敦煌種業(yè)（600354.SH）的大股東沒事真要偷著樂了。

   公司2月15日公布的非公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動公告顯示，在機構(gòu)的熱烈追捧下，原本擬定的10.95元/股的定向增發(fā)發(fā)行底價最終以25元/股的高價一錘定音。

   對此，有券商研究員告訴本報記者，敦煌種業(yè)之所以成為機構(gòu)眼中的“香餑餑”，主要還是看好其與世界500強杜邦公司旗下全資子公司美國先鋒合資的敦煌種業(yè)先鋒良種有限公司（以下簡稱敦煌種業(yè)先鋒）未來的高成長。

    此前，敦煌種業(yè)先鋒的業(yè)務增長基本以每年100%的速度在增長。

    機構(gòu)哄搶

   敦煌種業(yè)最終確定的25元/股的定向增發(fā)價格為原發(fā)行底價的228.31%，溢價一倍有余，機構(gòu)哄搶的激烈程度可見一斑。

   其定向增發(fā)結(jié)果顯示，包括公司原第三大股東金塔縣供銷合作聯(lián)社在內(nèi)，最終配售對象共計五家。

   其中，金塔縣供銷合作聯(lián)社系帶附加條件的認購，其不參與機構(gòu)詢價，按最終發(fā)行價認購500萬股。作為附加條件的是，敦煌種業(yè)以5100萬元募集資金收購前者旗下的新疆瑪納斯油脂資產(chǎn)。

   其余四家配售對象分別為江西國際信托股份有限公司、自然人李萍、江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司、海富通基金，分別出資11750萬元、9500萬元、7500萬元和2700萬元各申購了470萬股、380萬股、300萬股和108萬股。上述四家配售對象的申報價格分別高達25.10元/股、25.15元/股、25.13元/股和25.00元/股。

   值得一提的是，盡管易方達基金報出了28元/股的最高價，并擬認購800萬股，但由于其合計持股數(shù)量超過了公司規(guī)定的持股上限而被視為無效申購，最終失之交臂。

   其最新持倉統(tǒng)計表明，截至2011年1月7日，在敦煌種業(yè)前十大流通股股東中，易方達旗下易方達科訊和科瑞基金期末累計持股為990.7萬股，超過了公司規(guī)定的800萬股的上限。

   在敦煌種業(yè)最新曝光的前十大流通股股東榜中，嘉實主題精選(070010,基金吧)混合基金增倉208.41萬股，期末持倉增至798.50萬股，居前十大流通股股東中機構(gòu)持股榜首。工銀瑞信穩(wěn)健成長以666.07萬股的持股量居其次，微減18.31萬股。

   而早在去年三季報就已經(jīng)潛入其中的鵬華動力基金、易方達科訊、匯添富均衡增長(519018,基金吧)以及全國社?；鹆阋唤M合最新期末持倉分別為600.00萬股、570.94萬股、500.00萬股以及453.75萬股，基本持倉未動。

    股東忙套現(xiàn)

    不過，就在機構(gòu)哄搶的同時，公司大股東們卻在忙不迭地做減法，高位套現(xiàn)。

   本報記者注意到，公司控股股東酒泉現(xiàn)代農(nóng)業(yè)集團有限公司（以下簡稱酒泉農(nóng)業(yè)集團）并沒有參與此次認購，本次發(fā)行完成后酒泉農(nóng)業(yè)集團持有的公司股份為2912.79萬股，占公司總股本的比例降至14.31%。

   值得一提的是，從去年下半年開始，伴隨敦煌種業(yè)二級市場股價大幅飆升，酒泉農(nóng)業(yè)集團也加快了高位減持的步伐。

   敦煌種業(yè)2010年11月12日公告，酒泉農(nóng)業(yè)集團2007年9月27日至2010年11月9日，通過上交所交易系統(tǒng)累計售出流通股份1005.28萬股，占公司股份總數(shù)的5.41%。

   公告顯示，自去年8月29日開始，酒泉農(nóng)業(yè)集團加快了減持步伐，至11月9日，在短短兩個多月里，便減持了280萬股，減持價格為29元至37元，套現(xiàn)近億元之巨。減持后，其所持股份降至2912.79萬股。

   此前，其所持敦煌種業(yè)共3918.07萬股于2007年9月27日解除限售。解禁限期一到，酒泉農(nóng)業(yè)集團即展開了套現(xiàn)之旅。信息披露顯示，2007年，其減持305.37萬股；2008年以11元減持230萬股；2009年以20元共減持189.11萬股。

   同樣，公司第二大股東敦煌市供銷合作社聯(lián)合社減持也不示弱。其于2010年5月5日至9月2日期間通過上交所交易系統(tǒng)售出公司流通股208.61萬股，占公司股份總數(shù)的1.12%。2008年2月29日至2010年5月4日期間，敦煌市供銷合作社聯(lián)合社通過上交所交易系統(tǒng)售出流通股份212萬股，占公司股份總數(shù)的1.14%。

   而新近加入減持大軍的還有此次參與定向增發(fā)的金塔縣供銷合作聯(lián)社。敦煌種業(yè)最新公告顯示，金塔縣供銷合作聯(lián)社所持公司無限售股份已降至420.40萬股，減持了236.54萬股。

   一邊是加法，一邊是減法，對于公司大股東與機構(gòu)大相徑庭的做法，有券商研究員認為，此舉體現(xiàn)了市場各方對于公司價值判斷的分歧。從另一角度而言，機構(gòu)看法可能過于樂觀。

   “公司募投項目擬投向公司盈利不佳的原有業(yè)務，雖然有可能緩解母公司的虧損，但因投向分散及針對性不強，預計效果并不明顯。盡管公司未來最大的亮點仍是來自與美國先鋒的合資公司敦煌種業(yè)先鋒的收益，但目前估值已過高?！痹撗芯繂T稱。

   如公司擬投資6936.3萬元建設烘干線將提高公司代繁種子產(chǎn)品品質(zhì)，但代繁業(yè)務本身附加值不高，且目前代繁虧損原因是存貨積壓每年大量計提所致，預計該環(huán)節(jié)的改善對制種整體盈利影響不大。而新疆瑪納斯油脂原屬屯河集團資產(chǎn)，德隆系瓦解后瑪納斯油脂基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，公司接手后公司油脂產(chǎn)能雖會增長兩倍，但盈利情況恐難樂觀。