■本報(bào)記者  王松才

    業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健

   ２月８日晚間，中國神華發(fā)布業(yè)績快報(bào)，２０１０年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入１５２１億元，比上年同期增長２５．３％；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤３７２億元，比上年同期增長２２．８％；實(shí)現(xiàn)基本每股收益１．８７元，比上年同期增長２２．８％。截至２０１０年１２月３１日，公司總資產(chǎn)３３９２億元，同比增長９．３％；總負(fù)債１１１２億元，下降２．２％；歸屬于上市公司股東權(quán)益為１９３９億元，同比增長１６．３％。

   太平洋證券煤炭分析師張學(xué)１１日在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，去年神華的業(yè)績表現(xiàn)延續(xù)了其一貫穩(wěn)健的風(fēng)格，沒有大起大落，波動(dòng)較小。

   “我們預(yù)期神華每年業(yè)績會(huì)有２０％－３０％的平穩(wěn)預(yù)增長，這次的表現(xiàn)跟預(yù)期基本一致，非常平穩(wěn)?！蔽髂献C券煤炭研究員徐哲同日告訴本報(bào)記者，神華的業(yè)績基本符合預(yù)期，只是其原煤產(chǎn)量增速?zèng)]有預(yù)期高。

   張學(xué)認(rèn)為，由于去年底發(fā)改委對(duì)合同煤限價(jià)的措施，預(yù)計(jì)今年將對(duì)神華整體業(yè)績?cè)斐梢欢ㄓ绊?。不過，未來兩三年全球所面臨的通脹形勢(shì)愈加嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)市場煤價(jià)將會(huì)有較大幅度的上漲。因此，對(duì)于作為資源類企業(yè)的神華來說，也將成為通脹背景下的受益企業(yè)，其未來業(yè)績?cè)鲩L會(huì)得到保障。

    “神華現(xiàn)在在煤炭股中估值還是比較低的，有較大投資價(jià)值?！睆垖W(xué)說。

   徐哲認(rèn)為，神華業(yè)績彈性較小，發(fā)展穩(wěn)健，現(xiàn)在的估值并不高，除非市場發(fā)生劇烈波動(dòng)，否則其股價(jià)向下的可能性遠(yuǎn)小于向上的可能性。“神華目前股價(jià)處于歷史低點(diǎn)區(qū)域，投資風(fēng)險(xiǎn)較低?！?/p>

    整體上市無時(shí)間表

   ２０１０年年底，中國神華發(fā)布公告稱，以首次公開發(fā)行Ａ股股票的募集資金，收購控股股東神華集團(tuán)及其下屬公司持有的１０家從事煤炭、電力及相關(guān)業(yè)務(wù)公司的股權(quán)或資產(chǎn)，總計(jì)約８７億元人民幣。收購母公司的十個(gè)項(xiàng)目被外界視為神華整體上市邁出的第一步。

   西南證券徐哲告訴中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，２０１１年１月１３日，他參與了中國神華資產(chǎn)收購反向路演報(bào)告會(huì)，其相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就公司資產(chǎn)收購及未來整體發(fā)展模式做了較為詳細(xì)的介紹?？傮w而言，徐哲認(rèn)為公司資產(chǎn)收購邁出實(shí)質(zhì)性一步，但集團(tuán)公司其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入尚未有時(shí)間表。

   “對(duì)于神華來說，集團(tuán)資產(chǎn)仍有較大注入空間，但時(shí)間難以確定?！毙煺苷f，就煤炭業(yè)務(wù)板塊而言，集團(tuán)公司尚有約１億噸產(chǎn)能未進(jìn)入上市公司，按照２００９年公司實(shí)際生產(chǎn)數(shù)據(jù)，假定存量注入條件下，可提高公司產(chǎn)量４７．６２％，其中，近千萬噸左右的焦煤和３４０萬噸焦炭產(chǎn)能為上市公司目前并不擁有的資產(chǎn)。

   另外，徐哲對(duì)本報(bào)記者表示，電力業(yè)務(wù)板塊集團(tuán)公司大部分資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入上市公司，未來存量注入亦僅提高上市公司裝機(jī)容量和發(fā)電量分別為１４．９６％和１２．９８％。其中，風(fēng)電業(yè)務(wù)為上市公司目前并不擁有的資產(chǎn)；煤制油及煤化工業(yè)務(wù)全部為集團(tuán)公司所有，目前處于試運(yùn)行或?qū)徟A段短期內(nèi)難以具備進(jìn)入上市公司的條件。整體而言，集團(tuán)資產(chǎn)進(jìn)入方向明確，但是進(jìn)度較慢，尚無具體時(shí)間表。