印度官方9月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國2016年第二季度GDP增長僅為7.1%，低于早前預(yù)期的7.6%增速，并創(chuàng)下自2014年6月增速6.7%以來最低水平。今年一季度印度GDP增長曾達到驚人的7.9%。

民企投資增長乏力

印度政府第二季度開支同比上漲18.8%，私人支出同比上漲6.7%，這些因素對GDP做出了一定貢獻。個人消費依然堅挺，第二季度消費總額比上年同期增長7％，且7%至8％左右增速已維持一年以上。除了作為消費火車頭的城市地區(qū)之外，農(nóng)村地區(qū)也在復(fù)蘇。作為農(nóng)村消費的代表性產(chǎn)品，拖拉機的銷售目前正在恢復(fù)生機。連續(xù)兩年的干旱使拖拉機銷售也連續(xù)兩年比上一年度減少10％以上。

此次印度增長乏力的最主要因素是，占GDP整體三成、作為政府與民企設(shè)備投資合計的固定資本形成總值下降了3.1%，與第一季度下降2％相比進一步惡化。由于產(chǎn)能過剩和銀行惜貸，民營企業(yè)投資呈現(xiàn)增長乏力態(tài)勢。

制造業(yè)設(shè)備開工率依然較低，仍未展開新增投資。設(shè)備投資萎縮，增長率為5個季度以來的最低水平。據(jù)民間調(diào)查機構(gòu)印度經(jīng)濟監(jiān)控中心（CMIE）統(tǒng)計，印度制造業(yè)整體設(shè)備開工率僅為73％，至少連續(xù)5年下降。不僅是鋼鐵（開工率53％）和水泥生產(chǎn)（開工率64％）等基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域，乘用車（開工率63％）和造紙（開工率55％）等行業(yè)也加劇了產(chǎn)能過剩。

由于不良貸款增加，銀行開始惜貸。印度央行8月30日的數(shù)據(jù)顯示，6月銀行貸款額僅比去年同期增長9％，與莫迪政權(quán)上臺之前的2013年度的15％以上相比大幅放緩。2015年3月印度銀行整體不良貸款為3萬億盧比，到今年3月增加至5.4萬億盧比。由于擔(dān)憂財務(wù)狀況惡化，銀行正在減少放貸。

總體而言，政府和民間消費與投資合計的“內(nèi)需”增長率僅為3.9％，處于和第一季度相同的低水平。目前并不能確定私人支出是否會延續(xù)現(xiàn)在的趨勢，但隨著國際油價觸底，通脹壓力加劇，私人消費增長將面臨極大的考驗。此外，私人消費對經(jīng)濟增長的貢獻遠低于印度政府期待值。

同時，印度面臨國外需求的持續(xù)放緩。截至今年6月，印度出口已連續(xù)第十八個月同比萎縮。莫迪表示，隨著中國經(jīng)濟增長速度的放緩，印度也面臨著極大的挑戰(zhàn)。

企穩(wěn)反彈存有利條件

在新興經(jīng)濟體中，第二季度中國增長率為6.7％，菲律賓為7％，印度尼西亞為5.2％。相比之下，印度的經(jīng)濟增長速度較快，但與第一季度相比增速放緩明顯，同時低于經(jīng)濟學(xué)家7.6%的預(yù)期。二季度印度經(jīng)濟增長速度遠遠低于印度政府設(shè)定的8%平均增長目標，這給印度政府希望成為經(jīng)濟增速最快大國的目標增添了些許難度。

瑞穗銀行一位高級經(jīng)濟學(xué)家表示，盡管印度的GDP增速高于中國，但還是無法取代中國在世界經(jīng)濟舞臺上的地位。受工業(yè)部門的拖累，印度的經(jīng)濟增長非常不平衡。印度ICICI證券公司的一位分析師表示，印度經(jīng)濟增長仍然受到政府支出的驅(qū)動，私人支出的力量有所減弱。

印度評級和研究公司的首席經(jīng)濟學(xué)家表示，第二季度印度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)大大低于預(yù)期。一位經(jīng)濟學(xué)家甚至認為，印度第二季度實際經(jīng)濟增長率大大低于政府公布的數(shù)據(jù)，可能只有5.5%至6%。

不過，分析也認為，一些有利條件可望推動印度經(jīng)濟在三季度企穩(wěn)反彈。

首先是氣候因素。據(jù)印度氣象部門預(yù)測，今年的降水量將高于往年6%。充沛雨水可以使當?shù)氐霓r(nóng)業(yè)旱情得到緩解，農(nóng)村消費有望在本財年剩余時間內(nèi)提升800億美元，印度GDP也將因此而上升0.6至0.9個百分點。

其次是薪資增長。6月底，印度政府批準了給公務(wù)員加薪的計劃，1000多萬名印度公務(wù)員和退休人員的工資及養(yǎng)老金將增加14%，預(yù)計此舉將使印度政府在2017財政年度增加將近170億美元的支出。高盛預(yù)計，這一舉措將提高國民購買力，從而提高GDP0.3個百分點。

第三是稅務(wù)改革紅利。8月初，印度議會通過了商品服務(wù)稅法，旨在統(tǒng)一原本獨立的中央及各邦稅務(wù)體制，預(yù)計此舉有望使印度經(jīng)濟增長率額外增加2%。

國際會計師事務(wù)所德勤旗下的印度公司詢問包括外資在內(nèi)的300多名企業(yè)首席財務(wù)官（CFO）的調(diào)查顯示，58％的受訪者表示將在今后一年里增加設(shè)備投資。該事務(wù)所稱，能夠看到投資周期的復(fù)蘇萌芽。企業(yè)景氣度和銀行貸款姿態(tài)的改善能否推動設(shè)備投資轉(zhuǎn)為增長，或?qū)⒊蔀轭A(yù)測印度經(jīng)濟前景的關(guān)鍵指標。記者 周武英