美聯儲今年第二次加息 年內預計還有兩次

美短期利率明年底將步入中性水平

新興市場需警惕加息外溢風險進一步加大

美國聯邦儲備委員會(美聯儲)當地時間13日宣布調高基準利率水平。這是美聯儲繼3月份的會議后年內第二次加息，也是其進入加息周期后的第七次加息。根據美聯儲官員們的預測，年內仍有兩次加息機會，暗示將加快加息節(jié)奏。

兩大目標接近實現

美聯儲本次上調聯邦基金利率25個基點，到1.75%至2.00%區(qū)間，與市場預期完全吻合。

促進國內就業(yè)和保持物價穩(wěn)定，是美聯儲肩負的兩大使命。美聯儲當天結束貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，5月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)保持強勁，經濟活動穩(wěn)步擴張。近期數據顯示美國家庭消費增長回升，企業(yè)固定資產投資繼續(xù)強勁增長。美國整體通脹和剔除食品與能源的核心通脹水平都已接近美聯儲2%的目標。

根據美聯儲此前發(fā)布的全國經濟形勢調查報告，今年4月底至5月初，美國經濟繼續(xù)溫和擴張，制造業(yè)擴張明顯提速。報告顯示，美國整體制造業(yè)擴張明顯提速，其中超過一半的轄區(qū)報告制造業(yè)活動回升，三分之一的轄區(qū)報告制造業(yè)活動強勁，特別是金屬制品、重工業(yè)機械和電子設備等行業(yè)增長強勁。相比之下，美國居民消費開支相對疲軟。報告還顯示，多數轄區(qū)物價溫和上漲。

根據美國勞工部本月初公布的數據，美國5月份失業(yè)率降至3.8%，為18年來最低水平，表明美國就業(yè)市場延續(xù)了強勁復蘇勢頭。數據顯示，5月份失業(yè)率較前一個月下降0.1個百分點。當月非農部門新增就業(yè)崗位22.3萬個，高于前月修正后的15.9萬個，也高于市場預期的19萬個。

在本次會議上，美聯儲對美國經濟增長的評估基本未變。美聯儲預計今年美國經濟將增長2.8%，略高于3月份預測的2.7%，預計2019年和2020年美國經濟將分別增長2.4%和2%，與3月份的預測一致。

美聯儲主席鮑威爾在當天的新聞發(fā)布會上表示，從明年1月開始，每次貨幣政策例會后都將召開美聯儲主席新聞發(fā)布會，向公眾解釋貨幣政策決定。目前，美聯儲主席僅每個季度舉行一次新聞發(fā)布會。

此外，特朗普政府近期宣布對歐盟、加拿大、墨西哥等經濟體鋼鋁產品征收高關稅，并對進口汽車及零配件發(fā)起國家安全調查，遭到美國國內商界和主要貿易伙伴的強烈反對，部分經濟體已出臺反制舉措，令全球貿易摩擦再度升溫。鮑威爾對此表示，美聯儲的全國經濟形勢調查報告顯示，美國商界領袖和地方聯邦儲備銀行官員對美國貿易政策的擔憂上升，一些企業(yè)已報告推遲投資和招聘人手，但貿易摩擦對美國整體宏觀經濟來講還只是一種下行風險，尚未在美國經濟數據中體現出來，美國經濟表現仍然非常好。

利率回歸中性水平

自美聯儲貨幣政策回歸正?；詠?，聯邦基金利率逐步靠近與美國經濟穩(wěn)健增長、實現物價穩(wěn)定與充分就業(yè)兩大政策目標相符的長期正常水平。這樣的利率水平既不會對經濟產生刺激作用，也不會抑制經濟增長，而是保持恰到好處的中性，美聯儲官員稱之為中性利率水平。目前美聯儲預計中性利率水平為2.8%到3%，到2019年底聯邦基金利率預計將升至3.1%，這意味著到明年底時美國短期利率將達到中性水平。

英國《金融時報》稱，美聯儲在聲明中放棄了此前在危機時代所作的將利率維持在較長期常態(tài)水平以下的保證。在美聯儲看來，繼續(xù)逐步提高聯邦基金利率目標區(qū)間，與經濟活動持續(xù)擴張、勞動力市場狀況保持強勁，以及通脹接近美聯儲設定的2%中期目標是一致的。美聯儲理事布雷納德日前表示，減稅和增加政府開支帶來的財政刺激，將推動美國經濟在未來數月以高于趨勢水平的速度增長，未來美國利率政策將從當前的適度寬松逐漸轉向中性。

鮑威爾在當天的新聞發(fā)布會上表示，等利率升至中性水平后，美國貨幣政策將不再寬松，市場應為此做好準備。鮑威爾稱，美聯儲仍然認為漸進加息是促進美國經濟持續(xù)擴張、就業(yè)市場保持強勁和通脹處于2%目標附近的最好方式。他警告，加息太慢可能會導致未來貨幣政策被迫大幅收緊，以應對通脹或金融風險意外大幅上升，進而破壞美國經濟復蘇；加息太快則會令美國經濟增長放緩和通脹持續(xù)低于2%的目標。

根據美聯儲發(fā)布的聯邦基金利率預測中值，美聯儲官員預計今年共加息四次，多于3月份預測的三次，暗示美聯儲今年將加快加息節(jié)奏。

美聯儲政策聲明公布后，金融市場對美聯儲今年下半年再加息兩次的預期迅速升溫。芝加哥期貨交易所的聯邦基金利率期貨數據顯示，目前交易員預計美聯儲9月份加息的概率約為79%，12月份再次加息的概率約為52%。

新興經濟體尋對策

從中長期看，美聯儲進入加息周期后對新興市場和發(fā)展中國家經濟的負面影響不容忽視。這些經濟體在國際金融市場的融資成本將不斷提高，而外資可能會加速從一些經濟脆弱的新興經濟體撤離。

有分析指出，美聯儲連續(xù)加息，將令強勢美元主導貨幣市場，全球主要新興經濟體金融市場將遭受不同程度沖擊。最近一段時間以來，繼阿根廷比索之后，土耳其里拉成為又一個“中槍”的新興經濟體貨幣，土耳其政府被迫發(fā)起“里拉保衛(wèi)戰(zhàn)”。從地域上看，拉美國家的經濟脆弱性逐漸顯現。今年是巴西、墨西哥等國大選之年，政治局勢是拉美國家最主要不確定因素之一，而美聯儲進一步加息是最大的外部風險，將增加拉美國家對外融資成本和以美元計價的債務負擔。

據韓國媒體報道，韓國政府和有關機構14日也舉行了宏觀經濟金融會議，對美聯儲加息給全球金融市場帶來的影響進行評估并討論應對方案。會議認為，美聯儲加息給金融市場帶來的影響有限。不過，主持會議的韓國企劃財政部副部長高炯權也指出，美聯儲加息可能會給阿聯酋、巴西等新興經濟體金融市場帶來動蕩，還會導致金融市場利息上升和還款壓力增大，韓國政府將積極采取措施，努力減輕由此加重的還款負擔。

據報道，香港金融管理局14日宣布，基本利率根據預設公式上調25個基點至2.25%，即時生效。香港金融管理局稱，上調基本利率的舉措是因應美國于13日(美國時間)調高聯邦基金利率的目標區(qū)間25個基點而作出的。此外，印度中央銀行于本月6日已上調基準利率25個基點至6.25%，這是印度央行自2014年1月以來首次上調利率。