新華社北京6月15日電 題：中國不存在債務(wù)危機(jī)——社科院專家詳解債務(wù)問題

新華社記者吳雨

當(dāng)前，中國的債務(wù)問題受到全世界關(guān)注。中國的債務(wù)到底高不高，是否存在危機(jī)？對此，中國社科院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展試驗室理事長李揚15日在國新辦吹風(fēng)會上介紹，截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。中國政府的債務(wù)處于可控范圍內(nèi)，中國有足夠的資產(chǎn)來應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險，不存在債務(wù)危機(jī)。

中國的債務(wù)算不算高？

社科院“國家金融與發(fā)展試驗室”研究顯示，截至2015年底，我國居民部門債務(wù)率在40%左右，金融部門債務(wù)率約為21%，政府部門債務(wù)率約為40%。

“這樣的債務(wù)水平，從全球來看不算太高。中國政府的債務(wù)處于可控范圍內(nèi)。”李揚進(jìn)一步解釋，截至2015年末，納入預(yù)算管理的中央政府和地方政府債務(wù)合計26.66萬億元，占GDP比重39.4%。即便將地方融資平臺的債務(wù)加入，以更寬的口徑估算，政府債務(wù)水平達(dá)到56.8%，仍低于歐盟60%的預(yù)警線，也低于當(dāng)前主要市場經(jīng)濟(jì)國家和新興市場國家水平。

專家介紹，當(dāng)前，日本政府債務(wù)水平超過200%，美國超過120%，法國120%左右，德國80%左右、巴西100%左右。

關(guān)于市場普遍擔(dān)心的地方政府債務(wù)問題，李揚認(rèn)為，看地方政府能不能還得起債，需要用債務(wù)率指標(biāo)衡量，如果債務(wù)率不足100%說明還得上。2015年中國地方政府債務(wù)率為89.2%，低于國際通行警戒值。

“目前中國的債務(wù)問題大部分集中在企業(yè)部分，中國企業(yè)債務(wù)問題值得高度關(guān)注?！崩顡P介紹，截至2015年底，非金融企業(yè)部門的債務(wù)率高達(dá)131%。如果加入融資平臺債務(wù)，非金融企業(yè)部門債務(wù)率將激增至156%。其中，國企的債務(wù)率占比較高。

中國是否存在債務(wù)危機(jī)？

評估中國發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性，不光要分析債務(wù)本身，還應(yīng)考慮資產(chǎn)。李揚認(rèn)為，中國擁有足夠的資財來應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險，發(fā)生債務(wù)危機(jī)應(yīng)為小概率事件。

社科院的研究顯示，按寬口徑匡算，2014年中國主權(quán)資產(chǎn)總計227.3萬億元，主權(quán)負(fù)債124萬億元，資產(chǎn)凈值為103.3萬億元。按窄口徑匡算，即扣除行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)，并以2014年的土地出讓金替代當(dāng)年的國土資源性資產(chǎn)，中國的主權(quán)資產(chǎn)減少到152.5萬億元，但主權(quán)資產(chǎn)凈值仍有28.5萬億元。

李揚表示，即使出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)違約，中國也有足夠的資財，在不對國民經(jīng)濟(jì)造成較大負(fù)面沖擊的條件下，予以妥善解決。

在李揚看來，中國的高儲蓄率為中國解決債務(wù)問題提供了巨大的緩沖。我國每年要有相當(dāng)于GPD的50%的儲蓄需要轉(zhuǎn)化為投資，而儲蓄向投資的轉(zhuǎn)換大多會形成國內(nèi)債務(wù)。高儲蓄率使得中國的債務(wù)可以在國內(nèi)依靠自身力量平滑地處置。

此外，與大多數(shù)國家不同，中國各級政府借債主要為了進(jìn)行投資。“因此，與巨額債務(wù)相對應(yīng)，我國地方政府掌握著大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)形成未來償債的可靠保障，從而也大大降低了中國發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性?！崩顡P說。

中國該如何處理債務(wù)問題？

近期，中國銀行業(yè)不良率有所上升，債券市場上個別企業(yè)出現(xiàn)違約現(xiàn)象。對此，李揚表示，債務(wù)問題的核心是處理其中的不良資產(chǎn)，本質(zhì)上是要擠出過去增長過快留下的“水分”。不良資產(chǎn)在實體經(jīng)濟(jì)中相對應(yīng)的是過剩產(chǎn)能、過多的庫存，因此去杠桿和去產(chǎn)能、去庫存密切相關(guān)。

“鑒于中國企業(yè)債務(wù)主要來源于國企，處理債務(wù)問題和國企改革密切相關(guān)?！崩顡P認(rèn)為，處理債務(wù)問題還和中國的市場化和法制化建設(shè)緊密聯(lián)系，兼并重組、債轉(zhuǎn)股等方式要在依法的前提下，充分運用市場化手段進(jìn)行，不能一紙文件就處置了。

“解決債務(wù)問題得從化解不良資產(chǎn)、國有企業(yè)改革、金融機(jī)構(gòu)改革等多個角度通盤考慮。”李揚表示，財政部門、金融監(jiān)管部門、發(fā)改委、銀行機(jī)構(gòu)等難憑一己之力完成，需要協(xié)調(diào)各方一起努力，把過去幾十年高增長中積累的問題處理了，為今后的發(fā)展打好基礎(chǔ)。