紅太陽昨日發(fā)布了2010年第一家化肥農(nóng)藥類上市公司年報。雖然2009年公司通過非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)了盈利，但2010年紅太陽還是虧損了1164.72萬元，比上年同期下降了401.91%。而如果2011年完成資產(chǎn)注入，紅太陽的業(yè)績將實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。

   曾去紅太陽實(shí)地調(diào)研的南京證券分析師尹建輝認(rèn)為，紅太陽的投資亮點(diǎn)還是在于資產(chǎn)重組后吡啶資產(chǎn)的注入。資產(chǎn)注入完成后，紅太陽將形成“中間體-原藥-制劑-銷售渠道”的整體優(yōu)勢。

   2008年底，紅太陽擬通過定向增發(fā)的方式，向股份公司注入南一集團(tuán)擁有的吡啶類、氫氰酸等資產(chǎn)。歷時兩年多的時間，目前該項(xiàng)目已經(jīng)通過了股東大會、江蘇省國資委、國家環(huán)保部、證監(jiān)會等多個環(huán)節(jié)的審批。

   “雖然證監(jiān)會去年年底已經(jīng)通過了公司的重組方案，但由于是有條件通過的，公司還在遞交后續(xù)的補(bǔ)充材料。目前公司還未收到正式的證監(jiān)會批文?！奔t太陽證券部工作人員向記者表示，由于未收到批文，公司的重組工作還尚未展開，公司2010年經(jīng)營業(yè)績并未包括擬注入資產(chǎn)的。

   從時間上判斷，宏源證券分析師康鐵牛認(rèn)為，吡啶類等資產(chǎn)最遲應(yīng)在2011年完成注入，屆時公司將新增敵草快、吡啶、3-甲基吡啶、百草枯等多個產(chǎn)品，對公司的業(yè)績將是極大提升。

   尹建輝也認(rèn)為，吡啶的合成是整個產(chǎn)業(yè)鏈的瓶頸所在，同時也是利潤率最為豐厚的環(huán)節(jié)，從目前的原料和產(chǎn)品價格水平來看，該環(huán)節(jié)毛利率水平在30%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于下游農(nóng)藥原藥的毛利率水平。

   根據(jù)紅太陽此前披露的重組草案，標(biāo)的資產(chǎn)包括從吡啶堿到下游農(nóng)藥產(chǎn)品完整產(chǎn)業(yè)鏈，吡啶堿產(chǎn)能合計(jì)可達(dá)3.7萬噸/年；百草枯產(chǎn)能可達(dá)9000噸/年。根據(jù)盈利預(yù)測審核報告，標(biāo)的資產(chǎn)2009年?duì)I業(yè)收入規(guī)模預(yù)期可達(dá)11.94億元，凈利潤可達(dá)21132.66萬元。如果標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力具有可持續(xù)性，可以預(yù)見完成資產(chǎn)注入后的紅太陽將實(shí)現(xiàn)業(yè)績大逆轉(zhuǎn)。

    記者  陳慧