擔(dān)憂貿(mào)易摩擦影響 歐洲日本未能幸免

全球證券投資分化態(tài)勢(shì)明顯

本報(bào)駐倫敦記者 蔣華棟

隨著美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義不斷升溫，全球證券投資市場(chǎng)分化態(tài)勢(shì)加劇，資本流動(dòng)集中在美國(guó)的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。除新興市場(chǎng)受到影響之外，歐洲、日本、英國(guó)也未能幸免，出現(xiàn)大量資金流出和股市波動(dòng)。受股市、債市開(kāi)放力度加大影響，中國(guó)持續(xù)受到國(guó)際投資者青睞。

從近期數(shù)據(jù)看，雖然新興市場(chǎng)資金流動(dòng)較此前兩個(gè)月有所改善，但全球證券投資資本流動(dòng)集中在美國(guó)的態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。這既是7月份全球市場(chǎng)分化態(tài)勢(shì)的一大特點(diǎn)，也反映出投資者對(duì)美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義后續(xù)影響的擔(dān)憂。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)8月初最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了兩個(gè)月的資本外流之后，7月份新興市場(chǎng)非居民資本投資出現(xiàn)119億美元凈流入。雖然資本流動(dòng)方向出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但是7月份的資本流入量仍然是過(guò)去兩年最差的月份之一。

其中，新興市場(chǎng)股票流入79億英鎊，債券市場(chǎng)流入40億英鎊。從地區(qū)看，拉丁美洲在股票和債券市場(chǎng)資金流入最多為72億美元，主要是巴西和墨西哥國(guó)內(nèi)外形勢(shì)改善吸引了大量資金。亞洲新興市場(chǎng)資金流入規(guī)模為54億美元，中東和非洲地區(qū)只有4億美元。與上述凈流入形成對(duì)比的是歐洲新興市場(chǎng)國(guó)家，由于美國(guó)威脅制裁土耳其，歐洲新興市場(chǎng)出現(xiàn)10億美元凈流出。

回顧整個(gè)二季度，在經(jīng)歷了此前5個(gè)月的凈資本流入之后，新興市場(chǎng)在6月份總體出現(xiàn)凈資本流出240億美元。這主要是全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升和貿(mào)易局勢(shì)緊張所致。受此影響，二季度總體資金流入規(guī)模為110億美元，相比一季度1180億美元凈流出大幅下降。

與之形成對(duì)比的是美國(guó)市場(chǎng)的總體資金流入狀況。花旗數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日的一周內(nèi)，債券型基金凈流入42億美元，股票型基金凈流入17億美元。從市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)公募基金吸引了大多數(shù)資金流入。其中，僅ETF基金就流入50億美元。

美國(guó)市場(chǎng)資金大規(guī)模流入是以歐洲市場(chǎng)流出為代價(jià)的。數(shù)據(jù)顯示，同期歐洲市場(chǎng)基金持續(xù)錄得資金流出，一周累計(jì)流出量為5.1億美元，回吐了自2017年3月份以來(lái)的所有資金流入。

分析認(rèn)為，雖然MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)在整個(gè)7月份上升了2.66%，一改1月份至6月份下滑7.6%的頹勢(shì)，但近期增持美國(guó)防御性股票并減持新興市場(chǎng)資產(chǎn)的態(tài)勢(shì)似乎進(jìn)一步強(qiáng)化。投資者將7月份的全球股票持倉(cāng)比重從6月份的46.8%提升至47.5%，為4月份以來(lái)新高。但是，其新興市場(chǎng)股票配比從6月份的12.4%下降至12.2%。路透調(diào)查顯示，在全球股票投資整體規(guī)模上升情況下，投資者下調(diào)新興市場(chǎng)配比的核心原因是貿(mào)易摩擦的后續(xù)發(fā)展。

事實(shí)上，貿(mào)易摩擦沖擊的并不僅僅是新興市場(chǎng)國(guó)家，美方盟友日本也被同時(shí)拉下了水。數(shù)據(jù)顯示，投資者也將日本股票配比從6月份的19%下調(diào)至17%，為今年1月份以來(lái)的最低水平，因?yàn)槎鄶?shù)受訪者將日本視為全面貿(mào)易摩擦的另一輸家。

不被投資者看好的還有英國(guó)市場(chǎng)。路透調(diào)查顯示，投資者的英國(guó)股票持倉(cāng)比例已經(jīng)從2016年6月份英國(guó)公投決定脫歐時(shí)的11.6%削減至9.7%，同期英國(guó)公債的持倉(cāng)比例也由12.6%下滑至7.6%。這主要是源于英國(guó)脫歐不確定性，不僅沖擊了投資者信心，也造成英國(guó)股市6月中旬以來(lái)大幅下滑。二季度英國(guó)股市曾因英鎊貶值帶來(lái)技術(shù)性上漲6%，但近期英國(guó)富時(shí)羅素250指數(shù)已經(jīng)吐出了全部漲幅并跌至年初水平之下。

值得關(guān)注的是，在進(jìn)一步完善對(duì)中國(guó)債券和股票流動(dòng)資金統(tǒng)計(jì)之后，國(guó)際金融協(xié)會(huì)認(rèn)為，隨著近期中國(guó)股市和債市大力度開(kāi)放，國(guó)際投資者今年以來(lái)看好中國(guó)資產(chǎn)的態(tài)勢(shì)得到進(jìn)一步體現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，7月份流入中國(guó)股票市場(chǎng)的資金規(guī)模為53億美元，年初以來(lái)總體流入規(guī)模為414億美元，較去年同期的160億美元增長(zhǎng)明顯；債券市場(chǎng)6月份流入規(guī)模為76億美元，年初以來(lái)總體流入規(guī)模為600億美元，也較去年同期的90億美元增長(zhǎng)明顯。