央廣網(wǎng)北京11月18日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，從10月份開始的本輪人民幣兌美元匯率下跌，到目前為止似乎還沒有“歇歇腳”的意思，大家一周前還在猜測(cè)人民幣何時(shí)會(huì)擊穿6.8關(guān)口，昨天離岸人民幣匯率已經(jīng)跌破了6.9，截止到今天07點(diǎn)09分，報(bào)6.9039。在岸人民幣兌美元截止到9點(diǎn)45分，下跌0.26%，報(bào)6.8897。今天人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8796，下調(diào)104個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第11個(gè)交易日下跌，再創(chuàng)2008年8月以來的新低。

人民幣匯率一向比較平穩(wěn)，最近不斷創(chuàng)新低導(dǎo)致市場(chǎng)看跌情緒重燃。本輪人民幣匯率下跌主要是受到美元指數(shù)上升的影響，尤其昨天美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，沒有改變美聯(lián)儲(chǔ)“相對(duì)很快”升息的計(jì)劃。如此“鷹派”意味濃重的表態(tài)，使美元指數(shù)應(yīng)聲上漲。不只是人民幣，其他非美貨幣也都紛紛下跌。因此，如果由此判斷人民幣“不行了”，顯然不夠嚴(yán)謹(jǐn)、不夠全面。

人民日?qǐng)?bào)海外版昨天的評(píng)論指出，盡管美元在升值的道路上“加速超車”，但人民幣在賽場(chǎng)上也并未失去自己一向堅(jiān)挺的節(jié)奏。從中國(guó)外匯交易中心定期發(fā)布的幾類人民幣匯率指數(shù)來看，今年以來人民幣對(duì)一籃子貨幣事實(shí)上始終保持了基本穩(wěn)定。

更重要的是，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面看，當(dāng)前我們的宏觀政策穩(wěn)健、改革措施得力、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)頭向好，人民幣并不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，人民幣匯率保持穩(wěn)健的大格局不會(huì)改變。

另外，最近有一些市場(chǎng)人士把我國(guó)減持美債和維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定相聯(lián)系，由此下調(diào)了人民幣匯率預(yù)期。專家指出，在這個(gè)問題上也不應(yīng)該過度聯(lián)系。減持美國(guó)國(guó)債涉及很多層面的問題，比如貿(mào)易收支、資金流動(dòng)、企業(yè)投資需求、外匯儲(chǔ)備保值增值等等。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲對(duì)此進(jìn)行分析解讀。

譚雅玲：人民幣的貶值可能與美元指數(shù)還是有著非常重要的關(guān)系，因?yàn)樽蛱烀涝笖?shù)在紐約盤上了100點(diǎn)，現(xiàn)在亞洲盤已經(jīng)突破了101點(diǎn)，所以人民幣貶值的趨勢(shì)受制于美元，所有貨幣可能都與那一條主線有著非常重要的關(guān)系，日元已經(jīng)達(dá)到了110日元的水平，歐元已經(jīng)跌到了1.06，這一現(xiàn)象可能與美元主線有關(guān)。

第二，人民幣貶值的預(yù)期仍然存在，這也會(huì)助推人民幣的繼續(xù)貶值。

第三，這還是與貿(mào)易實(shí)業(yè)和實(shí)體有著非常重要的關(guān)系，我們的外貿(mào)數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)可能給人民幣貶值帶來了比較大的負(fù)面壓力。還有一個(gè)非常重要的因素就是人們的心里比較恐慌。有的媒體報(bào)道，很多人借身份證去換匯，這種換匯的熱潮可能會(huì)給助推人民幣的貶值。

目前我們的注意力可能更多的集中在金融、投資和投機(jī)上，這樣一來，貨幣貶值的負(fù)面效應(yīng)會(huì)被繼續(xù)放大，這同樣也不利于貨幣穩(wěn)定。預(yù)計(jì)年底之前，它在這一輪比較快速的下調(diào)之后可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反彈，這個(gè)反彈可能會(huì)保持在5%左右的貶值幅度。目前我們的可控性還是相對(duì)較好的，而且美元的主線影響也會(huì)有所調(diào)整，因?yàn)槊涝纳诞吘箷?huì)對(duì)美國(guó)的出口和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成很大的傷害，所以它也會(huì)采取一些策略讓美元回調(diào)，而市場(chǎng)價(jià)格本身的規(guī)律也會(huì)促使人民幣出現(xiàn)反彈，

目前最重要的是，在這種比較慌亂的狀態(tài)中，我們到底應(yīng)該做些什么事情？從貨幣貶值的角度看來，它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較有利，對(duì)金融或者投資的負(fù)面效應(yīng)更大一些。近期的負(fù)面因素可能也比較多，因?yàn)槲覀冊(cè)诶^續(xù)減持美國(guó)國(guó)債，減持的量也引起了國(guó)際的關(guān)注，但是我們依然是美國(guó)國(guó)債的第一擁有國(guó)，但更多人可能將其與人民幣貶值和美元升值掛上了鉤，這有點(diǎn)不太妥當(dāng)。因?yàn)槊涝笖?shù)、人民幣兌美元指數(shù)的變化可能是相對(duì)短期的，而我們購(gòu)買的更多的是中期的美國(guó)國(guó)債，從2008年金融危機(jī)起，在5-8年的合約期期間，我們都可以贖回。

