“由于債券型基金發(fā)行遇冷，多家基金公司旗下債基正考慮延期募集?！庇袡C(jī)構(gòu)人士29日向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露。他表示，今年年初以來(lái)債券市場(chǎng)本身不是特別好，尤其是信用債市場(chǎng)，有些個(gè)券發(fā)生違約事件。債券資產(chǎn)的收益本來(lái)就不太高，如果這類(lèi)資產(chǎn)再不安全，肯定會(huì)影響投資者的參與熱情。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)新成立的債券型基金的平均認(rèn)購(gòu)天數(shù)為14.22天，較去年四季度10.67天的認(rèn)購(gòu)天數(shù)增加4天；認(rèn)購(gòu)規(guī)模方面，新成立債券型基金也從去年四季度的10.25億份銳減至今年的6.11億份，平均規(guī)模減少40.39%。

   不過(guò)，同有債券屬性的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品卻是市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)型項(xiàng)目總額達(dá)到4056.33億元，是上年市場(chǎng)全年規(guī)模的1.44倍。截至2015年末，金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行200單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)行金額為7894億元，存量余額5380億元。

   事實(shí)上，2015年下半年，由于A股市場(chǎng)泡沫破裂而引起的大量金融資本再配置需求，引發(fā)了近年來(lái)十分罕見(jiàn)的資產(chǎn)荒。進(jìn)入2016年，資產(chǎn)荒非但沒(méi)有減輕，反而有繼續(xù)蔓延之勢(shì)。一方面互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)作為資產(chǎn)管理行業(yè)的新星，其風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，平臺(tái)跑路和信用債違約事件對(duì)整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)造成了極大的沖擊；另一方面，傳統(tǒng)的信托行業(yè)與銀行理財(cái)也受制于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓，陷入產(chǎn)品收益率不斷下滑的境地。

   普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率由5.26%下降至4.39%，而截至今年2月，更是進(jìn)一步下滑至4.24%。在此背景下，資產(chǎn)證券化作為一類(lèi)新興資產(chǎn)，迅速地受到了市場(chǎng)的關(guān)注。

   “基礎(chǔ)資產(chǎn)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活多變，各類(lèi)創(chuàng)新層出不窮；較優(yōu)的安全性和相對(duì)更具有優(yōu)勢(shì)的收益率；不增加負(fù)債，符合目前金融行業(yè)控杠桿的整體發(fā)展趨勢(shì)；監(jiān)管層大力支持，備案制落地，試點(diǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，這四點(diǎn)成為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的主要原因。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鐘鴻銳表示。

   鐘鴻銳認(rèn)為，由于資產(chǎn)證券化重啟時(shí)間并不長(zhǎng)，市場(chǎng)還處于探索階段，因此目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)普遍較高，評(píng)級(jí)為AA級(jí)以上的產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的占比為94%，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中占比為98%。在目前經(jīng)濟(jì)下行，各類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的大背景下，如此高的信用評(píng)級(jí)，必然受到各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的青睞。

   另外，和其他期限和信用等級(jí)類(lèi)似的資產(chǎn)相比，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率仍然具有一定優(yōu)勢(shì)。以發(fā)行利率相對(duì)更高的企業(yè)ABS為例，其優(yōu)先A檔最高發(fā)型利率為8.7%，最低發(fā)型利率為3.7%，平均發(fā)型利率為5.65%，相比同類(lèi)型債券，在絕對(duì)收益率上仍然占優(yōu)。

   不過(guò)，鐘鴻銳坦言，隨著ABS業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，其收益率也必將隨之下降?！澳壳坝衅髽I(yè)ABS優(yōu)先A檔平均收益率全年下降約179個(gè)BP，明顯超出銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率的下降幅度。”