變了味的保險還能“保險”嗎？

業(yè)內(nèi)人士指出，未來險資舉牌驅(qū)動的大藍籌行情或難以延續(xù)

保險還“保險”嗎？不知從何時起，保險開始變了味，傳統(tǒng)印象中的保險公司，提供各種保障服務，如今，許多新興保險公司卻只售賣一款保障含量最低的萬能險，只為獲得大量低成本資金。自2015年以來，保險業(yè)在資本市場中，可謂極度“風光”：安邦、寶能、恒大、華夏人壽等新勢力大肆在二級市場舉牌，徹底“點燃”了市場關注度。而“寶萬之爭”更是將萬能險推至風口浪尖。近期保監(jiān)會主席項俊波再次重申，部分保險公司偏離了保險的軌道，絕不讓不想真心做保險，只想渾水摸魚的人有可乘之機。有消息稱，在項俊波此番表態(tài)之后，一系列旨在防范保險資金運用風險的實質(zhì)舉措正在醞釀出臺，業(yè)內(nèi)人士指出，未來險資舉牌驅(qū)動的大藍籌行情或難以延續(xù)。

青年報記者 陳穎婕

舉牌活躍

保險機構(gòu)持有逾600只A股

自2015年以來，險資不斷加大二級市場的投資力度，保險公司舉牌上市以一種極為強勢的身影，闖入市場關注的視野。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，保險機構(gòu)所持有的A股股票為602只，市值共計7362億元，占總市值的比例為1.48%。

實際上，自2013年開始，保險公司舉牌上市公司的現(xiàn)象就已出現(xiàn)。2013年1月，生命人壽舉牌農(nóng)產(chǎn)品，至2014年9月30日已連續(xù)舉牌5次，持股比例一路升逾25%。

而讓險資舉牌真正進入大眾視線的，還要屬2014年12月安邦保險的連續(xù)出擊，其先后舉牌了招商銀行、金融街、民生銀行、金地集團。到2015年下半年以來，保險公司舉牌上市公司更是頻頻出現(xiàn)在公眾視線。

而市場上有七大保險系舉牌最為活躍，分別為恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光保險系、國華人壽系、華夏人壽系。而從公告發(fā)布的頻率來看，恒大系、寶能系、安邦系、生命系尤甚。

從舉牌的所屬行業(yè)來看，各系別的“口味”也有所不同。其中，“恒大系”著重于地產(chǎn)、建筑領域；“寶能系”主要在地產(chǎn)、商貿(mào)、公用事業(yè)等領域；“安邦系”、“生命系”更傾向地產(chǎn)、銀行、商貿(mào)等領域；“國華人壽”主要在地產(chǎn)、商貿(mào)”等領域；“陽光保險”主要在食品飲料等領域；“華夏人壽”則更看重銀行、非銀、食品飲料等領域。

漲幅靚眼

重倉概念股成A股風景線

有投資者不禁要問，保險公司為何選擇在2015年年底頻頻舉牌？業(yè)內(nèi)人士指出，償付能力是保監(jiān)會對保險公司提出的資本要求，保險業(yè)務增長越快，對資本的消耗也越大。因此，舉牌已經(jīng)重倉的上市公司，有助于持倉股票股價的提升，從而間接提升保險公司的償付能力水平。

除此之外，險資舉牌本質(zhì)上也源自保險業(yè)的監(jiān)管套利。東吳證券的分析師指出，自2013年以來，銀監(jiān)會逐步收緊對銀行理財資金池的限制，保險成為唯一可以合法擁有資金池的平臺。由此，部分保險公司利用短期萬能險的期限錯配，持續(xù)切分銀行理財市場。2014年以來，保監(jiān)會連續(xù)放開保險投資端監(jiān)管限制，部分遠未達到承保盈利周期（7年左右）的民營保險公司，開始選擇通過加杠桿投資股票的方式博取短期收益，以跨過盈利周期實現(xiàn)迅速盈利。

與此同時，如果保險公司持有上市公司股份超過20%，或5%并獲得董事會席位，則可確認為長期投資而用權(quán)益法計量?！吧鲜泄緝衾麧櫤同F(xiàn)金分紅都可確認為保險公司的投資收益，同時股價下跌不影響投資收益，賬面利潤大幅提升?！睎|吳證券的分析師指出，保險公司獲得的實際現(xiàn)金流仍然只有現(xiàn)金分紅，所謂投資收益實際上是數(shù)字游戲。