第二，美國(guó)國(guó)債受制于利率，但它未必與短期的匯率價(jià)格有特別重要的關(guān)系。實(shí)際上人民幣兌美元的匯率波動(dòng)性比較緊張，也比較敏感，但是人民幣的匯率指數(shù)基本上穩(wěn)定在94點(diǎn)，也就是貿(mào)易所需要的貨幣指數(shù)的組合保持著穩(wěn)定，此外，SDR的指數(shù)也呈現(xiàn)出小幅收窄上升的趨勢(shì)，兌10種主要貨幣的指數(shù)也基本保持穩(wěn)定。我們還是要把范圍擴(kuò)大一點(diǎn)，去認(rèn)識(shí)匯率的規(guī)律和趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)之聲：美元連續(xù)強(qiáng)勢(shì)，101上方還會(huì)延續(xù)嗎？

譚雅玲：延續(xù)的可能性應(yīng)該不大，有人預(yù)測(cè)要達(dá)到106，我認(rèn)為至少在今年年底走到106的概率應(yīng)該不會(huì)很大。因?yàn)樯狭?00點(diǎn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該是比較大的，在它前期從80點(diǎn)走到98點(diǎn)時(shí)，它的上升幅度達(dá)到20%，在這種情況下，美國(guó)的出口大約連續(xù)24個(gè)月都是負(fù)值，所以美元升值對(duì)美國(guó)的出口、制造業(yè)和創(chuàng)新技術(shù)的擴(kuò)張都會(huì)帶來比較大的影響。此外，美元升值對(duì)其海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和利潤(rùn)也可能帶來負(fù)面的影響。因此，美元的升值空間應(yīng)該有限，貶值會(huì)繼續(xù)。

經(jīng)濟(jì)之聲：美國(guó)現(xiàn)在是樂見美元強(qiáng)還是樂見美元弱？

譚雅玲：它是樂見美元弱的，因?yàn)槿绻涝刈?，加息的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降，所以美元指數(shù)在經(jīng)歷這一輪的較快上漲之后，可能會(huì)面臨調(diào)整。因?yàn)槭袌?chǎng)基本的規(guī)律是漲的越快，回調(diào)可能就越快，而美國(guó)的可控能力和操作能力應(yīng)該是沒有問題的。此外，美元指數(shù)的變化對(duì)個(gè)別貨幣會(huì)產(chǎn)生很大的影響，但是并沒有給很多貨幣帶來太大的振動(dòng)，未來美元如果貶值，它的調(diào)整空間和余地應(yīng)該是非常大的。

經(jīng)濟(jì)之聲：市場(chǎng)中有一個(gè)傳言，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期玩這種貨幣的政策，就是在美元的寬松周期慢慢的貶美元，然后在美元的收縮周期里，把美國(guó)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格炒高，再把美元強(qiáng)勢(shì)調(diào)起來，讓全球貨幣回到美元去買這些資產(chǎn)，這種邏輯存在不存在？

譚雅玲：相對(duì)于美元升值，可能對(duì)美元資產(chǎn)的吸引力會(huì)很大，但是美元資產(chǎn)的布局應(yīng)該是以海外為主，如果從海外貨幣和美元交換的角度去看，這種判斷就未必特別準(zhǔn)確。此外，年利率可能處在一個(gè)緊縮的狀態(tài)，但是美元底部的基數(shù)應(yīng)該是很低的。美國(guó)采取的對(duì)策是漸進(jìn)式的加息。我們?cè)谂袛嗝涝獏R率指數(shù)時(shí)可能會(huì)有一個(gè)誤區(qū)，就是把美國(guó)等同于一般的國(guó)家，但是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量和一般的國(guó)家不同，它是一個(gè)特殊的國(guó)家，是一個(gè)大型的國(guó)家。

經(jīng)濟(jì)之聲：美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)，它們的目標(biāo)是什么呢？

譚雅玲：第一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，第二是通貨膨脹。這兩個(gè)指數(shù)的關(guān)注點(diǎn)是根據(jù)階段和周期不斷調(diào)整。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)水平現(xiàn)在應(yīng)該可控，因?yàn)樗@一輪馬上要加息，相較于去年12月份，它的經(jīng)濟(jì)周期可能更利好。目前CPI的一般水平應(yīng)該是1.6%，但是它的核心通脹已經(jīng)達(dá)到了2.2%-2.3%。從就業(yè)的角度來看，今天的就業(yè)數(shù)據(jù)非常好。此外，國(guó)際收支也是一大指標(biāo)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在調(diào)控利率時(shí)應(yīng)該會(huì)關(guān)注這四個(gè)參數(shù)。

經(jīng)濟(jì)之聲：如果它12月份加息成功，它的匯率會(huì)怎么走？

譚雅玲：第一，大家的預(yù)期已經(jīng)落地了，反而價(jià)格會(huì)反向掉頭，美元貶值的空間可能會(huì)更大。第二，美聯(lián)儲(chǔ)即使加息了，也只有25個(gè)點(diǎn)，加50個(gè)點(diǎn)的概率非常小，它現(xiàn)在是0.25和0.5，未來是0.5-0.75，這個(gè)水平還不到1%，所以僅靠0.75的這個(gè)指標(biāo)去判定美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)刺激美元貨幣升值就有點(diǎn)太偏激了。