從新價(jià)值到創(chuàng)勢翔，越來越多的知名陽光私募以舉牌的形式強(qiáng)勢介入上市公司。新價(jià)值旗下以“舉牌”命名的基金已經(jīng)投資了約10家上市公司，創(chuàng)勢翔則在3月11日和3月18日連續(xù)舉牌兩家上市公司。業(yè)內(nèi)人士分析表示，私募頻頻舉牌上市公司，一是由于在注冊制節(jié)奏放緩背景下“殼資源”的價(jià)值再次顯現(xiàn)，二是近年來在“股東積極主義”的觀念影響下，私募的投資行為已經(jīng)越發(fā)主動。

    強(qiáng)勢介入殼公司

   作為資本市場上知名私募，創(chuàng)勢翔因?yàn)樵诙潭處讉€(gè)交易日內(nèi)連續(xù)舉牌兩家上市公司，又一次站到了聚光燈下。自去年12月24日起，創(chuàng)勢翔旗下數(shù)只產(chǎn)品持續(xù)買入通達(dá)動力，至今年3月11日觸發(fā)舉牌線。緊隨其后，欣泰電氣也發(fā)布了簡式權(quán)益變動報(bào)告書，創(chuàng)勢翔旗下產(chǎn)品自3月1日-18日期間持續(xù)買入欣泰電氣，合計(jì)持股已經(jīng)超過總股本的5%。

   從這兩家被舉牌公司來看，均為小市值公司。截至3月29日收盤，通達(dá)動力和欣泰電氣的市值分別為34.94億元和22.65億元。對于此次舉牌，創(chuàng)勢翔方面也坦言，這兩只股票具備一定的殼價(jià)值，2016年投資策略的一大重點(diǎn)即是關(guān)注中小市值股票，尤其是那些具備殼價(jià)值的標(biāo)的。當(dāng)公司市值與一級市場“殼費(fèi)”形成倒掛時(shí)，就會選擇介入。

    近段時(shí)間以來，殼資源標(biāo)的公司的價(jià)值重新受到重視，市場上找殼的行為再趨活躍。

   業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，對于股權(quán)分散、主業(yè)逐年萎縮并且具備殼資源價(jià)值的上市公司，想要借殼上市的投資者可能通過逐步舉牌目標(biāo)公司以增加日后談判的籌碼。

   據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，在近期民生證券、海通策略、西南證券羅列了82家最具潛力的殼資源公司中，截至2015年3月22日，已有12家更新年報(bào)。通過其公布的十大流通股股東信息，共有7家潛在殼公司被私募基金持股，涉及私募管理人11家。

    私募舉牌新浪潮

   近一兩年來，不僅僅是險(xiǎn)資舉牌頻頻，私募也已經(jīng)成為舉牌上市公司的一股重要力量。根據(jù)數(shù)據(jù)，2016年以來除了創(chuàng)勢翔之外，西藏康盛投資管理有限公司于3月8日、3月22日兩度舉牌博信股份，至3月22日的持股比例已經(jīng)達(dá)到10%?？凳⑼顿Y是大名城全資子公司深圳名城金控旗下的證券投資平臺，除博信股份外，還曾經(jīng)于去年9月舉牌另一家上市公司安納達(dá)。去年重陽投資舉牌上海家化、思考投資舉牌園城黃金都曾引發(fā)市場關(guān)注。

   舉牌甚至已經(jīng)被一些私募作為明確的細(xì)分投資策略來使用。比如新價(jià)值投資成立了4只以“舉牌”為主要策略的產(chǎn)品，而上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司在新華百貨上的角力，更是幾度成為資本市場的熱點(diǎn)事件。

   據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，新價(jià)值投資旗下產(chǎn)品曾經(jīng)介入天興儀表、大東海A、科恒股份、科斯伍德、金宇車城、天廣消防、新海股份、南華儀器、杭州高新等約10家上市公司，其中實(shí)現(xiàn)舉牌的包括天興儀表、大東海A、科恒股份、科斯伍德。而羅偉廣個(gè)人還通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，成為了金剛玻璃的第一大股東。

   將“舉牌”做成產(chǎn)品，羅偉廣表示自己看中的是“舉牌”這種模式而非個(gè)股，同時(shí)擬通過組合來分散風(fēng)險(xiǎn)。在舉牌標(biāo)的選擇上，羅偉廣的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是“市值小、質(zhì)地不差，但所處行業(yè)有轉(zhuǎn)型壓力的公司”。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月18日，陽光舉牌1號自2015年8月18日成立以來的單位凈值為1.31。成立于2015年9月2日的卓泰陽光舉牌1號凈值為1.28，成立于2015年9月25日的舉牌2號和3號的凈值均為1.08。

   格上理財(cái)分析報(bào)告指出，私募舉牌上市公司主要有三種玩法：一是看中上市公司的資源，如自由現(xiàn)金流、具有升值空間的土地等等，期望為己所用；二是舉牌后大玩資本運(yùn)作，搭乘并購重組熱潮，同時(shí)在二級市場買賣，通過一二級市場聯(lián)動賺取價(jià)差；三是希望深入上市公司管理層，改善管理經(jīng)營模式，提升核心競爭力，實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資的目的。

   事實(shí)上，私募頻頻舉牌上市公司也被一些業(yè)內(nèi)人士視為“股東積極主義”新浪潮的體現(xiàn)。越來越多的私募不再滿足于被動地進(jìn)行二級市場投資，等待上市公司股票價(jià)格的上升，而是積極主動地去爭取實(shí)現(xiàn)自己的股東利益，通過舉牌爭奪公司話語權(quán)，進(jìn)行公司治理套利。