分析人士表示，滬指和創(chuàng)業(yè)板指偏離年線的幅度均顯示當(dāng)前指數(shù)處于大幅超賣區(qū)，指數(shù)價格與年線繼續(xù)大幅背離的可能性較小，三季度有望成為最佳進(jìn)攻時間窗口

■本報記者 趙子強(qiáng)

昨日，2016年上半年行情正式收官，回顧這半年的A股市場表現(xiàn)，是一個探底企穩(wěn)的過程，滬指僅在1月份由于融斷機(jī)制等事件引發(fā)了22.65%急挫，之后基本上保持了整理回升的態(tài)勢，上半年滬指累計下跌17.22%，各板塊跌多漲少。市場分析人士表示，經(jīng)過上半年的震蕩整理，市場中絕大多數(shù)做空量能已經(jīng)耗盡，做多勢頭逐步抬頭，“吃飯行情”有望在下半年出現(xiàn)。

逾九成板塊指數(shù)回落

回顧上半年盤面，上證指數(shù)1月4日由3536.59點(diǎn)開盤，至6月30日收盤報2929.61點(diǎn)，下跌609.57點(diǎn)，跌幅17.22%，成交額238987億元；深證成指1月4日由12650.72點(diǎn)開盤，至6月30日收盤報10489.99點(diǎn)，下跌2174.90點(diǎn)，跌幅17.17%，成交額398444億元；創(chuàng)業(yè)板指上半年收官報2227.79點(diǎn)，跌幅17.92%，成交額113789億元。整體來看，兩市指數(shù)均出現(xiàn)大幅回落，成交額較去年下半年也有明顯萎縮，其中，創(chuàng)業(yè)板指量能縮減幅度最小，為26.36%，上證指數(shù)量能縮減幅度最大，為56.83%。

從板塊指數(shù)看，A股市場上半年的回落，在板塊上呈現(xiàn)為普跌格局，大智慧監(jiān)測的175類板塊指數(shù)中，僅有7類上漲，占比為4%，即96%的板塊下跌。上漲的板塊分別是：白酒（22.19%）、百元股（17.46%）、人工智能（14.55%）、OLED（10.71%）、釀酒食品（3.15%）、區(qū)塊鏈（2.77%）、次新股（0.19%）。下跌前5位的板塊分別是：非銀金融（-29.95%）、細(xì)胞治療（-29.63%）、網(wǎng)絡(luò)安全（-28.38%）、教育傳媒（-27.74%）、迪士尼（-26.79%）。

從市場規(guī)模來看，今年上半年，上市公司總數(shù)為2887家，A股公司2868家，B股101家，總股本54733.25億股，流通A股40157.58億股，限售股本7054.17億股，總市值465785.45億元，A股流通市值361280.72億元，平均市盈率18.77倍，平均市凈率1.91倍，日均成交額5245.70億元。而去年下半年的數(shù)據(jù)為，上市公司總數(shù)為2826家，A股公司2807家，B股101家，總股本51411.02億股，流通A股37678.16億股，總市值531737.52億元，A股流通市值415252.18億元，平均市盈率21.5倍，平均市凈率2.18倍，日均成交額9194億元。總得來看A股已經(jīng)回歸至合理估值區(qū)間，日均成交額較去年下半年萎縮42.94%。

下半年趨勢偏樂觀

對于下半年市場走勢的看法，機(jī)構(gòu)普遍表示出樂觀情緒。上海證券認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)上有頂下有底。今年一季度供給和需求發(fā)力穩(wěn)增長，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)樂觀，甚至出現(xiàn)過熱苗頭，5月份權(quán)威聲音糾偏市場預(yù)期。5月份地產(chǎn)銷售面積和新開工面積同比增速回落直接拖累固定資產(chǎn)投資增速，經(jīng)濟(jì)目前處于遇阻回落的弱平衡狀態(tài)，目前經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的政策調(diào)控下，上下頂?shù)酌鞔_，將維持L型的走勢。M1增速異常的高企意味著全社會有巨大的活期資金，這對資產(chǎn)價格隨時有沖擊。盡管很多方面看來經(jīng)濟(jì)是“無晴”的狀態(tài)，但市場行情方面“有晴”的幾率很大。

川財證券認(rèn)為，下半年是最好的進(jìn)攻窗口期。股票供給壓力逐步降低，從存量供給角度看，定增解禁、私募到期、融資額下降等負(fù)面影響在下半年均顯著減弱；而從增量供給來看，債轉(zhuǎn)股和地方政府負(fù)債置換的政策討論沒有涉及注入外部權(quán)益資金，目前看沒有顯著供給沖擊。經(jīng)濟(jì)映射層面，經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，超預(yù)期指數(shù)上行，通脹溫和回升，投資時鐘偏向于利好股市。油價反彈代表新興市場的風(fēng)險降低，增加全球市場風(fēng)險偏好。

另外，下半年增量資金供給主要有兩個來源：其一是股災(zāi)限制政策有望逐步放寬，如股指期貨的持倉放寬利好存量資金需求；其二是政策監(jiān)管+債市資金供求壓力上升促使債市資金流出；現(xiàn)金收益率仍偏低也利好權(quán)益類資產(chǎn)相對溢價。情緒上來看，上證和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)偏離年線的幅度均顯示出當(dāng)前指數(shù)處于大幅超賣區(qū)間，指數(shù)價格與年線繼續(xù)大幅背離的可能性較小，三季度有望成為最佳進(jìn)攻的時間窗口。節(jié)奏上6月份以后下跌風(fēng)險不大，國內(nèi)外大的風(fēng)險事件6月份基本落地，且政府等各方都有應(yīng)對措施，利空落地后市場風(fēng)險偏好有望上升。

國元證券認(rèn)為，下半年投資策略概括起來就是，先防守，后進(jìn)攻。三季度更加偏重景氣度和安全邊際，四季度偏向彈性和政策驅(qū)動，同時，擁抱新經(jīng)濟(jì)是今年全年投資策略的關(guān)鍵詞，具有需求支撐的科技股、新材料類股值得重點(diǎn)配置。從配置的先后順序上來看，建議三季度偏向化工、化纖、電力、航空、食品、醫(yī)藥、有色等板塊，四季度，加大建筑業(yè)、建材、券商、新興產(chǎn)業(yè)的配置。證券日報