【導(dǎo)讀】國家統(tǒng)計(jì)局今天發(fā)布3月中國制造業(yè)PMI為50.2%，自去年8月以來首次回到榮枯線以上，一些積極變化開始顯現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》帶來數(shù)據(jù)解讀：制造業(yè)生產(chǎn)和市場有所回暖。

    央廣網(wǎng)北京4月1日消息據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，四月春光明媚，我國制造業(yè)的數(shù)據(jù)也由陰轉(zhuǎn)晴。今天上午，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI，數(shù)值為50.2%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

   首先分企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)PMI為51.5%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)和小型企業(yè)則繼續(xù)位于臨界點(diǎn)之下，處于收縮期間。

   從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。特別是生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)增速加快。新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)市場需求回升。而供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為51.3%，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間有所加快。

   此外，3月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.8%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，為近兩年來的較大升幅，略高于去年同期水平，非制造業(yè)擴(kuò)張步伐加快。

    如何解讀3月中國制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間？中國民生銀行首席研究員溫彬進(jìn)行評論解讀。

   經(jīng)濟(jì)之聲：3月份，制造業(yè)PMI為50.2%，比上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，這是自去年8月以來首次回到榮枯線以上。我國制造業(yè)開始出現(xiàn)哪些積極的變化？

   溫彬：這個(gè)數(shù)據(jù)是市場非常期待的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。50這個(gè)臨界點(diǎn)很重要，50以上表示經(jīng)濟(jì)開始擴(kuò)張，低于50是收縮。這次是自去年8月份以后首次進(jìn)入了50以上擴(kuò)張區(qū)間，反映出前期的一系列穩(wěn)增長政策開始發(fā)揮效應(yīng)，制造業(yè)開始出現(xiàn)回暖的跡象。

   經(jīng)濟(jì)之聲：生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8個(gè)百分點(diǎn)。上升幅度應(yīng)該是不小的，怎么看待這兩指數(shù)漲的最多最大？

   溫彬：這兩個(gè)指數(shù)是反映PMI很重要的數(shù)據(jù)，這兩個(gè)指數(shù)有較大回升，跟去年同期比都是提高，確實(shí)釋放更加積極信號，說明我們前期穩(wěn)增長政策效應(yīng)開始在顯現(xiàn)，同時(shí)也表明工業(yè)的生產(chǎn)開始趨于活躍，有利于我們下一步宏觀經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)。

   經(jīng)濟(jì)之聲：采購指數(shù)52.6%，升幅是4.7個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為55.3%，高于上月5.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月高于臨界點(diǎn)。這兩個(gè)指數(shù)變化幅度較大，說明了什么問題？

   溫彬：過去幾年受制于產(chǎn)能過剩壓力，工業(yè)生產(chǎn)是逐步下滑的，同時(shí)企業(yè)也經(jīng)歷被動去庫存過程?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，生產(chǎn)開始回暖，企業(yè)就會增加采購，同時(shí)來回補(bǔ)庫存，需求上升同時(shí)采購價(jià)格開始逐步回升，反映出工業(yè)生產(chǎn)開始趨于活躍，預(yù)計(jì)三月份PPI降幅也會進(jìn)一步收窄。

   經(jīng)濟(jì)之聲：從業(yè)人員指數(shù)48.1%繼續(xù)是在臨界點(diǎn)的下方，表明我們制造業(yè)的用工量還是在收窄，是不是說明企業(yè)仍然面臨市場需求不足的問題？

   溫彬：這次經(jīng)濟(jì)回升跟前期主要與基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動以及房地產(chǎn)開始企穩(wěn)回升有很大關(guān)系。在這個(gè)過程中，可能大企業(yè)受到拉動效應(yīng)更加直接和明顯。從PMI企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)來看，大型企業(yè)PMI是高于50，對PMI回升起到積極作用。但是中小企業(yè)還是處于低于50的收縮區(qū)間，反映在經(jīng)濟(jì)拉動中經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張傳遞到中小企業(yè)需要個(gè)過程。

   經(jīng)濟(jì)之聲：既然受益于基礎(chǔ)設(shè)施投資，地產(chǎn)拉動，未來趨勢還能不能延續(xù)？如果政策方向出現(xiàn)變化的話，未來經(jīng)濟(jì)增長還能否延續(xù)觸底反彈狀態(tài)嗎？

