保險業(yè)數(shù)據(jù)表明，壓力正同時加載于負債和資產兩端，而資金運用方面的風險在市場波動過程中尤需警惕。分析人士認為，險資投資收益率下降對保險公司退保形成較大壓力，同時由于行業(yè)綜合成本率較高，主要經營利潤來自于投資收益，將會對險企利潤產生較大影響。2016年保險公司經營利潤或出現(xiàn)較大幅度下滑，行業(yè)保費收入會取得較大增幅，但在投資收益下行的背景下，預計明年行業(yè)保費收入增速明顯回落。受資產荒影響，保險公司會更加重視股票市場。

面臨雙重考驗

2016年保險業(yè)在多方面因素的作用下，面臨負債端和資產端的雙重考驗。保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，保險資金運用收益率下降，保險公司資金運用余額125629.30億元，較年初增長12.37%。實現(xiàn)資金運用收益2944.82億元，同比減少2160.30億元，下降42.32％。資金運用收益率2.47％，同比下降2.69個百分點。其中，股票和證券投資基金余額合計16959.44億元，占資金運用余額的比例為13.50%，較一季度末下降0.53個百分點，較年初下降1.68個百分點，實現(xiàn)收益241.44億元，同比減少2612.10億元。

保險業(yè)經營效益也有所下降。上半年，保險公司預計利潤總額1055.86億元，同比減少1241.99億元，下降54.05%，降幅較一季度收窄1.24個百分點。分析人士認為，無論是從負債端還是資產端來看，之前保險業(yè)的快速發(fā)展都使基數(shù)明顯增加，而2016年市場環(huán)境的變化影響到保險業(yè)兩端，相應規(guī)?？s減已有所體現(xiàn)。

實際上，此前的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經顯露出“兩端承壓”的苗頭。截至一季度末，資金運用余額119942.74億元，較年初增長7.29%。股票和證券投資基金合計占比14.03%，較年初下降1.15個百分點；資金運用收益共計1385.47億元，資金運用平均收益率1.20%，同比下降1.03個百分點。

資金運用方面的風險在市場波動過程中尤為應當警惕。監(jiān)管部門表示，保險資金運用市場化改革和創(chuàng)新，不可避免帶來更多、更復雜的風險，三個方面的問題比較突出：一是投資沖動與投資能力不足的矛盾仍然存在；二是內部控制和風險控制相對欠缺；三是存在道德風險。監(jiān)管部門將著力加強風險監(jiān)測和預警，特別是對重點風險領域和重點風險公司的風險監(jiān)測工作，同時強化事中事后監(jiān)管工具，結合“償二代”發(fā)布實施強化償付能力硬約束，利用資本約束引導保險資產配置，并加強現(xiàn)場檢查和處罰。

注重權益投資

東北證券分析師高建認為，整體來看，上半年產險和人身險業(yè)呈兩極分化的走勢。當前行業(yè)投資端壓力較大，對全年凈利潤產生負面影響，預計全年投資收益約為5%，但保費收入依舊保持兩位數(shù)增長。

平安證券分析師繳文超認為，受市場波動影響，預計2016年保險行業(yè)投資收益率在4％-5%之間。險資投資收益率的下降對保險公司退保形成較大壓力，同時由于行業(yè)綜合成本率較高，主要經營利潤來自于投資收益，將會對險企利潤產生較大影響。2016年保險公司經營利潤或出現(xiàn)較大幅度下滑。

繳文超表示，在維持分紅險、萬能險吸引力不變的前提下，保險公司壓力陡增。在利率下行、各類理財產品收益率下降的背景下，理財類保險產品需要與銀行類理財產品等競爭。由于投保人對于理財類保險產品收益率具有較強敏感性，保險公司不會輕易選擇降低產品預計收益率。同時，保險公司還面臨較大的退保壓力，對現(xiàn)金流也產生一定的壓力。

另一方面，在市場利率不斷下行背景下，債券收益率逐漸走低且信用違約頻發(fā)，險資配置銀行存款及債券比例不斷減少。而股票市場沒有大行情，險資逐漸轉向另類投資中的海外投資和基建投資，資產荒背景下險資配置較為困難。繳文超預計，2016年行業(yè)保費收入會取得較大增幅，但在投資收益下行的趨勢下，預計明年行業(yè)保費收入增速將明顯回落。受資產荒影響，保險公司會更加注重股票市場，2016年下半年可能繼續(xù)舉牌藍籌公司。記者 李超