新華社上海6月17日專電(記者王淑娟、王濤)央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加9855億元，較4月的5556億元環(huán)比增長77%。市場人士認為，從目前來看，貨幣政策依然維持穩(wěn)健立場，不會出現(xiàn)方向性變化。

“5月新增貸款影響的主要因素源于地方債務(wù)置換和樓市等方面。”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，與4月有所不同的是，5月地方政府債務(wù)置換對于當月新增信貸的影響大為減弱。

5月新發(fā)行的地方政府債券規(guī)模僅為5271億元，較4月幾乎下降一半。據(jù)悉，地方政府存量貸款置換為債券，相應(yīng)沖抵了貸款增量。

數(shù)據(jù)顯示，由于房地產(chǎn)銷售在非限購的二三線城市依然維持良好增勢，5月居民家庭貸款依然保持增長，環(huán)比和同比新增分別達1524億元和2649億元。

連平表示，雖然一線城市在各種限購措施不斷出臺的情況下，成交量有所下滑。但部分二三線城市的樓市仍是“高溫難退”，抑或是退燒緩慢，直接表現(xiàn)為居民中長期貸款大幅增加，成為5月當月新增人民幣貸款的主要構(gòu)成，也對新增人民幣貸款大幅反彈形成強有力的支撐。

值得關(guān)注的是，M2增速與M1“剪刀差”持續(xù)放大。數(shù)據(jù)顯示，5月M2同比增速回落至11.8%，增速較上月末低1個百分點，而M1同比增速則延續(xù)之前的上漲趨勢達到23.7%，M2與M1的背離程度進一步加大。

“剪刀差進一步增大，我們認為，基建相關(guān)企業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)商的活期資金增多是根本原因?！敝行抛C券研究員張文朗表示。

連平認為，M2的減速很大程度上是受基數(shù)效應(yīng)和可能的金融機構(gòu)債券投資減少影響。而M2內(nèi)部結(jié)構(gòu)性變化直接表現(xiàn)為M1和M2剪刀差有所放大。從經(jīng)驗上來看，M1與M2增速背離的放大，M1快速上升，國內(nèi)資產(chǎn)價格未來可能出現(xiàn)上漲。

雖然4、5兩個月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)有放緩跡象，而且通脹水平也由于食品價格回調(diào)而持續(xù)回落，但市場人士認為，央行不會放松貨幣政策。

摩根士丹利華鑫證券研究部主管章俊表示，一方面是因為目前美聯(lián)儲加息及英國退歐等風險因素導(dǎo)致美元走強的同時加大了人民幣貶值的壓力，因此貨幣政策空間收窄；另一方面，下半年在推進供給側(cè)改革和去產(chǎn)能的同時依然會維持“穩(wěn)增長”的立場，但政策重心會傾向于更多的使用財政政策來提高針對性和有效性。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示，目前房地產(chǎn)銷售依然強勁，應(yīng)可以在未來幾個月支撐建設(shè)活動，此前的穩(wěn)增長政策和信貸支持的效果也尚未完全顯現(xiàn)。預(yù)計未來幾個月社會融資規(guī)模余額增速會有所放緩，但全年整體信貸應(yīng)可以維持16%－16.5%的穩(wěn)健增長。

中金公司分析師梁紅亦認為，隨著決策層更加注重穩(wěn)增長與供給側(cè)改革之間的平衡，在通脹壓力顯現(xiàn)之前，央行將不會改變其政策取向，但可能在操作上更多強調(diào)定向調(diào)控，以配合供給側(cè)改革和金融風險防范的需要。