投資收益成部分公司增厚業(yè)績(jī)利器

□本報(bào)記者 張玉潔

投資收益成為上市公司利潤(rùn)的重要組成部分。截至7月16日，Wind數(shù)據(jù)顯示，在公布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的2096家公司中，228家明確提到了投資收益，投資收益對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生正向影響的公司超過160家。

大額投資收益頻現(xiàn)

上市公司投資收益主要來源于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等。從目前情況看，上半年投資收益超過億元的公司并不鮮見，包括蘇寧易購、昆侖萬維、光線傳媒等公司。

蘇寧易購?fù)顿Y收益額居前，超過50億元。公告顯示，公司上半年凈利潤(rùn)上調(diào)至59.6億元-60.6億元，同比增長(zhǎng)1945.4%-1979.7%。業(yè)績(jī)上調(diào)主要由于公司今年5月出售了阿里巴巴766萬股股份，收到股票出售價(jià)款合計(jì)約15.04億美元，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約人民幣56.01億元。公司擬將資金用于智慧物流基地建設(shè)。

蘇寧易購持有的阿里巴巴股份來自于此前兩者的戰(zhàn)略互投。2015年，蘇寧易購?fù)ㄟ^境外子公司認(rèn)購阿里巴巴集團(tuán)股份2632.47萬股，占阿里巴巴集團(tuán)股份比例為1.05%，認(rèn)購價(jià)為81.51美元/股。從本次交易看，蘇寧易購該筆投資獲利豐厚。

光線傳媒投資收益豐厚。公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為20.4億元-21.4億元，同比增長(zhǎng)409%-434%。不過，當(dāng)期凈利潤(rùn)主要在于出售所持有的新麗傳媒股份產(chǎn)生的投資收益，非經(jīng)常性損益達(dá)到了18.7億-19.1億元。這意味著光線傳媒扣非凈利潤(rùn)僅為1.03-2.7億元，相比于去年同期下降超過50%。加之公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)缺乏看點(diǎn)，業(yè)績(jī)大增預(yù)告發(fā)布后，首個(gè)交易日股價(jià)跌穿10元/股，跌幅達(dá)6.83%。

出售手中持有的上市公司股票成為增厚業(yè)績(jī)的“常規(guī)動(dòng)作”之一。華茂股份預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元-1.3億元，較上年同期增長(zhǎng)802.56%-877.77%。對(duì)于業(yè)績(jī)大增的主要原因，公司表示，出售所持有的廣發(fā)證券股份實(shí)現(xiàn)投資收益較大。華茂股份則從投資廣發(fā)證券原始股，到解禁減持，再參與定增，多年來減持、分紅收入超過10億元。截至今年1月，華茂股份持有廣發(fā)證券2050萬股。此外，華茂股份持有超過8000萬股國(guó)泰君安股份，僅2017年分紅金額就超過3500萬元。

調(diào)整會(huì)計(jì)核算方式

2018年以來，境內(nèi)多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美或赴港上市。持有相關(guān)公司股權(quán)的部分A股公司通過修改會(huì)計(jì)核算方式將收益兌現(xiàn)。

啟明星辰預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利1500萬元-2500萬元，同比增長(zhǎng)9627.6%-15979.4%，目前位列兩市增速榜第二。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由于會(huì)計(jì)核算方式變化。公司參股公司恒安嘉新正在進(jìn)行獨(dú)立上市準(zhǔn)備，為了配合其上市，按其相關(guān)章程調(diào)整導(dǎo)致公司會(huì)計(jì)核算方法變化，由此產(chǎn)生投資收益。不過，當(dāng)期公司主業(yè)表現(xiàn)并不突出。

