證監(jiān)會(huì)股轉(zhuǎn)密集調(diào)研新三板 政策預(yù)期落地尚需時(shí)日

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月16日訊(記者 胡雨)11月10日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)在杭州公開(kāi)發(fā)表講話(huà)，這是近期新三板監(jiān)管層最新發(fā)聲，然而領(lǐng)導(dǎo)講話(huà)并未能提振新三板當(dāng)前頹勢(shì)，周一做市指數(shù)首次跌破1000點(diǎn)大關(guān)，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。

自今年以來(lái)，市場(chǎng)各方關(guān)于新三板的政策期許便從未停止，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司也多次就新三板未來(lái)制度安排作出積極表態(tài)，但因?yàn)榉N種原因預(yù)期屢次落空，加之市場(chǎng)流動(dòng)性等問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，新三板迎來(lái)發(fā)展瓶頸期。

不過(guò)對(duì)于仍舊堅(jiān)守在新三板的從業(yè)者而言，春天可能就在前方。近日中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者獨(dú)家獲悉，目前證監(jiān)會(huì)聯(lián)合各地證監(jiān)局及全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在各地展開(kāi)調(diào)研，就新三板目前存在的問(wèn)題聽(tīng)取多方意見(jiàn)，調(diào)研對(duì)象涉及券商、律所等中介機(jī)構(gòu)。有知情人士透露，無(wú)論是調(diào)研本身還是后期可能落地的政策安排，“都有一個(gè)時(shí)間表，不會(huì)無(wú)限期拖延?！?/p>

開(kāi)放式調(diào)研摸底市場(chǎng)心聲

據(jù)前述知情人士透露，此次調(diào)研由證監(jiān)會(huì)聯(lián)合各地派出機(jī)構(gòu)及全國(guó)股轉(zhuǎn)公司一同開(kāi)展，調(diào)研在十一長(zhǎng)假前便已經(jīng)開(kāi)始，至今已有兩個(gè)多月。從調(diào)研目的來(lái)看，監(jiān)管層此次以了解情況，傾聽(tīng)市場(chǎng)參與者意見(jiàn)為主。“基本是一個(gè)開(kāi)放式調(diào)研，監(jiān)管層本身并未發(fā)表傾向性意見(jiàn)，可能也是廣泛性征求意見(jiàn)進(jìn)行摸底?！?/p>

這位知情人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，此次調(diào)研對(duì)象包括新三板券商、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)等，調(diào)研主要內(nèi)容包括新三板的定位、現(xiàn)在面臨的主要問(wèn)題、如何進(jìn)一步完善分層機(jī)制以及差異化監(jiān)管制度安排，還有后續(xù)的信息披露和督導(dǎo)等方面。

上述內(nèi)容得到了某參與調(diào)研券商人士的印證。該券商人士對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，此次調(diào)研的對(duì)象還包括主流投資機(jī)構(gòu)及基金公司，各機(jī)構(gòu)提出了很多意見(jiàn)，不過(guò)大多都是老生常談的話(huà)題?！鞍ㄐ氯逦磥?lái)定位、‘三類(lèi)股東’問(wèn)題、未來(lái)是否允許股票公開(kāi)發(fā)行等，解決的策略在市場(chǎng)上也有過(guò)討論?！?/p>

另有券商人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，此前全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已有領(lǐng)導(dǎo)帶隊(duì)在北京、上海、深圳、廣州多地召集當(dāng)?shù)匦氯遄鍪猩涕_(kāi)會(huì)，想了解各做市商對(duì)新三板未來(lái)政策有哪些預(yù)期，以及如何改善當(dāng)下低迷的市場(chǎng)情況。

前述受訪人士均對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，此次監(jiān)管層并未在調(diào)研中發(fā)表意見(jiàn)或透露下一步可能的政策安排，亦不清楚調(diào)研結(jié)束時(shí)間，但前述知情人士表示，無(wú)論是調(diào)研還是制度安排監(jiān)管層肯定是有一個(gè)時(shí)間表來(lái)進(jìn)行規(guī)劃，會(huì)積極推動(dòng)此事。

