S前鋒：股改方案審批四年仍未通過

    股改遺癥 ⑤

   資金對S股追捧由來已久，不光是沖著其蘊藏著重組的可能，還沖著未股改股的“稀缺性”。S前鋒（600733）就是其中一個代表，當(dāng)年25個漲停見證了市場的瘋狂。不過公司的股改之路卻是異常的艱辛，自2007年2月公布股改方案后便進入了漫長的審批程序，至今過去近四年，仍未取得新的進展。

    “望眼欲穿”

   S前鋒，曾以連續(xù)25個漲停成為2006年A股市場上的一只超級牛股。由于首創(chuàng)證券借殼的消息，2006年2月6日復(fù)牌后一直漲停，股價從停牌時的6.62元，最高時達到52.08元。

   2006年11月，S前鋒披露重組方案；2007年1月，該方案獲得S前鋒股東大會通過。根據(jù)重組方案，S前鋒首先將以全部資產(chǎn)和負債與北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司（下稱首創(chuàng)集團）持有的首創(chuàng)證券11.6337%股權(quán)及現(xiàn)金6117.79萬元進行置換；之后，S前鋒以新增股份的方式向首創(chuàng)證券股東置換取得剩余88.3663%的股權(quán)，吸收合并首創(chuàng)證券。首創(chuàng)證券實現(xiàn)“借殼”上市。

   首創(chuàng)證券注入上市公司之后，S前鋒非流通股股東按1∶0.6的比例實施縮股。最后，公司以資本公積金向吸收合并及縮股完成后的公司全體股東每10股轉(zhuǎn)增6.8股。

   但重組股改方案自2007年2月上報相關(guān)機構(gòu)審批后，一直沒有下文。對此，很多投資者都用“望眼欲穿”來形容這期間漫長的等待。公司方面在公告中多次表示“該方案已經(jīng)上報，目前仍在履行審批程序?！?/p>

    “沒有期限”

   市場對于重組股改方案四年未獲得監(jiān)管層批復(fù)的猜測一直沒有停過，廣大投資者也在希望與失望中度過了四年。

   業(yè)內(nèi)人士分析，監(jiān)管層對于券商借殼上市管理比較嚴是主要原因。此前廣發(fā)證券借殼延邊公路，期間發(fā)生內(nèi)幕交易的丑聞，加之當(dāng)時S前鋒股價異常波動，肯定會引起監(jiān)管層的高度重視。

   此外，首創(chuàng)證券的資質(zhì)也是市場認為審批時間長的一個原因。記者在證監(jiān)會網(wǎng)站上查到《2010年證券公司分類結(jié)果》，在98家證券公司中，達到A或AA級別共有36家，而首創(chuàng)證券的級別是BB，處于中游水平。在中國證券業(yè)協(xié)會的網(wǎng)站上，記者發(fā)現(xiàn)了其公布的2009年度證券公司會員財務(wù)指標(biāo)排名情況，無論是從總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營業(yè)收入、凈利潤，還是代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入、客戶交易結(jié)算資金余額等方面，首創(chuàng)證券也處于中等水平。“那么多比它優(yōu)質(zhì)的券商，首創(chuàng)能奪得頭籌，自然要嚴些?！庇腥耸糠治龅?。

   對于股改進展，《大眾證券報》記者致電S前鋒，證券部的一位工作人員說：“這個不便多說，只能說目前還沒有進展，審批是沒有期限限制的?！?/p>

    “一場豪賭”

    為了讓首創(chuàng)證券借殼S前鋒上市，首創(chuàng)集團做出了很大的努力。

   資產(chǎn)顯示，首創(chuàng)集團當(dāng)年也是第一創(chuàng)業(yè)證券的控股股東，持股比例47.27%。由于第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券存在同業(yè)競爭的問題，為了確保首創(chuàng)證券能成功借殼S前鋒，首創(chuàng)集團于2007年7月16日在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓第一創(chuàng)業(yè)13.81%的股權(quán)，持股比例降為34.46%；2008年12月底，第一創(chuàng)業(yè)完成增資擴股，注冊資本金由之前的7.47億增至15.9億元，首創(chuàng)集團并沒有參與此次增資擴股，持股比例進一步降至目前的15.72%。首創(chuàng)集團對于第一創(chuàng)業(yè)亦由“控股”變?yōu)椤皡⒐伞保献C監(jiān)會有關(guān)對證券公司“一參一控”的規(guī)定。

   從證券業(yè)協(xié)會公布的2009年度財務(wù)指標(biāo)排名情況中可以看到，第一創(chuàng)業(yè)的各項指標(biāo)均排在首創(chuàng)證券之前?！笆讋?chuàng)集團這么做就是一場豪賭，如果借殼成功，則是皆大歡喜；如果借殼失敗，將得不償失。”上述人士表示。

    記者  錢呈  實習(xí)生  王朋