浙江龍盛披露，上半年非經(jīng)常性損益增厚了公司當(dāng)期凈利潤(rùn)約5億元。主要由于公司自2018年起施行修訂的相關(guān)準(zhǔn)則，公司持有的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值在2018年上半年度增加較多，主要來自公司間接持有的XiaojuKuaizhiInc。(小桔快智公司即滴滴出行)、寧德時(shí)代、藥明康德以及在美國(guó)上市的BilibiliInc。(B站)的股份公允價(jià)值增加較多。公司此前公告，因主營(yíng)的染料、中間體等業(yè)務(wù)利潤(rùn)提升，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.65億元-19.65億元，同比增長(zhǎng)80%-100%。修正后的上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為22.29億元-24.32億元。

羅牛山則對(duì)?？谵r(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的投資改為按權(quán)益法核算，預(yù)計(jì)對(duì)上半年利潤(rùn)影響約3.7億元。公司預(yù)計(jì)上半年凈利約為3.2億元-3.6億元。這意味著若無此項(xiàng)會(huì)計(jì)處理，上半年公司預(yù)計(jì)將虧損。

加劇業(yè)績(jī)波動(dòng)

投資收益與市場(chǎng)環(huán)境以及資產(chǎn)價(jià)格息息相關(guān)，存在相當(dāng)大的不確定性。在多家公司依靠投資收益業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，一些公司過于依賴投資收益或風(fēng)險(xiǎn)敞口過大，投資損失導(dǎo)致當(dāng)期業(yè)績(jī)大幅下滑。

股票投資屬于交易性資產(chǎn)，股價(jià)波動(dòng)直接體現(xiàn)在當(dāng)期損益中。今年以來，證券市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，部分公司證券投資業(yè)務(wù)直接影響了當(dāng)期利潤(rùn)。上海萊士預(yù)計(jì)上半年首虧，虧損6.6億元-8.7億元，超出原有預(yù)計(jì)。公司表示，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和扣非后凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，虧損主要由于證券市場(chǎng)波動(dòng)較大，公司風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)生較大損失所致。截至一季度末，上海萊士共使用14.63億元進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。其中，一季度公允價(jià)值變動(dòng)損益為-8.98億元，比上年同期減少9.60億元，減少凈利潤(rùn)8.16億元。上海萊士7月16日晚間詳細(xì)披露了“踩雷”過程。公司認(rèn)購的兩款產(chǎn)品投資興源環(huán)境損益超過-8億元。目前兩產(chǎn)品已經(jīng)清盤。公司認(rèn)購的另一款產(chǎn)品主要投資萬豐奧威股票。今年以來，上海萊士先后追加補(bǔ)倉資金近2億元，目前該產(chǎn)品凈值在追加線以上，不存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。

與之類似，報(bào)告期內(nèi)，維宏股份證券投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生損失，公允價(jià)值變動(dòng)損益下降較大影響了當(dāng)期利潤(rùn)。恒星科技子公司參與了大洋電機(jī)的定增。目前股價(jià)倒掛，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，該項(xiàng)投資影響了當(dāng)期利潤(rùn)。

部分公司則由于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓進(jìn)度低于預(yù)期，無法確認(rèn)當(dāng)期收入，而大幅調(diào)低了當(dāng)期利潤(rùn)。達(dá)華智能大幅下修業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年虧損2.2億元-2.3億元。公司表示，報(bào)告期內(nèi)未按照預(yù)期取得聯(lián)營(yíng)公司卡友支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓批復(fù)。公司在一季報(bào)中預(yù)計(jì)，于2018年6月底之前能獲取中國(guó)人民銀行總行對(duì)卡友支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓的批文。此項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)3.5億元的投資收益。截至目前尚未獲批文。此外，公司對(duì)聯(lián)營(yíng)公司的投資收益下降。在去杠桿的大環(huán)境下，聯(lián)營(yíng)公司潤(rùn)興租賃業(yè)務(wù)大幅下滑，導(dǎo)致投資收益未能按期實(shí)現(xiàn)。

此外，三七互娛、科華恒盛、恒泰艾普等多家公司業(yè)績(jī)同比下滑，主要在于上年同期有大額資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的投資收益，而今年并未產(chǎn)生此類收益。