保薦機構(gòu)承諾IPO項目先行賠付初見成效

■本報記者 朱寶琛

近期，欣泰電氣保薦機構(gòu)興業(yè)證券決定設(shè)立5.5億元先行賠付專項基金，讓券商先行賠付再次成為資本市場的熱點。

根據(jù)今年1月1日起實行的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號——招股說明書（2015年修訂）》規(guī)定，“保薦人承諾因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將先行賠償投資者損失。”

今年1月7日報送的辰欣藥業(yè)是今年最早報送的一家公司。《證券日報》記者在其招股說明書中就注意到有“保薦人承諾因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將先行賠償投資者損失”這一表述。

欣泰電氣于2012年6月7日進行預(yù)披露。《證券日報》記者查閱公司當(dāng)時公布的招股說明書，在“發(fā)行人聲明”這一項中并沒有關(guān)于“保薦人先行賠償投資者損失”類似的承諾。

業(yè)內(nèi)人士表示，在沒有承諾先行賠付的情況下，興業(yè)證券此次掏出巨額資金對所保薦的上市公司造假案進行先行賠付，是對證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定的一種落實，這一案例對以后類似案例有一定示范作用。

從客觀情況來看，先行賠付機制是根據(jù)當(dāng)前中國證券市場的特殊情況而做出的一種相對有效的制度安排，有專業(yè)人士提示投資者領(lǐng)取賠償款，解決了投資者維權(quán)的惰性問題，也減少了投資者所耗費的時間和精力。這有利于凈化股票發(fā)行市場。

保薦機構(gòu)先行賠付，在我國的資本市場上已有先例。此前，平安證券在萬福生科的欺詐上市和中介違規(guī)事件中，自掏3億元設(shè)立投資者利益補償專項基金，最終賠償12756名投資者1.79億元損失。

先行賠付的金額如何確定也是廣大投資者所關(guān)注的。據(jù)《證券日報》記者了解，在券商的風(fēng)控新規(guī)中，IPO先行賠付承諾被列為特定風(fēng)險資本準(zhǔn)備項進行核算。根據(jù)計算表擬定，“先行賠付承諾”項的風(fēng)險資本計算標(biāo)準(zhǔn)為按照5%來計提，而計提基數(shù)則將按照發(fā)行金額的50%來計算先行賠付承諾的期末金額。

上海天銘律師事務(wù)所副主任宋一欣認為，先行賠付制度的積極意義是應(yīng)當(dāng)充分肯定的，它在保護中小投資者合法權(quán)益問題上發(fā)揮著積極作用，但也有改進之處。

7月11日，包括宋一欣在內(nèi)的16位律師建議在欣泰電氣先行賠付案中實施聽證制度，并對興業(yè)證券先行賠付基金方案提出修改意見：首先，先行賠付方案不應(yīng)該扣減任何所謂市場風(fēng)險因素造成的損失；其次，先行賠付方案中揭露日、更正日的確定應(yīng)該有足夠的廣度，而不應(yīng)該在法律底限上下徘徊；其三，先行賠付方案應(yīng)該明確興業(yè)證券先行賠付欣泰電氣投資者的性質(zhì)及后果；其四，興業(yè)證券應(yīng)該披露詳細的投資者損失計算方法。

先行賠付制度在保護中小投資者合法權(quán)益問題上發(fā)揮著積極作用