四大上市險企1月壽險保費負(fù)增長

備受關(guān)注的壽險公司“開門紅”數(shù)據(jù)日前終于出爐，正如之前市場預(yù)期，出現(xiàn)了負(fù)增長。A股四大上市險企相繼披露的1月份原保費數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、新華保險1月份合計實現(xiàn)原保費收入3109億元，同比下降0.79%。值得關(guān)注的是，這是時隔5年來，上市險企1月保費再現(xiàn)負(fù)增長。不過，盡管1月開門紅不如人意，但券商機(jī)構(gòu)對于上市險企的年內(nèi)估值表現(xiàn)仍然看漲。

最新數(shù)據(jù)顯示，2018年1月國壽、平安、太保和新華人壽月度保費收入同比增速分別為-21.33%、21.47%、24.44%和9.95%。

分析指出，受短期經(jīng)營節(jié)奏調(diào)整和行業(yè)向保障型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型影響，國壽增速下滑明顯，平安、太保增速略有下滑，新華完成保費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，續(xù)期業(yè)務(wù)拉動總保費回歸正增長。

以平安為例，從保費結(jié)構(gòu)來看，平安壽險1月續(xù)期保費實現(xiàn)了52.1%的高增長。但平安壽險2018年1月累計新單保費同比增速下滑至-11.3%，其中個險渠道的新單保費同比增速下滑至-11.8%，主要是因為監(jiān)管環(huán)境變化、利率水平較高導(dǎo)致儲蓄型產(chǎn)品銷售受阻，行業(yè)整體向保障型產(chǎn)品加速轉(zhuǎn)型。

“1月各家公司新單保費均有不同程度同比下滑，主要原因為產(chǎn)品形態(tài)調(diào)整和儲蓄型產(chǎn)品市場競品收益率高所致。平安壽險受影響相對較小，主要因為平安去年應(yīng)對產(chǎn)品調(diào)整較為充分，及較強(qiáng)的代理人隊伍經(jīng)驗素質(zhì)?！敝刑┳C券分析師戴志鋒表示，1月個險新單有不同程度下降，但續(xù)期保費拉動總保費保持穩(wěn)定增長。除國壽外，另外三家上市險企均實現(xiàn)兩位數(shù)以上正增長，近年來通過期交增長實現(xiàn)的續(xù)期拉動總保費增長態(tài)勢顯現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，1月平安壽險的原保費收入已經(jīng)接近國壽。數(shù)據(jù)顯示，2018年1月中國人壽原保險保費收入1268億元，平安人壽原保險保費收入1152億元，僅僅相差116億元。而太平洋壽險1月實現(xiàn)保費502億元，同比增長24.44%，增速在上市險企中居首。據(jù)悉，太保壽險建立了“大個險”格局，代理人業(yè)務(wù)占比接近九成。

盡管開門紅負(fù)增長，但分析指出，目前國內(nèi)壽險行業(yè)仍處于良好增長階段，保險產(chǎn)品需求依然廣闊，健康、養(yǎng)老等保障型險種未來空間很大，無論從供給、需求或是政策引導(dǎo)來看，未來險種結(jié)構(gòu)依然會持續(xù)改善，新業(yè)務(wù)價值及價值率將持續(xù)提升帶動內(nèi)含價值穩(wěn)步增長。

中金公司的報告指出，過去幾年隨著人均收入的快速增加，中國中高收入家庭數(shù)量快速增長，這也將推動對保險尤其是保障型產(chǎn)品需求的快速增長。未來10年隨著數(shù)量更大、受教育程度更高、收入更高的80后和90后年齡段人口逐步跨入中高收入階段，中國壽險的核心客戶群基數(shù)快速增長，將推動壽險保費高增長。

招商證券同樣指出，人口老齡化加劇、重大疾病發(fā)生率提高等催生保障型產(chǎn)品需求。此外，代理人規(guī)模兩位數(shù)增長，有利推動保障型產(chǎn)品覆蓋更多人群。預(yù)計2018年保障型產(chǎn)品銷售增速較儲蓄型產(chǎn)品銷售增速明顯更快，結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將保障險企新業(yè)務(wù)價值的持續(xù)提升。

太平洋壽險董事長徐敬惠認(rèn)為，目前我國健康養(yǎng)老領(lǐng)域保障缺口巨大，潛在的健康養(yǎng)老保障需求將在不久的將來陸續(xù)釋放，為保險業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間。隨著保險“新國十條”、“健康中國”戰(zhàn)略等政策陸續(xù)出臺，保險業(yè)應(yīng)抓住政策機(jī)遇，充分發(fā)揮長期風(fēng)險管理和保障的功能，深度參與健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，為人民群眾的美好生活保駕護(hù)航。

實際上，今年以來，受開門紅壓力影響，A股四家上市險企股價均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)下跌。分析認(rèn)為，各壽險公司1月開門紅數(shù)據(jù)出現(xiàn)負(fù)增長，對短期股價行情形成一定沖擊。保險股估值當(dāng)前顯著偏離基本面，行業(yè)保障型保費回暖后將迎來板塊估值反彈，重新回歸合理較優(yōu)的估值中樞水平。

長江證券分析師周晶晶認(rèn)為，當(dāng)前各公司逐步將經(jīng)營重點轉(zhuǎn)移到保障型產(chǎn)品，在需求端空間較優(yōu)的長期判斷下，供給策略轉(zhuǎn)變將有積極影響，靜待保障型保費增速回暖。從保險股估值來講，當(dāng)前估值接近歷史底部，與基本面顯著背離，配置性價比凸顯。

“3月下旬，2017年報業(yè)績和分紅超預(yù)期將催化保險股股價。”中金公司報告認(rèn)為，保險行業(yè)更高的盈利能力和成長性，將支撐更高的估值。

(記者 王淑娟)