德意志交易所和倫敦證券交易所集團(tuán)正為合并作第三次努力，協(xié)同效應(yīng)和成本節(jié)約是推動(dòng)合并的主要因素，對(duì)抗電子交易平臺(tái)是深層原因。若成功合并，歐洲將誕生一個(gè)規(guī)模近300億美元、能與美國競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡的重量級(jí)交易所。

    倫敦證券交易所被德國人盯上了，芝加哥證券交易所被中國人看上了。

   2016年以來，證券交易所的收購和合并交易又多了起來。1月份，有著134年歷史的芝加哥證券交易所（占股票市場(chǎng)份額約為0.5%）就被中資公司重慶財(cái)信集團(tuán)收購。2月23日，德意志證券交易所與倫敦證券交易所開始洽談合并事宜。

   為什么這些交易所要尋求合并呢？分析人士認(rèn)為，傳統(tǒng)交易所之所以頻頻尋求合并，是因?yàn)榻陙硭鼈儽浑娮咏灰灼脚_(tái)擠壓得厲害。

    并購：

    第三次“約會(huì)”

   德意志證券交易所與倫敦證券交易所的合并金額高達(dá)283億美元。一旦合并，將成為歐洲最大的交易所運(yùn)營商。消息公布后，倫敦證券交易所收漲14%，至26.30英鎊。德意志交易所漲3.2%，至78.80歐元。

    倫敦證券交易所（London StockExchange，簡稱LSE）是世界四大證券交易所之一，是歐洲債券及外匯交易領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者，受理超過2/3的國際股票承銷業(yè)務(wù)。消息稱，雙方在2月23日已經(jīng)展開談判，各類股票交易都在談判范圍內(nèi)。德意志證券交易所可能控股54%，并購能否達(dá)成，3月22日見分曉。

   倫敦交易所近年來一直在尋求并購活動(dòng)。2011年，倫敦證券交易所與加拿大多倫多證交所曾進(jìn)行過并購談判，計(jì)劃組建一個(gè)股票、衍生品及其他金融資產(chǎn)的跨大西洋交易平臺(tái)。但該和并購自提出后就遭到加拿大相關(guān)政府部門及金融機(jī)構(gòu)的反對(duì)，最終以失敗告終。同一年，倫交所還有意競(jìng)購全球最大利率掉期清算所LCH。

   而德意志交易所也早就有吞并倫敦交易所的野心，雙方在2000年和2005年就談判過，最終以失敗告終。因此，這一次能否并購成功也存在懸念。

   如果歐洲最大的交易所運(yùn)營商成立，直接挑戰(zhàn)的是美國各大交易所。如果德英雙方進(jìn)行全股票對(duì)等合并，將產(chǎn)生一家估值接近200億英鎊（約合283億美元）的交易所集團(tuán)。它將與紐約證券交易所（占股票市場(chǎng)20%份額）和芝加哥商業(yè)交易所控股公司三足鼎立。

    動(dòng)機(jī)：

    抵御時(shí)代勁敵

    國與國之間的證券交易所上一次出現(xiàn)并購潮還是2007年。

   有著2800家公司上市的紐約證券交易所全球市值15萬億美元，在2007年收購了泛歐證券交易所（Euronext），而泛歐證券交易所在2002年收購了“倫敦國家金融期貨和期權(quán)交易所”（Liffe）。

   同樣是這一年，2007年，美國納斯達(dá)克證券交易所與北歐證券交易商瑞典OMX公司并購。

   分析人士認(rèn)為，傳統(tǒng)交易所之所以頻頻被收購，是因?yàn)榻陙硭鼈儽浑娮咏灰灼脚_(tái)所擠壓。比如，證券與衍生品市場(chǎng)的全球運(yùn)營商BATSGlobal Markets, Inc.（BATS）公司就是一家給美國和歐洲交易所提供電子交易服務(wù)的運(yùn)營商，作為美國第三大交易所電子交易運(yùn)營商，BATS擁有10.8%的股票交易份額和2.1%的股票期權(quán)交易份額，其在美國所占的市場(chǎng)份額僅次于紐約泛歐交易所和納斯達(dá)克交易所。它的業(yè)務(wù)不僅僅局限于美國，它同時(shí)占有歐洲股票交易6.2%的市場(chǎng)份額，并在2011年第一季度收購了歐洲Chi-XEurope交易平臺(tái)，以此推出一個(gè)泛歐衍生品交易平臺(tái)。

   對(duì)于證券交易所來說，科技的進(jìn)步開啟了交易所競(jìng)爭(zhēng)的新紀(jì)元，特別是美國電子網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)（ECN）的出現(xiàn)，使得以大廳人工交易為主的模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦痈咝П憬莸碾娮咏灰状楹舷到y(tǒng)。

   在現(xiàn)貨和衍生品市場(chǎng)，歐洲交易所正面臨美國同行擴(kuò)張歐洲業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。倫敦證交所與德意志交易所的合并將有助于應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)。

   洲際交易所的壯大就具有這一典型動(dòng)機(jī)。2001年，該公司在倫敦收購了國際石油交易所；2007年與紐約期貨交易所合并；2010年與氣候交易所合并；2013年6月收購紐約泛歐證券交易所。至此，洲際交易所成立一個(gè)涵蓋“農(nóng)業(yè)和能源大宗商品、信貸衍生品、證券和證券衍生品以及外匯和利率市場(chǎng)”在內(nèi)的主要全球性交易所，成功擺脫了傳統(tǒng)交易所在面對(duì)全球化競(jìng)爭(zhēng)、金融市場(chǎng)變革和現(xiàn)代化電子交易大潮時(shí)所陷入的窘境。來源：國際金融報(bào)