財(cái)大就會(huì)氣粗，剛剛登陸上交所不足一周的大智慧（601519）宣布將以1650萬美元，約合1.08億元人民幣收購金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商財(cái)匯資訊，但財(cái)匯資訊2010年僅盈利30.9萬元，也就是說大智慧收購財(cái)匯資訊的市盈率超過350倍。這一高得離譜的收購也引發(fā)了市場用腳投票。昨日，大智慧開盤就跌破發(fā)行價(jià)，最終以下跌5.4%報(bào)收。

    上市首周宣布并購

   1月28日剛剛上市的金融信息服務(wù)公司大智慧日前發(fā)布公告稱，將以1650萬美元為對價(jià)，收購金融數(shù)據(jù)咨詢供應(yīng)商財(cái)匯資訊，以人民幣兌美元匯率為6.55計(jì)算，大智慧需要支付1.08億元現(xiàn)金用于收購財(cái)匯資訊。

   公告顯示，財(cái)匯資訊為國內(nèi)一家金融數(shù)據(jù)及應(yīng)用供應(yīng)商，主要涉及中國證券市場交易、基本面、宏觀、行業(yè)、財(cái)經(jīng)新聞與評論等領(lǐng)域。財(cái)匯金融分析平臺是基于財(cái)匯金融數(shù)據(jù)庫的應(yīng)用系統(tǒng)，面向中國證券市場的本土和海外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。分析人士指出，大智慧在很多方面的業(yè)務(wù)都與財(cái)匯資訊相重合，大智慧收購財(cái)匯資訊應(yīng)該是想要其手中的資源，同時(shí)也能減少競爭。

   對于此番收購，大智慧在公告中認(rèn)為，本次交易將使雙方在金融信息服務(wù)領(lǐng)域中的技術(shù)、產(chǎn)品、客戶、市場達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)，可充實(shí)大智慧金融終端的服務(wù)水平，提升大智慧對機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力。

    收購市盈率竟達(dá)350倍

   然而，被大智慧在公告中吹上天的財(cái)匯資訊卻在市場上招致廣泛質(zhì)疑。因?yàn)?，收購價(jià)“實(shí)在是太貴了”！

   公告顯示，財(cái)匯資訊成立于2002年12月11日，注冊資本為800萬元。根據(jù)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司2011年1月28日出具的審計(jì)報(bào)告，截至2010年12月31日，財(cái)匯資訊資產(chǎn)總額為1688萬元，負(fù)債總額為526萬元，凈資產(chǎn)為1162萬元，收購價(jià)格較凈資產(chǎn)賬面值溢價(jià)9.29倍。

   如果說9.29倍的PE（市盈率）對于一家金融信息公司來說還算合理，那么超過350倍的PE就只能讓人倒吸一口涼氣了。數(shù)據(jù)顯示，財(cái)匯資訊2010年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2654.8萬元，凈利潤僅為30.9萬元。相對于1.08億元的收購價(jià)，其收購PE高達(dá)350倍，這讓目前高市盈發(fā)行的IPO新股都無法望其項(xiàng)背。

   記者注意到，在財(cái)匯資訊的財(cái)報(bào)中，公司2008年和2009年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤250萬元和520萬元，但到了2010年業(yè)績卻急轉(zhuǎn)直下到僅盈利30.9萬元。財(cái)報(bào)同時(shí)顯示，財(cái)匯資訊2010年的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用均超過2009年1倍還多。

    都是超募惹的禍？

   “大智慧早就放出風(fēng)來要收購財(cái)匯資訊，但確實(shí)沒有想到能有這么貴。”北京一位投行人士感慨道。

   該人士告訴記者，一般情況下私下收購的PE都不會(huì)比IPO之時(shí)估得高，因?yàn)镮PO的時(shí)候申購人是沒法討價(jià)還價(jià)的，但私下收購之時(shí)雙方的博弈是很厲害的，非特殊情況下很難看到溢價(jià)如此之高的收購。

   另一位券商分析師認(rèn)為，大智慧之所以能豪擲上億元收購是因?yàn)閯倓偼瓿蒊PO，手上錢確實(shí)“多得花不完”。公開資料顯示，大智慧于2011年1月28日登陸上交所，募集資金24.24億元，其中超募資金超過15億元。

   “超募資金的使用一直以來都是一個(gè)頭疼的問題。”某創(chuàng)業(yè)板上市公司投資部負(fù)責(zé)人對記者稱，曾經(jīng)公司因?yàn)槌假Y金閑置遭到市場的質(zhì)疑，“其實(shí)要把業(yè)績做出來很容易，大肆收購相關(guān)企業(yè)，或者用資金砸出銷售渠道，但我們確實(shí)不想這么做，也希望其他上市公司能謹(jǐn)慎使用投資者給出的每一分錢”。上述負(fù)責(zé)人如是說。  商報(bào)記者 張陵洋