隨著市場(chǎng)幾大利空靴子落地，且市場(chǎng)人氣和賺錢效應(yīng)逐步回升，公私募對(duì)于三季度行情的態(tài)度明顯較前期更為樂觀，越來越多的資金也由防御思路轉(zhuǎn)向進(jìn)攻。

三季度有望形成做多合力

公募基金近期發(fā)布的三季度投資策略中，樂觀的表述正在增多。匯豐晉信基金在策略報(bào)告中表示，上半年美國加息、匯率波動(dòng)、金融去杠桿、注冊(cè)制落空、加入MSCI落空、英國脫歐等利空因素基本落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖未明確好轉(zhuǎn)，但進(jìn)一步發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概率較低，且短期內(nèi)有無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)一步下降的預(yù)期，因此市場(chǎng)向下空間應(yīng)該不大。而從估值角度來看，隨著上半年悲觀預(yù)期的不斷發(fā)酵，估值中樞不斷下移，目前的估值水平已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)投資者的悲觀預(yù)期，整體估值接近歷史較低水平。其中萬德全A估值已經(jīng)接近歷史估值底部，創(chuàng)業(yè)板估值水平回落至中樞附近。當(dāng)然，由于經(jīng)濟(jì)內(nèi)外皆不熱，投資活動(dòng)仍主要由政府帶動(dòng)，因此同樣欠缺牛市基礎(chǔ)，因此下半年A股或以震蕩向上為主，三季度是中長期布局優(yōu)質(zhì)公司好時(shí)機(jī)。

“相比于三季度和四季度，預(yù)計(jì)三季度的投資機(jī)會(huì)更大?！焙８煌ɑ鹂偨?jīng)理助理王智慧認(rèn)為，一個(gè)原因是資金面的平衡關(guān)系比四季度更好，即大小非減持壓力較小，IPO和定增進(jìn)度預(yù)計(jì)也較慢。第二個(gè)原因是目前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期已經(jīng)調(diào)整到較低水平，經(jīng)濟(jì)的預(yù)期更為穩(wěn)定。第三個(gè)原因是，從資金意愿來說，今年公私募行業(yè)平均還是負(fù)收益，如果要打“翻身仗”，在三季度形成合力的可能性更大。最后，9月初即將召開G20會(huì)議，在此之前政策環(huán)境偏暖，更容易給股票市場(chǎng)營造局部熱度。

隨著外部環(huán)境的逐漸回暖，私募對(duì)后市信心也有了明顯提升。根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查，參與調(diào)查的私募中，高達(dá)68.25%的私募對(duì)7月行情持看漲態(tài)度；23.1%的私募認(rèn)為7月行情與6月持平，不會(huì)發(fā)生太多變化；認(rèn)為7月行情會(huì)下跌的私募占比達(dá)到8.65%。而6月的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示這三大指標(biāo)分別為44.35%、42.44%和13.21%，可見7月看漲情緒有了跨越式的提升。

由于私募普遍看好7月市場(chǎng)行情，因此相較于6月在倉位上也有了較大的調(diào)整。7月預(yù)計(jì)重倉和中等倉位的私募占據(jù)87.5%的絕對(duì)比例，其中計(jì)劃重倉的私募有了大幅提升，比例高達(dá)37.5%，計(jì)劃中等倉位對(duì)應(yīng)的私募占比過半，達(dá)到50%；選擇輕倉對(duì)應(yīng)的私募機(jī)構(gòu)減少，占比只有12.5%。

價(jià)值發(fā)現(xiàn)與熱點(diǎn)把握并重

而對(duì)于三季度看好的板塊，部分基金經(jīng)理認(rèn)為前期市場(chǎng)熱點(diǎn)或仍將延續(xù)，另一部分基金經(jīng)理則重在挖掘業(yè)績超預(yù)期品種。

海富通基金總經(jīng)理助理王智慧表示，三季度將把握兩條主線進(jìn)行投資。首先是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過一年的市場(chǎng)調(diào)整，有一部分被錯(cuò)殺的股票，比如前景不錯(cuò)的行業(yè)個(gè)股、行業(yè)龍頭、成長白馬股等，可以逐步挖掘其投資價(jià)值。第二條主線是前期熱點(diǎn)的延續(xù)，即新能源汽車、智能駕駛、半導(dǎo)體等行業(yè)。這些都是很難得的看得到景氣改善的行業(yè)。

國海富蘭克林基金認(rèn)為，三季度建議關(guān)注四類投資機(jī)會(huì)：PE<30倍、PEG<1的確定性公司；下半年財(cái)政可能發(fā)力的環(huán)保、基建領(lǐng)域（PPP概念）；短期景氣的行業(yè)（農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、新能源汽車、迪士尼等）；成長依然是市場(chǎng)主流的主題。（VR、智能駕駛、人工智能、體育等）。

也有基金經(jīng)理指出，三季度投資布局應(yīng)以財(cái)務(wù)健全、盈利能見度高、持續(xù)性強(qiáng)的公司為主?；仡櫄v史，7月份績優(yōu)股占據(jù)上風(fēng)。隨著7月份中報(bào)季的到來，市場(chǎng)將向業(yè)績驅(qū)動(dòng)方向傾斜，績優(yōu)股將對(duì)于績差股有超額收益。檢驗(yàn)2011年-2015年間的7月市場(chǎng)績優(yōu)股與績差股股的相對(duì)收益情況可以發(fā)現(xiàn)，在2011年-2015年間的7月份中，中小創(chuàng)中報(bào)增速前50的公司相比于中報(bào)增速后五十的公司有著相當(dāng)穩(wěn)定的超額收益，平均超額收益為6.1%。

而根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果，相比于6月，私募機(jī)構(gòu)看好的板塊變化不大，仍主要集中在軍工、稀土、新能源、醫(yī)藥醫(yī)療、環(huán)保、TMT、國企改革、深港通主題等板塊，而在6月表現(xiàn)瘋狂的次新股、重組股，此次也成為不少私募的布局重點(diǎn)。記者 黃淑慧