   溫彬：投資對于經(jīng)濟(jì)拉動中的作用是非常重要的，投資的見底企穩(wěn)是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要標(biāo)志。今年從政策上，在基礎(chǔ)設(shè)施投資上還有是非常大潛力和空間，包括在鐵路、水利建設(shè)、城市地下管網(wǎng)還有很大空間。近期由于房地產(chǎn)市場活躍，房地產(chǎn)投資前兩個(gè)月同比增長3%，比去年1%開始有所回升。不過因?yàn)榉康禺a(chǎn)目前面臨一個(gè)區(qū)域性差別，盡管一線城市、部分二線城市成交活躍，價(jià)格有較大漲幅，但是三四線城市還面臨著較大去庫存壓力。總體上，房地產(chǎn)投資可能會在目前情況下有所企穩(wěn)回升，但主要還是要靠一些基礎(chǔ)設(shè)施、一些新興產(chǎn)業(yè)加大投資，才能使經(jīng)濟(jì)保持真正企穩(wěn)向好態(tài)勢。

    經(jīng)濟(jì)之聲：從現(xiàn)在的情況來看的話，能預(yù)期一季度總體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)嗎？

   溫彬：從目前來說，相對比較樂觀。我們今年制定經(jīng)濟(jì)增長區(qū)間是6.5%到7%，而目前預(yù)測應(yīng)該在6.8%、6.9%左右。從現(xiàn)在看，一方面固定資產(chǎn)已開始企穩(wěn)回升。同時(shí)外需從前三月PMI出口指數(shù)回暖企穩(wěn)。這樣的話，可能有利于外需穩(wěn)定，從這個(gè)意義上，可能整個(gè)宏觀的一季度是總體是比較樂觀的。

   經(jīng)濟(jì)之聲：宏觀出現(xiàn)樂觀跡象之后，對于貨幣政策包括財(cái)政政策方向有什么建議嗎？這個(gè)時(shí)候是進(jìn)入觀察期還是繼續(xù)發(fā)力？

   溫彬：總體上，宏觀政策還是要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，這是非常重要的。盡管一季度我們出現(xiàn)了積極的變化和信號，但是其實(shí)經(jīng)濟(jì)下行壓力還是比較大，我們還是處在一個(gè)結(jié)構(gòu)性的變化的過程中。財(cái)政的積極政策應(yīng)該是今年一個(gè)既定的目標(biāo)，加大財(cái)政的支持和投入，同時(shí)貨幣政策還是要保持在穩(wěn)定基礎(chǔ)上，更重要的是加大一些國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，包括三農(nóng)特別是中小企業(yè)的金融的支持力度，同時(shí)也會利用金融手段促進(jìn)企業(yè)之間并購重組，實(shí)際上是發(fā)揮金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持作用，只有這樣才能更好使經(jīng)濟(jì)走的更健康。

   經(jīng)濟(jì)之聲：再從微觀企業(yè)角度，尤其是產(chǎn)能過剩行業(yè)，可能未來幾年面臨的最重要的問題，就是淘汰落后產(chǎn)能，在這樣一個(gè)過程中，怎么利用宏觀的優(yōu)勢給企業(yè)騰挪出更多的空間來？

   溫彬：主要是對傳統(tǒng)過剩產(chǎn)能這樣一個(gè)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，一方面是要“做好減法”，通過行業(yè)之間并購重組使企業(yè)更有競爭力，把一些僵尸企業(yè)從市場上淘汰掉。同時(shí)還要“做好加法”，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及包括服務(wù)業(yè)還有很大空間，通過結(jié)構(gòu)性優(yōu)化使整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，更加具有擴(kuò)張能力。

    經(jīng)濟(jì)之聲：金融角度，從大類資產(chǎn)配置來看，首先建議的會是什么方向？

   溫彬：從金融的角度，要加大銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度，前兩個(gè)月實(shí)際信貸的投放還是比較快，而且更多體現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，包括對制造業(yè)并購，包括對新興產(chǎn)業(yè)投入以及基礎(chǔ)設(shè)施投入占比都比較大，同時(shí)對于促進(jìn)居民消費(fèi)和惠民生方面，比如在住房按揭提供消費(fèi)信貸方面，投入規(guī)模還是都是比較大的。除此之外，還重要的就是優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，要降低企業(yè)杠桿率，在資本市場上還有很大的空間，不僅僅通過IPO的方式，更重要的是發(fā)揮債券市場。