對(duì)于市場(chǎng)頗為關(guān)注的“三類(lèi)股東”問(wèn)題，前述知情人士表示監(jiān)管層正在積極研究，但是出于某些原因目前還未看到具體的指導(dǎo)意見(jiàn)。

隨著預(yù)期政策持續(xù)落空，今年以來(lái)新三板市場(chǎng)總體低迷態(tài)勢(shì)仍未有明顯起色，做市指數(shù)持續(xù)8個(gè)月持續(xù)下探，近日更是數(shù)次跌破1000點(diǎn)大關(guān)；摘牌企業(yè)數(shù)創(chuàng)歷史新高，數(shù)據(jù)顯示截至目前已有超過(guò)520家掛牌公司摘牌離場(chǎng)；由于未能取得預(yù)期收益，許多投資者開(kāi)始對(duì)新三板萌生退意。

“新三板的生態(tài)圈是很重要的，現(xiàn)在好不容易建立起包括掛牌公司、投資人、券商、各中介機(jī)構(gòu)在內(nèi)的良性發(fā)展互動(dòng)，由于遲遲不出臺(tái)進(jìn)一步配套政策，加上受‘三類(lèi)股東’問(wèn)題影響，這個(gè)生態(tài)圈現(xiàn)在已有開(kāi)始瓦解的跡象?！币晃皇茉L者憂(yōu)心忡忡。

制度預(yù)期落地或需更高層首肯

對(duì)于新三板發(fā)展面臨困境，今年以來(lái)監(jiān)管層已多次明確積極表態(tài)，市場(chǎng)各方對(duì)于新三板存在問(wèn)題也頗有建言獻(xiàn)策，為何預(yù)期制度安排至今仍未落地？

多位市場(chǎng)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，或許還與新三板定位仍有爭(zhēng)議，以及國(guó)務(wù)院層面對(duì)新三板制度安排較少有關(guān)。

對(duì)于新三板的定位問(wèn)題，國(guó)務(wù)院層面目前僅在2014年1月20日出臺(tái)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》(國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào))(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》)，明確新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要建立和完善投資者適當(dāng)性管理制度，逐步將新三板建成以機(jī)構(gòu)投資者為主體的證券交易場(chǎng)所?！霸诖饲疤嵯?，證監(jiān)會(huì)在考慮一些比較大的制度紅利，諸如公開(kāi)發(fā)行股票、再分層、降低投資者門(mén)檻甚至連續(xù)集合競(jìng)價(jià)等，多少感覺(jué)沒(méi)有得到足夠的政策依據(jù)和授權(quán)?！逼渲幸晃皇袌?chǎng)人士表示。

盡管出于各種因素，市場(chǎng)各方預(yù)期的新三板制度尚未落地，但無(wú)論是證監(jiān)會(huì)還是全國(guó)股轉(zhuǎn)公司，今年以來(lái)已經(jīng)多次就新三板未來(lái)發(fā)展傳遞了積極信號(hào)，就在十九大召開(kāi)前在北京舉辦的“砥礪奮進(jìn)的五年”大型成就展上，涉及資本市場(chǎng)唯一展出的內(nèi)容就是新三板過(guò)去五年的快速發(fā)展，可見(jiàn)新三板在國(guó)家高層心中的地位。

另有接近監(jiān)管層人士對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者透露，據(jù)了解目前國(guó)務(wù)院正在授權(quán)證監(jiān)會(huì)醞釀一個(gè)“新三板條例”，目前的密集調(diào)研可能也與此相關(guān)，未來(lái)“新三板條例”這個(gè)國(guó)務(wù)院層面的立法文件可能會(huì)替代之前發(fā)布的《意見(jiàn)》，對(duì)新三板的定位、重大制度設(shè)計(jì)予以明確，使得后續(xù)具體意見(jiàn)出臺(tái)更有政策依據(jù)?！斑@個(gè)條例的規(guī)格非常之高，說(shuō)明國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板非常重視?！?/p>

他告訴記者，正因規(guī)格高，這個(gè)“新三板條例”出臺(tái)尚需一定時(shí)日，具體內(nèi)容尚不清楚，但監(jiān)管層會(huì)有時(shí)間表去規(guī)劃不會(huì)無(wú)限期推遲，在此之前應(yīng)該會(huì)有針對(duì)的新三板政策先出臺(tái)。