本周二（8月2日），滬綜指低開高走，尾盤放量上漲0.61%，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)隨之震蕩上揚(yáng)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收漲0.21%。存量個(gè)券中，除白云轉(zhuǎn)債收跌外，其余悉數(shù)收紅，不過(guò)整體表現(xiàn)仍弱于正股。分析人士指出，7月下旬以來(lái)，轉(zhuǎn)債隨A股市場(chǎng)陷入調(diào)整，將7月前期漲幅跌去近半。從股市和轉(zhuǎn)債自身的情況來(lái)看，短期博弈的機(jī)會(huì)相對(duì)有限，未來(lái)震蕩行情或延續(xù)。

多數(shù)收紅 表現(xiàn)弱于正股

昨日A股市場(chǎng)震蕩小漲，截至收盤，上證綜指上漲0.61%報(bào)2971.28點(diǎn)，深證成指上漲0.64%報(bào)10250.55點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.67%報(bào)2113.21點(diǎn)。在此背景下，昨日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)（含可交換債）對(duì)應(yīng)的正股絕大多數(shù)收漲，其中上海建工大漲5.61%，上海電氣、天士力、澳洋順昌均漲逾2.6%，格力地產(chǎn)、廣汽集團(tuán)、廈門國(guó)貿(mào)均漲逾1%。此外，皖新傳媒、江南水務(wù)、白云機(jī)場(chǎng)分別收跌1.02%、0.58%、0.15%。

與之相對(duì)應(yīng)的是，昨日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)隨A股偏強(qiáng)震蕩，存量個(gè)券除白云轉(zhuǎn)債外全部收紅，不過(guò)整體表現(xiàn)仍弱于正股。截至收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.21%，個(gè)券方面，15國(guó)盛EB以1.17%的漲幅領(lǐng)漲，16皖新EB、14寶鋼EB、16以嶺EB以及藍(lán)標(biāo)、格力、電氣轉(zhuǎn)債漲幅均超過(guò)0.5%，其余12只轉(zhuǎn)債（含可交換債）漲幅均不足0.5%，白云轉(zhuǎn)債則以0.58%的跌幅成為當(dāng)日唯一一只下跌的轉(zhuǎn)債。

短期料延續(xù)震蕩

市場(chǎng)人士指出，7月中旬以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，轉(zhuǎn)債震蕩下跌符合市場(chǎng)預(yù)期。短期來(lái)看，在股市難現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的背景下，隨著轉(zhuǎn)債供給增加，轉(zhuǎn)債整體博弈機(jī)會(huì)有限，大概率將延續(xù)震蕩格局。

中信證券在最新研報(bào)中表示，近期其對(duì)轉(zhuǎn)債的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎主要基于三方面邏輯：首先這一輪上行轉(zhuǎn)債先于正股，累積漲幅已經(jīng)不小，在有提前贖回天花板的背景下轉(zhuǎn)債彈性必然減弱；其次從正股來(lái)看，存量資金博弈的大邏輯并未改變，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)越來(lái)越頻繁，如此行情大概率難以持續(xù)；最后從轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)而言，進(jìn)入中報(bào)期后續(xù)新轉(zhuǎn)債預(yù)案也可能陸續(xù)公告，若有大盤轉(zhuǎn)債預(yù)案將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，“跌不下去，漲不起來(lái)”或?yàn)檗D(zhuǎn)債最真實(shí)寫照，后續(xù)相對(duì)正股缺乏彈性的特征將會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。建議投資者對(duì)轉(zhuǎn)債維持謹(jǐn)慎，標(biāo)的上盡量選擇正股為高股息、有業(yè)績(jī)支撐的白馬，給予歌爾、廣汽、九州、寶鋼EB、以嶺EB“增持”評(píng)級(jí)。

海通證券證券指出，未來(lái)震蕩行情或延續(xù)，轉(zhuǎn)債總體防守，適量把握個(gè)券機(jī)會(huì)。一是繼續(xù)推薦估值合理、有業(yè)績(jī)、有主題的個(gè)券，如九州轉(zhuǎn)債、以嶺EB，以及上海國(guó)企改革相關(guān)標(biāo)的；二是等待部分股性券價(jià)格調(diào)整后的低吸機(jī)會(huì)。記者 王姣