中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超 王瑞

   從去年四季報(bào)看，還是有部分公募基金重倉(cāng)ST股，但近期*ST博元退市風(fēng)波讓不少基金投資者如坐針氈，績(jī)差股退市“動(dòng)真格”，也讓公募基金開(kāi)始重新審視重組股、績(jī)差股的短線博弈理念，強(qiáng)化基本面選股邏輯，部分公募更是要求ST股不得進(jìn)入“選股池”。

    績(jī)差股退市“動(dòng)真格”

    短期博弈失靈

   由于我國(guó)退市制度尚不完善，真正的退市公司并不多，不少“ST股”成為股市中的“不死鳥(niǎo)”，通過(guò)資產(chǎn)重組、并購(gòu)、借殼等資本運(yùn)作，再次成為市場(chǎng)追捧的“火鳳凰”。*ST博元的退市讓多位公募人士認(rèn)為，績(jī)差股退市開(kāi)始“動(dòng)真格”了，短期博弈ST股的炒作之風(fēng)有望淡化，價(jià)值投資的理念有望真正回歸市場(chǎng)。

   北京某中型公募基金經(jīng)理表示，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)言，參與*ST博元投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是博取重組并購(gòu)的概率，對(duì)于此類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)投資，公募一般會(huì)控制參與比例。他們此前也會(huì)參與這類(lèi)短線博弈機(jī)會(huì)，即便“踩雷”，由于持倉(cāng)比例較低，對(duì)基金凈值的影響并不大。但如今績(jī)差股退市開(kāi)始“動(dòng)真格”，以后再做短期博弈需要慎之又慎。

   北信瑞豐無(wú)限互聯(lián)主題基金經(jīng)理王洋也認(rèn)為，近年來(lái)，監(jiān)管層在退市制度上不斷推進(jìn)改革，*ST博元由于信批違規(guī)披露導(dǎo)致退市，無(wú)論對(duì)基金投資者還是中小投資者，都是比較大的教訓(xùn)，而“退市股黑天鵝”帶給公募最重要的教訓(xùn)，就是對(duì)市場(chǎng)投資理念的改變。

   “短期博弈的投資理念會(huì)逐漸被市場(chǎng)摒棄，而價(jià)值投資理念將更受歡迎?！蓖跹蠓Q(chēng)，“我們相信，隨著中國(guó)A股制度的完善和養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金的入市，靠信息優(yōu)勢(shì)去博取事件性投資機(jī)會(huì)的賺錢(qián)方式會(huì)慢慢失去市場(chǎng)，大家會(huì)更加關(guān)注公司的成長(zhǎng)性和長(zhǎng)期投資價(jià)值，在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也能獲取相對(duì)確定的回報(bào)?！?/p>

    “ST股”被部分公募

    剔出選股池

   針對(duì)“ST股”的投資風(fēng)險(xiǎn)，多位公募人士表示，公司會(huì)強(qiáng)化ST股的基本面選股邏輯，并通過(guò)組合管理來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，部分公募甚至直接在“選股池”中剔除“ST股”。

   針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)很大的ST股，王洋向記者透露，公司會(huì)深入分析ST股，從公司調(diào)研、研究員報(bào)告到投資決策，會(huì)對(duì)公司的基本面詳細(xì)分析和充分討論，只有那些基本面發(fā)生了重大改善、從虧損到盈利發(fā)生業(yè)績(jī)拐點(diǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)始健康成長(zhǎng)的上市公司才會(huì)謹(jǐn)慎考慮，避免從消息上炒作參與確定性不強(qiáng)的重組概念股。

   “公司對(duì)ST股有嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)?！蓖跹蠓Q(chēng)，“按照我們的選股標(biāo)準(zhǔn)，在擇股上，會(huì)首先規(guī)避基本面存在缺陷、技術(shù)面博弈較強(qiáng)的投資標(biāo)的，通常情況下，公司不允許ST股票進(jìn)入股票池?！?/p>

   北方某小型公募投資總監(jiān)也坦言，“退市黑天鵝”是防不勝防的，上市公司有問(wèn)題，就算是調(diào)研，事情突發(fā)也無(wú)法預(yù)測(cè)。

   該投資總監(jiān)透露，“現(xiàn)在更加謹(jǐn)慎了，我們公司不允許ST股的投資，風(fēng)控也在不斷加強(qiáng)。有些公司即便可以投ST股，但要納入核心股票池也更嚴(yán)格，需要基金經(jīng)理或者相關(guān)研究員走流程，買(mǎi)的話要提交報(bào)告，投委會(huì)通過(guò)才可以?！?/p>

   北京上述中型公募基金經(jīng)理稱(chēng)，*ST博元退市風(fēng)波后，他們?cè)谕顿YST股上更趨嚴(yán)格：首先是持股比例嚴(yán)格執(zhí)行“雙十原則”，ST股不得超過(guò)5%，基金經(jīng)理在單只基金的組合配置ST股也會(huì)有比例限制；二是加強(qiáng)對(duì)ST股基本面研究，只能參與基本面好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的ST公司，并且還要強(qiáng)化組合管理。

   “單只基金最少持有20~40只股票，并且ST股不得為重倉(cāng)股，如果1、2只非重倉(cāng)股‘踩雷’，對(duì)我們整體的投資影響很小，這就在組合管理上降低了風(fēng)險(xiǎn)。”該基金經(jīng)理稱(chēng)。