白酒企業(yè)千億現(xiàn)金存銀行買(mǎi)理財(cái)

本報(bào)記者 常佳瑞

中國(guó)證券報(bào)記者梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，19家白酒上市公司中有18家擁有的貨幣資金超億元，13家超10億元。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液的貨幣資金都在百億以上。wind統(tǒng)計(jì)顯示，19家白酒上市公司共在賬上沉淀了貨幣資金1562.68億元。買(mǎi)各種理財(cái)成為白酒企業(yè)的重要現(xiàn)金增值手段，有9家白酒企業(yè)買(mǎi)理財(cái)?shù)慕痤~都在億元以上。

現(xiàn)金超千億

作為最“不差錢(qián)”的行業(yè)，白酒企業(yè)一向被認(rèn)為是“現(xiàn)金豐厚”。財(cái)務(wù)交易專家梁?jiǎn)①t向中國(guó)證券報(bào)記者指出，企業(yè)的現(xiàn)金豐厚主要體現(xiàn)在“貨幣資金”這個(gè)科目，若有購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的，會(huì)放在“其他流動(dòng)資產(chǎn)”。

中國(guó)證券報(bào)記者查詢白酒企業(yè)2017年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，A股19家白酒上市公司中，貴州茅臺(tái)的貨幣資金高居榜首，其次是五糧液，瀘州老窖排名第三?？傮w而言，19家白酒上市公司中有18家擁有的貨幣資金超億元，13家超10億元。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液的貨幣資金都在百億以上。wind統(tǒng)計(jì)顯示，19家白酒上市公司共在賬上沉淀了貨幣資金1562.68億元。

貴州茅臺(tái)2017年年報(bào)公布的賬上貨幣資金總計(jì)約878.68億元，貨幣資金本期末數(shù)占總資產(chǎn)的比例達(dá)到了65.2%，較上年同期的668.5億元增長(zhǎng)了31.4%。其中，銀行存款高達(dá)878.36億元。

五糧液2017年年報(bào)公布的賬上貨幣資金405.92億元，占總資產(chǎn)比例57.23%，較上年同期的346.66億元增長(zhǎng)了16.86%。

瀘州老窖2017年年報(bào)公布的賬上貨幣資金總計(jì)約84.5億元，貨幣資金本期末數(shù)占總資產(chǎn)的比例達(dá)到了42.8%，較上年同期的48.3億增長(zhǎng)了74.9%。

洋河股份年報(bào)顯示，截至2017年12月31日，公司賬上共有貨幣資金17.51億元，遠(yuǎn)低于貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖。雖然公司貨幣資金較低，但公司擁有其他流動(dòng)資產(chǎn)卻高達(dá)129.96億元，其中短期理財(cái)128.23億元。年報(bào)顯示，洋河股份2017年共進(jìn)行委托理財(cái)155.11億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品71.76億元，信托理財(cái)產(chǎn)品67.75億元，券商理財(cái)產(chǎn)品6億，其他9.6億元，年化收益率5.25%至8.0%不等。洋河股份2017年通過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益有5.17億元，占公司投資收益的82.85%。

收益卻有限

年報(bào)顯示，19家白酒企業(yè)中，有9家白酒企業(yè)的其他非流動(dòng)資產(chǎn)在億元以上，洋河股份以129億元排在第一，古井貢酒、口子窖、今世緣的其他非流動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)10億元。

截至2017年末，古井貢酒共持有理財(cái)產(chǎn)品17.41億元，在報(bào)告期內(nèi)，古井貢酒共委托理財(cái)36.68億元。口子窖持有理財(cái)產(chǎn)品16.9億元，公司表示，期末其他流動(dòng)資產(chǎn)較期初增長(zhǎng)43.06%，主要系公司為了提高資金使用效率，使用閑置資金購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品增加。

梁?jiǎn)①t向記者指出，對(duì)于企業(yè)而言，在現(xiàn)金充足的情況下，如果有擴(kuò)大生產(chǎn)的必要，可以使用賬上的現(xiàn)金；但如果沒(méi)有擴(kuò)產(chǎn)的需求，只能通過(guò)各種投資途徑去實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的增值。這個(gè)投資是買(mǎi)賣(mài)股票、還是對(duì)外投資非標(biāo)資產(chǎn)，抑或是保守的投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，則看企業(yè)的戰(zhàn)略需要了。

從白酒公司的選擇來(lái)看，其現(xiàn)金的收益率并不高。專家指出，財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用，除了匯兌收益外，主要是存貸款的利息及支出的相關(guān)費(fèi)用。如果財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，表明公司現(xiàn)金流較為充裕，負(fù)數(shù)越大，說(shuō)明現(xiàn)金保值增值能力越強(qiáng)。

wind統(tǒng)計(jì)顯示，五糧液2017年的利息收入最高，為9.03億元，瀘州老窖2017年的利息收入為1.46億元，排在第二。貨幣資金超800億元的貴州茅臺(tái)2017年的利息收入僅為6069萬(wàn)元，排在順鑫農(nóng)業(yè)6217萬(wàn)元之后。

