“最近一段時間，募集資金投向監(jiān)管進一步收緊，募投項目的資金投入中屬于非資本性支出的已經(jīng)基本上不允許列入。”有投行人士向中國證券報記者表示，這是繼“補充流動資金”和“償還債務”被收緊后，監(jiān)管層嚴控定增的新舉措。

正因為如此，募投項目涉及非資本性支出的上市公司進行了新一輪的定增“大瘦身”。分析人士指出，監(jiān)管層的目的在于加強融資的針對性，提高資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。

嚴控“非資本性支出”

“固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等都作為資本性支出。與此對應的是非資本性支出，也就是期間費用，直接計入當期損益的各項費用，包括銷售費用、管理費用和財務費用等。嚴控募投項目的非資本性支出將是監(jiān)管層收緊定增的一項新舉措。”上述投行人士對中國證券報記者表示。

以楚江新材為例，在今年2月22日發(fā)布的非公開發(fā)行股票預案中，公司擬募資15.42億元，用于銅合金板帶產(chǎn)品升級、產(chǎn)能置換及智能化改造三個項目。6月8日，公司收到了證監(jiān)會對于上述非公開發(fā)行股票預案的反饋意見，其中明確要求“申請人披露本次募投項目具體投資構(gòu)成和合理性，以及是否屬于資本性支出”。

就上述反饋意見，楚江新材表示，三個募投項目中，銅合金板帶產(chǎn)品升級、產(chǎn)能置換及智能化改造項目、智能熱工裝備及特種復合材料產(chǎn)業(yè)化項目、年產(chǎn)1萬噸高性能鋰電池負極材料生產(chǎn)線建設項目分別涉及非資本性支出10300萬元、4077萬元、4500萬元。對此，楚江新材對非公開發(fā)行股票預案進行了修訂，將上述涉及非資本性支出的部分從募投項目中進行了剔除，募集資金也從15.42億元削減到13.53億元。

除了楚江新材，奧飛娛樂、合力泰、云內(nèi)動力等上市公司在收到的非公開發(fā)行股票預案反饋意見中均被問到了非資本性支出的問題。其中，募投項目中的其他費用、鋪底流動資金等科目成為非資本性支出的重要構(gòu)成。募投項目涉及非資本性支出的上市公司，近期紛紛對非公開發(fā)行股票預案進行了修訂。

募資新一輪瘦身

“證監(jiān)會要求‘募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產(chǎn)流動資金、償還債務’，上市公司的定增為此進行了一輪大瘦身。而嚴控募投項目的‘非資本性支出’，則將對定增規(guī)模進行新一輪瘦身，有利于擠出定增中的泡沫?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?。

6月17日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關(guān)問題與解答》，其中規(guī)定：“考慮到募集資金的配套性，所募資金僅可用于支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價；支付本次并購交易稅費、人員安置費用等并購整合費用；投入標的資產(chǎn)在建項目建設。募集配套資金不能用于補充上市公司和標的資產(chǎn)流動資金、償還債務?！?/p>

新政出臺后，大量定增方案中涉及“補充流動資金”和“償還債務”的上市公司紛紛對預案進行了修訂。以美尚生態(tài)為例，公司6月24日晚公告稱，根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關(guān)問題與解答》的相關(guān)精神，公司對重組方案進行了部分調(diào)整，擬募集資金由12.2億元調(diào)整為7.08億元，用于支付交易的現(xiàn)金對價。原重組方案中“補充標的公司營運資金”、“償還標的公司借款”不再使用募集資金。

“募集資金投向中，‘補充流動資金’和‘償還債務’涉及的是募集資金投向本身，而‘非資本性支出’則需要對募投項目資金使用的具體構(gòu)成進一步展開，后者比前者的核查更加深入，也說明對募集資金投向的監(jiān)管進一步收緊?！鄙鲜鐾缎腥耸繉χ袊C券報記者表示。

提高服務實體經(jīng)濟能力

“嚴控‘非資本性支出’與嚴控‘補充流動資金’、‘償還債務’的思路是一以貫之，都是為了打壓過度融資行為，提高上市公司融資的針對性，讓募投資金真正服務于募投項目，嚴防募投資金挪作他用?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?。

2014年，監(jiān)管層就要求上市公司與中介機構(gòu)詳細說明補充流動資金的測算依據(jù)和具體用途，并說明其合理性。2014年11月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于并購重組募集配套資金計算比例、用途等問題與解答》中規(guī)定，屬于以下情形的，不得以補充流動資金的理由募集配套資金：上市公司資產(chǎn)負債率明顯低于同行業(yè)上市公司平均水平；前次募集資金使用效果明顯未達到已公開披露的計劃進度或預期收益等。

到了今年，監(jiān)管層對定增的監(jiān)管進一步加強。除了收緊“補充流動資金”、“償還債務”、“非資本性支出”外，監(jiān)管層在前期還對“跨界定增”進行了嚴控?！皬目傮w的思路不難看出，加強監(jiān)管就是要提高資本市場服務實體經(jīng)濟的能力?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?。

中國證監(jiān)會副主席姜洋此前表示，資本市場植根于實體經(jīng)濟，又服務于實體經(jīng)濟。發(fā)展資本市場，必須始終堅持服務實體經(jīng)濟的根本宗旨，決不能“脫實向虛”，更不能“自娛自樂”。記者 任明杰