2017年原保費(fèi)收入同比增18%

險(xiǎn)企股權(quán)投資回歸理性

□本報(bào)記者 程竹

保監(jiān)會日前公布的2017年行業(yè)保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，去年1月-12月保險(xiǎn)行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入36581.01億元，同比增長18.16%；其中壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入26,040億元，同比增長20.040%，增速為近年來新低；產(chǎn)險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入10.541億元，同比增長13.76%，保持相對較好的增速。

業(yè)內(nèi)人士指出，壽險(xiǎn)行業(yè)2018年保費(fèi)增速或有所回落，中短存續(xù)期產(chǎn)品將持續(xù)得到控制，預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)資金投資收益率將保持回升的良好趨勢。

保費(fèi)增速料有所回落

2017年以來，隨著中短期產(chǎn)品限制政策的深化實(shí)施，以往一些中小保險(xiǎn)公司依靠大量銷售中短期產(chǎn)品搶奪保戶投資款市場來拉動市場占有率的做法難以為繼，中小公司被倒逼轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)顯示，2017年1至12月，萬能險(xiǎn)累計(jì)新增交費(fèi)為5.892億元，同比減少50.32%。

平安證券陳雯指出，2017年全行業(yè)保費(fèi)和壽險(xiǎn)公司保費(fèi)分別實(shí)現(xiàn)了18%和20%的增長。目前“開門紅”靴子落地，上市險(xiǎn)企總保費(fèi)整體實(shí)現(xiàn)增長，同時(shí)市場關(guān)注點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移到年報(bào)凈利潤的增長上來，因此繼續(xù)看好行業(yè)未來的發(fā)展。

陳雯表示，總體看，萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比處于低位，但持續(xù)增長。其中，去年12月單月新增的萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入為356億元，環(huán)比減少22.48%；在壽險(xiǎn)中，萬能保費(fèi)占比為18.19%，比上月略增加0.25個百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2018年萬能險(xiǎn)占比將有提升，主要因?yàn)槟壳叭f能險(xiǎn)已逐漸長期化，同時(shí)在今年“開門紅”中萬能險(xiǎn)也是主推的主險(xiǎn)品種。

廣發(fā)證券分析師陳福認(rèn)為，整體看，壽險(xiǎn)行業(yè)2018年保費(fèi)增速或有所回落，行業(yè)步入實(shí)質(zhì)性分化期，粗放式成長難以維系。大型公司有深厚的銷售渠道積淀，綜合經(jīng)營、管理水平更高，具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。值得注意的是，壽險(xiǎn)行業(yè)存在人力增員及保費(fèi)增長不達(dá)預(yù)期，以及保費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、價(jià)值提升幅度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

險(xiǎn)資側(cè)重財(cái)務(wù)投資

截至2017年12月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額149206.21億元，較年初增長11.42%。銀行存款19274.07億元，占比12.92%；債券51612.89億元，占比34.59%；股票和證券投資基金18353.71億元，占比12.3%；其他投資59965.54億元，占比40.19%。保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入增長推動資產(chǎn)端規(guī)模穩(wěn)步提升，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額從2013年末的7.69億元增長至2017年末的14.92萬億元。

平安證券分析師趙耀指出，股基配置持續(xù)下降，其他類資產(chǎn)配置突破40%。從資產(chǎn)配置情況來看，去年12月銀行存款、債券、股基以及其他投資占比分別12.92%、34.59%、12.30%、40.19%，較11月分別變動了-0.21、-0.41、-0.49、1.12個百分點(diǎn)，債券配置和股基配置占比都有明顯下降，可能是部分險(xiǎn)企在年底對股票浮盈資產(chǎn)進(jìn)行了出售，而其他類資產(chǎn)依然持續(xù)高配。

民生證券周曉萍表示，總體看，資金運(yùn)用監(jiān)管不斷加強(qiáng)，2015年保險(xiǎn)資金增持交易事件數(shù)量為162起，規(guī)模達(dá)到919.51億元，同比增長了94%。隨著制度完善和監(jiān)管加強(qiáng)，2016年-2017年保險(xiǎn)資金的股權(quán)投資回歸理性。

業(yè)內(nèi)人士指出，2017年A股及港股的藍(lán)籌行情利好保險(xiǎn)投資，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企的年報(bào)投資收益率也有一定的回升。政策的持續(xù)加碼，險(xiǎn)資舉牌已完全降溫，未來險(xiǎn)企股票投資將更加謹(jǐn)慎且主要為財(cái)務(wù)投資。

周曉萍預(yù)計(jì)，在政策支持的范圍內(nèi)，未來有望逐步豐富保險(xiǎn)資金投資品種，更好地支持中小企業(yè)發(fā)展，落實(shí)服務(wù)保險(xiǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。經(jīng)測算目前行業(yè)可投資權(quán)益類資產(chǎn)上限為4.97萬億元。其中四家上市險(xiǎn)企權(quán)益類資產(chǎn)可增長空間明確，市場參與度有望穩(wěn)步提升。

險(xiǎn)資投資延續(xù)良好趨勢

聯(lián)合信用評級有限公司金融機(jī)構(gòu)部相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)監(jiān)管環(huán)境維持偏緊態(tài)勢，保險(xiǎn)行業(yè)不會發(fā)生重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件、但保險(xiǎn)公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)增加。同時(shí)，隨著國債收益率持續(xù)上升，準(zhǔn)備金計(jì)提對利潤的負(fù)面影響在減弱。十年期國債收益率2016年第四季度以來的上行趨勢逐漸加快。此外，750日移動平均的日環(huán)比變動達(dá)到2016年第四季度最大降幅，之后逐漸回升，下降幅度顯著收窄，并于當(dāng)年10月底迎來上行拐點(diǎn)。上行區(qū)間到來將大幅減輕保險(xiǎn)公司當(dāng)期計(jì)提準(zhǔn)備金的利潤壓力，這將對未來人身險(xiǎn)公司利潤持續(xù)釋放產(chǎn)生積極正面的作用。

“從投資端來看，2017年以來國內(nèi)利率持續(xù)上行，預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)資金投資收益率將保持回升的良好趨勢，保險(xiǎn)公司投資紅利有望釋放，人身險(xiǎn)公司計(jì)提準(zhǔn)備金的利潤壓力將繼續(xù)減弱，為保險(xiǎn)公司的利潤改善帶來正面影響；但隨著另類投資占比持續(xù)擴(kuò)大，仍需關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債不匹配等風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人指出。

在上述負(fù)責(zé)人看來，從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型來看，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道轉(zhuǎn)型將進(jìn)一步深化，中短存續(xù)期產(chǎn)品將持續(xù)得到控制，利好人身險(xiǎn)公司長期傳統(tǒng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，首年期交和續(xù)期拉動效應(yīng)將持續(xù)，疊加業(yè)務(wù)逐漸趨向長期保障。渠道方面，預(yù)計(jì)個險(xiǎn)渠道將持續(xù)擴(kuò)大，代理人隊(duì)伍穩(wěn)步提升。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和渠道的持續(xù)優(yōu)化有利于保險(xiǎn)公司提升新業(yè)務(wù)價(jià)值率，推動新業(yè)務(wù)價(jià)值與內(nèi)含價(jià)值的穩(wěn)定增長。