(經(jīng)濟(jì)觀察)美聯(lián)儲(chǔ)加息 專家：明年新興市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)或緩解

中新社北京12月20日電 (夏賓)北京時(shí)間20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)完成了年內(nèi)的第四次加息，宣布將聯(lián)邦儲(chǔ)備基金利率提高25個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.5%區(qū)間，這也是自2015年開啟本輪貨幣政策正常化以來的第九次加息。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月19日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2.25%至2.5%的水平，這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來第四次加息。圖為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天出席發(fā)布會(huì)，并回答記者提問。中新社記者 陳孟統(tǒng) 攝

從本次議息會(huì)議聲明內(nèi)容和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話來看，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速和通脹預(yù)期，表示政治因素不會(huì)影響利率決定，加息沒有預(yù)設(shè)路徑，未來行動(dòng)將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和狀況而定，并將按計(jì)劃繼續(xù)漸進(jìn)縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

最令市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)最新加息點(diǎn)陣圖顯示，2019年聯(lián)邦儲(chǔ)備基金利率的中位數(shù)預(yù)測(cè)下降至約2.9%，這表明其明年將加息兩次，相比9月份的預(yù)測(cè)少一次。鮑威爾也稱，美聯(lián)儲(chǔ)目前傾向于2019年加息兩次。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，持續(xù)加息的利率環(huán)境、逐漸減弱的減稅效應(yīng)等因素都對(duì)美國(guó)2019年經(jīng)濟(jì)增速形成抑制。本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或已見頂。四季度以來美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了放緩跡象。

同時(shí)，10月至今國(guó)際油價(jià)跌幅高達(dá)30%左右，最終也會(huì)拖累通脹。此外，近期美債收益率曲線出現(xiàn)局部倒掛，也是加息周期臨近尾聲的信號(hào)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍直言，利率進(jìn)一步上升可能會(huì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)，特別是資本市場(chǎng)形成比較大的打壓。隨著美國(guó)減稅效果邊際消退及貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在2020年之后陷入衰退，從而會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)在明年結(jié)束本輪加息周期。

2018年，阿根廷、土耳其、印尼、印度、巴西等多個(gè)新興市場(chǎng)的貨幣因美聯(lián)儲(chǔ)加息而陷入危機(jī)，此番美聯(lián)儲(chǔ)透露出明年加息的變化對(duì)新興市場(chǎng)有何影響？

“可以確定的是美聯(lián)儲(chǔ)這輪加息周期已經(jīng)接近尾聲，對(duì)于全球資本市場(chǎng)會(huì)有一定的影響?！睏畹慢堈f，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，一般來說，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)都較差，而美股表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)有了結(jié)束加息周期的預(yù)期，這對(duì)新興市場(chǎng)是一個(gè)重大利好，往往在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息周期后，新興市場(chǎng)會(huì)迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

姜超亦指出，從最近幾輪加息周期看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的后期以及結(jié)束后美元指數(shù)上行空間都比較有限。隨著今年12月底歐央行結(jié)束購債，而市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年加息可能結(jié)束，明年美、歐利差也存在見頂?shù)目赡?。因而隨著美國(guó)加息尾聲漸近，明年新興市場(chǎng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)或有所緩解。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策又將如何影響中國(guó)？中信證券研究所副所長(zhǎng)、首席固收分析師明明認(rèn)為，中國(guó)央行選擇在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夜定向降息、創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利的外部壓力減弱。因此，定向降息政策以及后續(xù)貨幣政策的持續(xù)寬松將打開利率下行空間。

“外部約束減弱，中國(guó)寬松格局延續(xù)?！苯Q，隨著美國(guó)加息次數(shù)預(yù)期的降低，來自外部條件的制約有所改善，釋放了中國(guó)央行引導(dǎo)貨幣利率下行的空間。(完)