二季度以來，人民幣對美元匯率呈階段性走弱態(tài)勢。分析人士指出，展望下半年，在美聯(lián)儲升息預期顯著減弱、外匯占款降幅持續(xù)收窄等因素影響下，人民幣匯率預計不會出現(xiàn)較大貶值壓力。匯率波動不會對宏觀經(jīng)濟復蘇帶來明顯負面影響。

寬幅震蕩成主基調(diào)

6月下旬以來，在英國脫歐等外部因素影響下，人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大幅度異常波動。對此，目前主流市場觀點仍認為，人民幣匯率本輪走軟，只是對非美貨幣集體大幅下挫的正常反應，并不具有持續(xù)性。

華創(chuàng)證券等機構(gòu)表示，在美元強勢時，人民幣兌一籃子貨幣也順勢貶值，將會有效釋放貶值壓力。6月初以來，人民幣CFETS匯率指數(shù)在美元走軟時持續(xù)貶值，此舉既能有序釋放貶值壓力，又不至于貶值預期失控。而在市場各方普遍關注的美元走勢方面，分析人士指出，美聯(lián)儲在6月的議息會議上，如期保持基準利率不變，且釋放了較市場預期更為鴿派的聲明。綜合考慮到最近一個月以來美聯(lián)儲官員態(tài)度變動較大、英國脫歐使國際環(huán)境趨于復雜等因素，7月和9月加息的壓力已經(jīng)緩解。近期美元大幅走強的經(jīng)濟和政策因素減弱，下半年上漲速度料明顯放慢。

對于下半年人民幣匯率的走向，中國銀行國際金融研究所指出，下半年人民幣對美元匯率仍存在貶值壓力，但不會出現(xiàn)趨勢性走弱，雙向?qū)挿▌踊虺蔀橹饕卣鳎蛑饕袃蓚€方面：一是5月國內(nèi)投資、消費、工業(yè)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，宏觀經(jīng)濟下行壓力依然較大；二是美聯(lián)儲仍有加息可能，預計短期美元繼續(xù)以盤整為主。如果美國經(jīng)濟改善、通脹回升，美元仍有階段性上行機會，并加大人民幣貶值壓力。

但與此同時，人民幣匯率仍存在保持穩(wěn)定的條件。一方面，中國經(jīng)濟基本面長期向好、經(jīng)常項目順差等基本面繼續(xù)支撐人民幣的強勢貨幣地位；另一方面，外匯占款降幅已連續(xù)5個月收窄，人民幣匯率預期相對穩(wěn)定。此外，2016年10月人民幣納入SDR籃子貨幣，人民幣資產(chǎn)的配置需求將進一步提高。而中國債券市場和股市走向國際化，也將有助于促國際資本流入改善外匯供求狀況。

匯率環(huán)境相對有利

對于下半年人民幣匯率波動對中國經(jīng)濟復蘇企穩(wěn)的影響，分析人士指出，這主要體現(xiàn)在進出口部門和貨幣政策取向兩大方面。

中國銀行國際金融研究所等機構(gòu)認為，從國際環(huán)境來看，美聯(lián)儲6月議息會顯示其加息進程明顯放緩，不確定性相對減弱，國際匯率和需求環(huán)境或為外貿(mào)企穩(wěn)提供更有利的條件。在人民幣匯率整體寬幅波動、匯率水平仍有望繼續(xù)均衡的背景下，進出口部門受匯率走強帶來商品價格優(yōu)勢下降，或者因匯率大幅走軟而面臨新貿(mào)易壁壘，整體可能性也相對不高。這也有利于中國進出口格局繼續(xù)保持在上半年相對平穩(wěn)的狀態(tài)。不過，國際需求的變化還需要相關產(chǎn)業(yè)部門和管理部門予以積極應對。

在貨幣政策取向上，華泰證券等機構(gòu)分析，從短期來看，雖然6月通脹料回落、經(jīng)濟下行壓力回升，在匯率波動的非常時期不足以構(gòu)成貨幣政策邊際寬松的理由。不過，在下半年經(jīng)濟下行壓力仍相對較大的背景下，進一步降準的概率仍然存在。經(jīng)濟增長問題仍是貨幣政策的第一調(diào)控目標，下半年匯率因素對貨幣政策的掣肘預計相對有限。記者 王輝