美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)官員的表態(tài)近期成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，有官員稱貨幣政策接近達(dá)成，暗示支持加息，為應(yīng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)騰挪出政策空間。市場(chǎng)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)低增速提升了加息時(shí)點(diǎn)的不確定性，將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周的講話。

費(fèi)希爾暗示支持加息

美聯(lián)儲(chǔ)副主席斯坦利·費(fèi)希爾21日表示，美聯(lián)儲(chǔ)正接近實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定兩大政策目標(biāo)。但他沒(méi)有就未來(lái)加息時(shí)間點(diǎn)發(fā)表評(píng)論。費(fèi)希爾過(guò)去曾指出，美聯(lián)儲(chǔ)需提防在加息方面行動(dòng)過(guò)慢，但他在此次演講中未提及。

費(fèi)希爾當(dāng)天在美國(guó)智庫(kù)阿斯彭學(xué)會(huì)舉辦的一場(chǎng)會(huì)議上發(fā)表演講說(shuō)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，失業(yè)率也降至大多數(shù)人預(yù)計(jì)的充分就業(yè)水平。物價(jià)方面，衡量通脹水平的重要指標(biāo)——核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)6月同比漲幅超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2％的通脹目標(biāo)。

費(fèi)希爾還表示，近年來(lái)美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較溫和，這導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)非常緩慢。2006年至2015年，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增速僅為1.25％，遠(yuǎn)低于1949年至2005年年均2.5％的增速。他說(shuō)，如果勞動(dòng)生產(chǎn)率增速持續(xù)下降，將給就業(yè)、工資增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)廣泛影響，近年來(lái)實(shí)際工資增長(zhǎng)緩慢可能就反映了勞動(dòng)生產(chǎn)率增速的下降。

費(fèi)希爾說(shuō)，貨幣政策并不適合解決勞動(dòng)生產(chǎn)率增速放緩這種長(zhǎng)期問(wèn)題，而有效的財(cái)政和監(jiān)管政策則可推動(dòng)勞動(dòng)生產(chǎn)率及經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期潛能提高，如改進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施、完善教育、鼓勵(lì)私人投資等都可以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和人民生活水平。

近年來(lái)令人不安的動(dòng)態(tài)之一是美國(guó)生產(chǎn)率增速大幅放緩。今年第二季度，勞動(dòng)生產(chǎn)率連續(xù)三個(gè)季度下滑，這是自1979年以來(lái)首次出現(xiàn)如此一連串的下滑。

費(fèi)希爾積極正面的評(píng)估將吸引市場(chǎng)人士進(jìn)行仔細(xì)分析，后者試圖理清美國(guó)政策制定者們對(duì)加息的分歧。

市場(chǎng)關(guān)注本周耶倫表態(tài)

全球主要央行行長(zhǎng)將自8月25日起參加在懷俄明州杰克森霍爾召開(kāi)的年會(huì)，市場(chǎng)關(guān)注耶倫將在會(huì)議期間發(fā)表的演說(shuō)。路透社文章稱，耶倫的談話可能令美聯(lián)儲(chǔ)加息速度緩慢的看法更加鞏固。

“耶倫或?qū)⑻峁┧壳皩?duì)就業(yè)增長(zhǎng)前景、通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的評(píng)估，并暗示謹(jǐn)慎行事是否仍適宜，抑或是否即將加息。”匯豐分析師在研究報(bào)告中表示。

本周陸續(xù)出爐的調(diào)查和數(shù)據(jù)將給市場(chǎng)人士提供美聯(lián)儲(chǔ)決策的線索。23日將公布7月新屋銷售，周三則有7月成屋待完成銷售及6月房屋價(jià)格數(shù)據(jù)。此外，23日還將公布美國(guó)Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值，將提供更多關(guān)于制造業(yè)是否更接近克服低油價(jià)等不利條件的線索。

美聯(lián)儲(chǔ)去年12月進(jìn)行了近十年來(lái)的首次加息，此后便按兵不動(dòng)，因?yàn)橛雄E象顯示全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)蹣跚且美國(guó)通脹遲滯。美聯(lián)儲(chǔ)今年6月曾暗示2016年余下時(shí)間可能加息兩次，但投資者認(rèn)為9月或11月會(huì)議幾乎不會(huì)加息。利率期貨合約定價(jià)顯示，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月舉行的今年最后一次會(huì)議加息幾率約為50%。

在評(píng)價(jià)上一次加息效果時(shí)，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》文章寫(xiě)到，這一舉動(dòng)并不是迫于2%的通脹目標(biāo)才做出的。那次加息純粹是個(gè)在非被迫情況下發(fā)生的錯(cuò)誤，假如美聯(lián)儲(chǔ)近期內(nèi)再次加息，將重復(fù)這一錯(cuò)誤。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》也批評(píng)稱，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出增長(zhǎng)似乎陷入低速困境，通脹率很可能低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始意識(shí)到利率不會(huì)重返正常水平，該央行實(shí)施貨幣政策和應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的方式將不得不改變。

對(duì)于疲態(tài)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，美聯(lián)儲(chǔ)官員近期提議通過(guò)改變通脹目標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)約翰·威廉斯近日稱，新現(xiàn)實(shí)給貨幣政策的制定實(shí)施帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。他提議，美聯(lián)儲(chǔ)或許可以提高通脹目標(biāo)，讓經(jīng)濟(jì)得以增長(zhǎng)得更快一些并推高利率，這樣就會(huì)為衰退期間留下更大的利率下調(diào)空間。

然而威廉斯的建議未獲得美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部支持，也讓市場(chǎng)質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)政策的穩(wěn)定性和公信力。分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)倚賴已經(jīng)奏效的政策工具，近期難對(duì)內(nèi)部規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。

美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)上一輪債券購(gòu)買計(jì)劃（即量化寬松），將其證券持有規(guī)模從2.6萬(wàn)億美元增至4.2萬(wàn)億美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的一項(xiàng)分析發(fā)現(xiàn)，在第三輪量化寬松的支持下，美國(guó)創(chuàng)造了190萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾的結(jié)論是，按照這些指標(biāo)衡量，第三輪量化寬松取得了成效。記者 閆磊