⊙記者 吳正懿 郭成林

    ○編輯 李小兵

   *ST中服昨日公告，二股東西泉投資已累計(jì)拋售5%的股份，套現(xiàn)逾1億元。伴隨著*ST中服越來(lái)越清晰的重組腳步，這個(gè)背景神秘、股權(quán)復(fù)雜的二股東，在短短10個(gè)月內(nèi)賬面回報(bào)約1倍。

   據(jù)公告，截至2月14日，西泉投資通過(guò)大宗交易和競(jìng)價(jià)交易累計(jì)減持1289.99萬(wàn)股股份，占*ST中服總股本的5%。本次減持后，西泉投資仍持有2592.27萬(wàn)股，占比10.05%，均為無(wú)限售條件流通股。資料顯示，去年8月31日，西泉投資首度減持，以8.01元/股出手500萬(wàn)股；12月23日，以8.27元/股減持780萬(wàn)股；今年1月31日和2月14日分別出售5萬(wàn)股。至此，西泉投資已累計(jì)套現(xiàn)逾1.05億元。

   昨日，*ST中服低開(kāi)高走，至10點(diǎn)半牢牢封于漲停。從歷史走勢(shì)看，其股價(jià)已悄然攀至11年以來(lái)的最高點(diǎn)。

   西泉投資的“財(cái)運(yùn)”始于10個(gè)月前的股權(quán)受讓。去年4月16日，*ST中服原大股東漢帛公司將持有的3882.3萬(wàn)股（占總股本15.04%）股份轉(zhuǎn)讓給西泉投資，作價(jià)2.133億元。雙方還設(shè)置了特別條款，約定西泉投資日后減持或轉(zhuǎn)讓股份的價(jià)格不得低于5元/股。

   據(jù)計(jì)算，西泉投資的持股成本僅約5.49元/股，而協(xié)議簽署當(dāng)日，*ST中服報(bào)收9.64元/股，“折價(jià)”幅度高達(dá)43%。另值得關(guān)注的是，在該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前夕，*ST中服進(jìn)行了一系列資產(chǎn)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，由此引發(fā)重組將近的猜想。此時(shí)受讓股權(quán)的西泉投資，無(wú)疑是揀了個(gè)大便宜。

   不過(guò)，西泉投資的角色似乎與重組無(wú)關(guān)，公司自稱財(cái)務(wù)投資者，無(wú)意“染指”*ST中服控制權(quán)。

   事后看來(lái)，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)乎全局。交易完成后，西泉投資成為*ST中服二股東，漢帛公司以10.06%的股權(quán)退居第三大股東，擁有19.23%股權(quán)的恒天集團(tuán)被動(dòng)升任大股東。去年7月，漢帛公司將所持剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓給恒天集團(tuán)，后者以29.29%的持股比例坐穩(wěn)大股東席位。恒天集團(tuán)隨即表示，不排除對(duì)*ST中服實(shí)施重大資產(chǎn)重組，公司股價(jià)由此穩(wěn)步盤升。

   就在恒天集團(tuán)坦陳有意重組的背景下，西泉公司又為何在“黎明前”提早減持？?jī)蓚€(gè)細(xì)節(jié)值得回顧，首先是漢帛在2010年4月20日向轉(zhuǎn)讓西泉公司股權(quán)，與7月29日再向恒天集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，兩者的單價(jià)均為5.49元，但兩日當(dāng)天股價(jià)分別為10元與7元。其次是借道西泉公司，恒天集團(tuán)在兩次接盤后持股比例為29.29%，剛好掐準(zhǔn)30%收購(gòu)紅線。這些是巧合？還是精心安排？

   再?gòu)墓蓹?quán)架構(gòu)上來(lái)看，西泉公司運(yùn)用三層倒金字塔的模式——越往上注冊(cè)資本越小、且每個(gè)控股層級(jí)的法人都非控制性股東。這樣即對(duì)內(nèi)部人進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)防范，又可有效實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)際控制人的成功隱藏，確實(shí)極為類似因某些特殊目的而成立的影子公司。

   在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中，西泉投資表示減持目的是由于“該股份目前已達(dá)到了投資預(yù)期”。據(jù)計(jì)算，西泉投資已通過(guò)減持股份斬獲約3483萬(wàn)元收益，回報(bào)率達(dá)49%；以最新收盤價(jià)12.44元/股匡算，其所持剩余股權(quán)市值約3.225億元，賬面回報(bào)率高達(dá)126.6%。西泉投資表示，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)存在繼續(xù)減持的可能性。