域密集開店模式保證了對(duì)區(qū)域市場(chǎng)極強(qiáng)把控力，管理團(tuán)隊(duì)激勵(lì)比較充分，傳統(tǒng)醫(yī)藥零售高現(xiàn)金產(chǎn)出效應(yīng)能夠很好支撐其進(jìn)行并購(gòu)整合。隨著IPO募集資金到位，零售主業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金充沛，財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)計(jì)將大幅下降。每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.21元，遠(yuǎn)低于每股收益，主要是醫(yī)保門店大量增加，醫(yī)保付費(fèi)有一定賬期。