目前，保險資金境外投資規(guī)模占保險業(yè)總資產(chǎn)比例約2%，距離15%的上限仍有較大空間

■本報記者 劉敬元

自2012年下半年來投資范圍陸續(xù)放寬的險資，渴望更多投資品種的投資資格。比如可以增強(qiáng)流動性管理的CD，風(fēng)險程度與非標(biāo)類似、但具備更高流動性的PPN等私募性質(zhì)的債券，比如黃金、國債期貨等。同時，險資海外配置需求增加，也希望適度增加DQII額度。

呼吁增加投資新品種

日前，在第17屆中國精算年會上，保險資管資深人士發(fā)出呼聲，希望監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)推進(jìn)保險資金運(yùn)用市場化改革，拓展投資領(lǐng)域，使保險資金在更廣闊的投資范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化配置。

例如，通過開放CD（大額可轉(zhuǎn)讓定期存單）、債券借貸業(yè)務(wù)等可以增強(qiáng)流動性管理，增加非銀行金融機(jī)構(gòu)債券、PPN（非公開定向債務(wù)融資工具）、私募債、永續(xù)債等信用品種，新增黃金、國債期貨等投資品種。

這也是業(yè)內(nèi)共同的呼吁。

固定收益領(lǐng)域的保險資管人士對《證券日報》記者稱，自2014年以來， 市場上PPN等私募性質(zhì)的債券發(fā)行規(guī)模不斷增加，其跟非標(biāo)風(fēng)險程度類似，收益差別較小，同時具備更高的流動性，投資起來也更加便利?！爸皇请U資目前還沒有放開私募類債券的投資，如果放開，對非標(biāo)的投資會有明顯的替代?！?/p>

而配置黃金則可以達(dá)到多個效果。某券商分析師分析，首先，黃金與一般性金融資產(chǎn)相關(guān)性較低，可以分散資產(chǎn)組合風(fēng)險。其次，黃金用于對沖尾部風(fēng)險流動性好，且信用風(fēng)險和對手風(fēng)險較低，波動率較低。再次，黃金保值性好，可以對抗通脹、通縮以及本幣貶值。

2012年下半年，保監(jiān)會發(fā)布多項險資運(yùn)用新政，險資投資范圍大幅放開。目前，險資投資范圍，包括境內(nèi)流動性資產(chǎn)、境內(nèi)固定收益類資產(chǎn)、境內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)及保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、股權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃等。

而這一輪放開也直接帶動險資配置結(jié)構(gòu)變化，另類資產(chǎn)因其更適合風(fēng)格穩(wěn)健、規(guī)模大、期限長的險資特點(diǎn)，逐漸在保險資管中占據(jù)重要位置。截至今年6月底，12.56萬億元的保險資金運(yùn)用余額中，另類投資規(guī)模4.30萬億元，占比34.22%，已超越險資配置債券的規(guī)模（4.21萬億元）和比重（33.49%），成為險資配置的第一大類資產(chǎn)。而險資配置在銀行存款的比例為18.79%，投向股票和證券投資基金比重為13.50%。

同時，受益于配置結(jié)構(gòu)變化以及資本市場上行等因素，險資近年投資收益率不斷上行。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2012年到2015年，各年度險資投資收益率分別為3.39%、5.04%、6.3%、7.56%。

適當(dāng)放開QDII額度

同時，部分保險投資人士也提出，希望可以適當(dāng)放開對境外投資的QDII額度限制。

隨著人民幣貶值，以及境外投資需求的增加，多家具備資質(zhì)的公司開展了境外投資，在境外配置的資產(chǎn)，已經(jīng)從最初的H股股票，擴(kuò)展到了海外不動產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)。

根據(jù)央行、國家外匯局、保監(jiān)會共同制定的《保險資金境外投資管理暫行辦法》，保險機(jī)構(gòu)境外投資有3個規(guī)模及比例要求，即，投資總額不得超過上年末總資產(chǎn)的15%；實(shí)際投資總額不得超過國家外匯局核準(zhǔn)的投資付匯額度；投資單一主體的比例符合保監(jiān)會的規(guī)定。

數(shù)據(jù)顯示，保險資金境外投資規(guī)模折合人民幣2000多億元，占保險業(yè)總資產(chǎn)比例約2%，距離境外投資比例上限15%仍有較大空間。但QDII額度問題日益突顯。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計國家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2016年8月30日，具有QDII投資額度的保險機(jī)構(gòu)共41家，額度共計僅為311.53億美元，額度今年以來未增加。

大型險企投資部人士對記者表示，公司一直在申請QDII額度，但每次獲批的額度都很少，增加額度并不容易。亦有保險資管公司相關(guān)人士表示，公司幾乎用完了QDII投資額度。

“實(shí)際上，保險公司的錢出去，跟很多的自由資本是不一樣的，保險公司的錢出去還必須要回來?！币晃槐ｋU資管人士稱，如果這一塊能打開的話，確實(shí)是利好，因為境外確實(shí)有一些非常好的資產(chǎn)。