而險資頻頻舉牌上市公司，也讓“舉牌概念股”橫空出世，其也成為A股中一道風景線，多只舉牌相關標的漲幅巨大。以恒大系為例，其舉牌概念股就包括萬科A、廊坊發(fā)展、嘉凱城等。其中，廊坊發(fā)展自7月29日至8月17日，連續(xù)收獲12根陽線，其中有五個交易日漲停，7月29日至今的累計漲幅已達138.27%；萬科A自去年年底以來，累計漲幅逾70%；嘉凱城在本月的漲幅已超67%。

那么，這些舉牌概念股在未來還有投資機會嗎？國金證券對此并不認同，其預計后續(xù)“舉牌”主題表現(xiàn)將會出現(xiàn)分化，對相關標的的選擇則需要更加精細化。

監(jiān)管關注

萬能險保費井噴成“主角”

值得一提的是，舉牌爆發(fā)的一個共識是：越來越多的萬能險成為“主角”。那么，一款萬能險，何以引發(fā)如此多的關注？

業(yè)內(nèi)人士介紹，萬能險作為一種介于分紅險與投連險間的投資型壽險產(chǎn)品，其區(qū)別于其他險種的一個最明顯特征是結(jié)算利率。由于萬能險的高現(xiàn)價特征，保戶的持有期間一般較短，因此，更多以投資理財為目的持有。

而萬能險保費井噴，也讓監(jiān)管層對其風險隱患頗為擔憂。僅今年上半年，萬能險新增逾8千億元，超過2014年全年的增量，這也加大了險企投資的壓力。

國金證券的分析師指出，通過萬能險賬戶在二級市場購買股票最大的隱患是資金期限錯配，收益率不匹配。為了償付保費，保險機構(gòu)激進投資，容易出現(xiàn)償付能力危機，流動性危機及其它不可控風險。

今年3月，保監(jiān)會專門發(fā)布了《關于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產(chǎn)品的有關通知》，將中短存續(xù)期產(chǎn)品的范疇從產(chǎn)品實際存續(xù)期間由不滿3年擴大至不滿5年。此外，存續(xù)期限不滿1年的中斷存續(xù)期產(chǎn)品立即停止銷售。此前，保監(jiān)會還要求各人身險公司報送1至6月萬能險業(yè)務數(shù)據(jù)，進行摸底排查。

行情難續(xù)

將收緊限制入市增量資金

8月以來，保監(jiān)會再度重拳出擊，啟動了史上最嚴監(jiān)管，橫掃處于風口浪尖的保險行業(yè)。8月初，保監(jiān)會宣布將啟動新一輪“兩兩”專項檢查。8月18日，保監(jiān)會主席項俊波在公開場合表示，絕不讓不想真心做保險，只想渾水摸魚的有可乘之機。部分保險公司偏離了保險的軌道，企圖把保險公司當成的單一股東的融資平臺，與中小股東和廣大消費者對立。有消息稱，在保監(jiān)會主席項俊波此番表態(tài)之后，一系列旨在防范資金運用風險的實質(zhì)舉措正在醞釀出臺。其中，備受關注的“一致行動人”等行為，或?qū)⑹艿揭欢ǖ囊?guī)范與約束。

昨日上午，有消息稱，保監(jiān)會征集了多家壽險公司的意見，擬對保險公司開發(fā)中短存續(xù)期產(chǎn)品進行史無前例的嚴格限制。保監(jiān)會向相關機構(gòu)下發(fā)兩份征求意見稿，分別為《關于加強人身保險產(chǎn)品精算管理有關事項的通知（征求意見稿）》和《關于進一步加強人身保險產(chǎn)品監(jiān)管有關事項的通知（征求意見稿）》，對中短存續(xù)期產(chǎn)品額度計算方法、保險金額、萬能險賬戶管理、退保費設定、預定利率、年金保險形態(tài)等多主面，均做出重大調(diào)整。

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1至7月原保費收入同比增長35.41%

昨日，保監(jiān)會發(fā)布了1至7月保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，原保險保費收入20830.47億元，同比增長35.41%。資金運用余額125638.28億元，較年初增長12.38%。

其中，銀行存款21774.8億元，占比17.33%；債券42537.03億元，占比33.86%；股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%；其他投資44094.07億元，占比35.1%。