國(guó)泰君安創(chuàng)新投資啟動(dòng)成立規(guī)模為500億元母基金——券商加碼股權(quán)投資促轉(zhuǎn)型升級(jí)

本報(bào)記者 溫濟(jì)聰

近日，國(guó)泰君安證券全資私募子公司國(guó)泰君安創(chuàng)新投資啟動(dòng)成立規(guī)模為500億元母基金，這是首次由券商私募子公司發(fā)起設(shè)立市場(chǎng)化母基金。此前，券商私募子公司多數(shù)僅擔(dān)任母基金管理人，或成立僅投資于內(nèi)部子基金的母基金。據(jù)了解，自2007年9月份券商直投業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，過(guò)去10年券商股權(quán)投資業(yè)務(wù)累計(jì)投資企業(yè)突破2000家。

記者從國(guó)泰君安證券獲悉，國(guó)泰君安證券全資私募子公司國(guó)泰君安創(chuàng)新投資近期啟動(dòng)成立規(guī)模為500億元，首期募集100億元，計(jì)劃將40%投向內(nèi)部子基金、40%投向外部子基金、20%直接投資。國(guó)泰君安希望通過(guò)母基金帶動(dòng)，建立包括創(chuàng)業(yè)基金、成長(zhǎng)基金、并購(gòu)基金、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金、Pre-IPO等在內(nèi)的多元化私募股權(quán)投資基金體系。

券商開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)已經(jīng)超過(guò)10年。2007年9月份，券商直投業(yè)務(wù)正式開(kāi)閘。當(dāng)年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中信證券、中金公司開(kāi)展直接股權(quán)投資試點(diǎn)，允許兩家券商以自有資金設(shè)立子公司開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。截至目前，已有超70家券商獲批并成立直投公司。過(guò)去10年，券商私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)累計(jì)投資企業(yè)突破2000家，共有300多家被投企業(yè)通過(guò)IPO、借殼、重組等方式在滬深交易所上市。

以海通證券為例，2017年半年報(bào)顯示，海通直投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額11.97億元，利潤(rùn)占比20.6%。在直投業(yè)務(wù)收益方面，2017年上半年公司直投業(yè)務(wù)退出投資項(xiàng)目9個(gè)，其中包括完全退出投資項(xiàng)目4個(gè)和部分退出投資項(xiàng)目5個(gè)；在直投項(xiàng)目IPO退出方面，2017年上半年，2個(gè)直投項(xiàng)目完成IPO并上市，已在滬深交易所掛牌交易，另有2個(gè)直投項(xiàng)目IPO過(guò)會(huì)待發(fā)。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，券商在投行領(lǐng)域有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，券商私募基金股權(quán)投資業(yè)務(wù)有較為廣泛空間。同時(shí)，券商有較強(qiáng)的公信力，有利于加強(qiáng)與地方政府、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、上市公司合作，建立更加有效的募資體系。

在國(guó)開(kāi)證券研究部副總經(jīng)理杜征征看來(lái)，雖然券商直投業(yè)務(wù)與投向一級(jí)市場(chǎng)的私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)有一定重復(fù)，均以Pre-IPO投資為主，但券商直投業(yè)務(wù)相對(duì)更靠后期；與PE/VC相比，券商直投累積了投研實(shí)力與行業(yè)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，在項(xiàng)目獲取與退出、深度管理、再融資等方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，越來(lái)越多的券商投資機(jī)構(gòu)不僅投Pre-IPO，也開(kāi)始關(guān)注并進(jìn)軍新三板業(yè)務(wù)。

“有不少券商直投機(jī)構(gòu)的投資業(yè)績(jī)絲毫不遜色專業(yè)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。券商另類(lèi)子公司用于股權(quán)投資的資金來(lái)源比較明確，券商有較強(qiáng)的公信力。由于有券商背書(shū)，很多企業(yè)在與券商直投合作時(shí)不用開(kāi)展過(guò)多的背景調(diào)查，這樣合作起來(lái)效率更高?！鄙虾５貐^(qū)一家中型券商相關(guān)人士說(shuō)。

券商開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)也將帶動(dòng)券商轉(zhuǎn)型升級(jí)?！伴L(zhǎng)期以來(lái)，券商的優(yōu)勢(shì)在于賣(mài)方業(yè)務(wù)。例如，研究所報(bào)告、零售、投行和信用等。以私募股權(quán)投資、資產(chǎn)管理、公募基金為代表的買(mǎi)方業(yè)務(wù)近幾年快速發(fā)展，直投業(yè)務(wù)的發(fā)展也為券商從賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)型到賣(mài)方、買(mǎi)方雙方市場(chǎng)的綜合型投行目標(biāo)起到助力作用?！北本├砉ご髮W(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授張永冀表示。