某投行財(cái)務(wù)人士向記者指出，貴州茅臺(tái)2013年年報(bào)中，其財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息收入高達(dá)4.3億元，此后開(kāi)始大幅減少。2012年，貴州茅臺(tái)出資4.08億元與關(guān)聯(lián)人共同投資設(shè)立財(cái)務(wù)公司，以期提高公司資金使用效率，獲取一定的投資收益。上述人士向記者分析指出，2013年開(kāi)始，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入中開(kāi)始有利息收入，考慮到財(cái)務(wù)公司的因素，2017年貴州茅臺(tái)的現(xiàn)金收益，除財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息收入外，還應(yīng)考慮營(yíng)業(yè)收入中的利息收入28.44億元更為合理。

為提高現(xiàn)金的利用率，發(fā)展金融成為多家白酒企業(yè)的重要業(yè)務(wù)。繼成立財(cái)務(wù)公司之后，茅臺(tái)在2017年曾提出成立貴州茅臺(tái)金融控股公司，組建茅臺(tái)資產(chǎn)管理公司。4月28日，洋河股份公告與全資子公司蘇酒集團(tuán)江蘇財(cái)富管理有限公司分別出資15億元，設(shè)立江蘇洋河投資管理有限公司。公司表示，本次設(shè)立洋河投資，主要目的是開(kāi)展主動(dòng)性投資，加快公司業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司綜合能力。

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非經(jīng)常性損益增厚利潤(rùn) 16家*ST公司由虧轉(zhuǎn)盈

□本報(bào)記者 董添

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年3508家上市公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)總額高達(dá)33490.29萬(wàn)億元。其中，非經(jīng)常性損益總額為3067.06億元，貢獻(xiàn)了約9.16%的利潤(rùn)。287家公司憑借非經(jīng)常性損益，使得凈利潤(rùn)為正值，其中包括16家被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST股，這些公司有望因此撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

由虧轉(zhuǎn)盈

在287家借助非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)盈利的公司中，89家2016年虧損的公司暫時(shí)擺脫被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的困境，還有16家已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司有望摘帽。以*ST青松為例，公司5月1日晚公告，撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2017年，公司處置非流動(dòng)性資產(chǎn)取得的非經(jīng)常性損益高達(dá)2.64億元，最終實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5060.42萬(wàn)元，成功保殼。

有的公司沒(méi)有這么幸運(yùn)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，非經(jīng)常性損益超過(guò)10億元的公司14家，超過(guò)1億元的公司157家。不過(guò)，在這些上市公司中，僅135家成功扭虧，22家凈利潤(rùn)仍為負(fù)值。以*ST船舶為例，2017年非經(jīng)常性損益達(dá)到8.92億元，而扣除非經(jīng)常性損益后虧損仍高達(dá)31.92億元，由于2016年、2017年連續(xù)兩年虧損，公司被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

非經(jīng)常性損益拖累業(yè)績(jī)，導(dǎo)致由盈轉(zhuǎn)虧的情況較少。2017年僅南京化纖、寧波中百、京天利3家公司出現(xiàn)這種情況。以南京化纖為例，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.07億元，同比下降3.47%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損3.03億元；而扣除非經(jīng)常性損益后盈利0.49億元。對(duì)于出現(xiàn)這種情況的原因，公司表示，法伯耳熱電廠燃煤機(jī)組關(guān)停計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及員工分流費(fèi)用所致。2014年-2016年，出現(xiàn)這種情況的公司數(shù)量分別為1家、5家、2家。

原因不一

變賣(mài)房地產(chǎn)、獲得大額補(bǔ)貼、變更會(huì)計(jì)計(jì)量方式、持有其他上市公司股票獲取收益等，成為上市公司獲取非經(jīng)常性損益的主要因素。

不少公司同時(shí)存在多項(xiàng)收入。以蘇寧易購(gòu)為例，2017年凈利潤(rùn)為42.13億元，扣除非經(jīng)常性損益后虧損0.88億元。根據(jù)公告，公司基于整體發(fā)展戰(zhàn)略安排，出售了部分阿里巴巴股份，實(shí)現(xiàn)投資收益；公司及子公司開(kāi)展投資理財(cái)，獲得投資收益。此外，公司2017年獲得政府補(bǔ)助3.18億元。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年計(jì)入非經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助合計(jì)1310.84億元，占非經(jīng)常性損益總數(shù)的42.74%。其中，東華科技、*ST柳化、*ST中絨、常山北明、江淮汽車(chē)公司獲得政府補(bǔ)貼金額超過(guò)5億元。這些公司均通過(guò)非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)盈利。

部分公司資產(chǎn)用途發(fā)生變化，導(dǎo)致非經(jīng)常性損益增加。以恒順醋業(yè)為例，2017年公司采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損益達(dá)4451萬(wàn)元。2016年、2015年，該數(shù)據(jù)分別為116.65萬(wàn)元和20.58萬(wàn)元。公司表示，截至2017年12月31日，公司持有的投資性房地產(chǎn)已出租，且基本為長(zhǎng)期租賃合同。為合理反映租約對(duì)投資性房地產(chǎn)價(jià)值的影響，公司選擇采用收益法及市場(chǎng)法計(jì)量投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值。