在去年10月公布資產(chǎn)重組預(yù)案之后，曾一口氣連拉九個(gè)“一字”漲停的中航精機(jī)(002013,股吧)（002013.SZ）終于走下神壇。

   1月24日，中航精機(jī)自資產(chǎn)重組復(fù)牌后首次以跌停報(bào)收。當(dāng)天，中航精機(jī)以29.5元跳空低開之后，便一路震蕩走低。開盤一小時(shí)后便被牢牢封死在跌停板上，全天收?qǐng)?bào)27.77元。

   與去年11月初創(chuàng)下的44.89元的歷史新高相比，中航精機(jī)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)已大幅折損38.14%。

   對(duì)此，有券商分析師表示，公司股價(jià)近期表現(xiàn)低迷，估計(jì)與市場(chǎng)對(duì)其盈利預(yù)測(cè)較低已有所預(yù)期。

   1月22日，中航精機(jī)正式公告了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）（以下簡(jiǎn)稱重組草案）。但此次披露的經(jīng)審計(jì)后的數(shù)據(jù)和相關(guān)盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)卻大幅“變臉”?！爸泻骄珯C(jī)審計(jì)后的數(shù)據(jù)低于未審數(shù)，未來盈利預(yù)測(cè)也低于預(yù)期?！鼻笆龇治鰩煼Q。

   而大智慧(601519,股吧)資金流向也表明，中航精機(jī)當(dāng)天資金流入7281.22萬(wàn)元，流出11916.25萬(wàn)元，資金凈流出4635.03萬(wàn)元。

    注入資產(chǎn)業(yè)績(jī)縮水

   重組草案顯示，此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值合計(jì)從原先預(yù)估的36.38億元略增至37.17億元，同口徑下對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)母公司報(bào)表凈資產(chǎn)賬面值合計(jì)27.39億元，評(píng)估增值9.78億元，評(píng)估增值率為35.72%。

    不過此次公告的審計(jì)后數(shù)據(jù)與上次公告未審數(shù)相比，注入資產(chǎn)的過往業(yè)績(jī)有浮夸之嫌。

   數(shù)據(jù)表明，經(jīng)審計(jì)的2009年收入從預(yù)估的35.42億元增加到35.77億元，增幅為1%；但是全年凈利潤(rùn)卻從之前的3.42億元大幅下降至2.82億元，降幅高達(dá)17.65%。

   本報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，此次重組草案與2010年10月22日公告的資產(chǎn)重組預(yù)案兩相對(duì)比的話，作為注入資產(chǎn)對(duì)象的7家公司審計(jì)前后凈利潤(rùn)均有不同程度的縮水，凈利潤(rùn)下降最多的公司為陜航電氣和貴航電機(jī)，分別大幅減少51%和43%。

   其中，陜航電氣2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)從預(yù)估的4192.26萬(wàn)元急挫至2045.38萬(wàn)元，大幅減少2146.88萬(wàn)元；貴航電機(jī)2009年完成凈利潤(rùn)也從原來估計(jì)的3286.04萬(wàn)元降至審計(jì)后的1873.20萬(wàn)元，大幅下降了1412.84萬(wàn)元。

   此外，四川液壓2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)從此前估計(jì)的1445.59萬(wàn)元降至審計(jì)后的1227.70萬(wàn)元，降幅達(dá)15.07%；慶安公司當(dāng)期凈利從原先的10311萬(wàn)元跌至9126萬(wàn)元，跌幅為11.49%；另一個(gè)盈利大戶鄭飛公司2009年業(yè)績(jī)也出現(xiàn)縮水，從9897.25萬(wàn)元縮減至8974.69萬(wàn)元，減少了9.32%；川西機(jī)器當(dāng)期凈利也從1303.28萬(wàn)元減至1216.63萬(wàn)元，縮減了6.65%；業(yè)績(jī)變動(dòng)最小的為四川泛華儀表，當(dāng)期凈利潤(rùn)從3770.25萬(wàn)元略減至3705.01萬(wàn)元，微減1.73%。

    值得一提的是，盡管旗下注入資產(chǎn)業(yè)績(jī)大幅縮水，但并沒有影響其評(píng)估增值。

   如貴航電機(jī)，公司重組草案表明，截至2010年8月31日，貴航電機(jī)經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)的賬面凈值為69339.57萬(wàn)元，總負(fù)債為59650.2萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為9689.37萬(wàn)元；評(píng)估后的總資產(chǎn)為83605.11萬(wàn)元，總負(fù)債為59650.2萬(wàn)元，凈資產(chǎn)評(píng)估增值23954.91萬(wàn)元，增值率高達(dá)147.23%。此外，鄭飛公司的凈資產(chǎn)評(píng)估增值達(dá)26661.35萬(wàn)元，增值率高達(dá)160.84%。

    盈利預(yù)測(cè)“變臉”

   本報(bào)記者注意到，7家擬注入的公司，其業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。除了注入資產(chǎn)過往業(yè)績(jī)大幅縮水以外，2010年和2011年兩年盈利預(yù)測(cè)也相繼“變臉”。

   根據(jù)此次公告的盈利預(yù)測(cè)，盡管公司預(yù)計(jì)2010年備考合并報(bào)表的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.78%、2011年?duì)I業(yè)收入較2009年增長(zhǎng)37.69%，分別從2009年年末的35.77億元增加到46.78億元和49.25億元；但增收不增利，公司盈利能力卻是連年下降。

   其中，與2009年合并凈利潤(rùn)2.82億元相比，公司預(yù)計(jì)2010年備考合并報(bào)表的凈利潤(rùn)將下滑至2.42億元，同比下降14.18%；2011年預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)為2.61億元，降幅為7.45%。與此同時(shí)，與2009年EPS0.74元相比，2010年備考合并報(bào)表EPS為0.66元，2011年備考合并報(bào)表EPS0.71元。公司重組后每股收益也是連年下降。

   “較前期公告數(shù)據(jù)而言，公司備考預(yù)測(cè)2010年EPS不僅無增長(zhǎng)還有所下滑，較我們?cè)瓉泶致怨浪愕?010年0.91元減少了約28%?！鼻笆鋈谭治鰩煼Q。

   重組草案顯示，鄭飛公司2009年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)高達(dá)8974.69萬(wàn)元，在7家擬注入公司中業(yè)績(jī)排第二位。不過，公司盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，鄭飛公司預(yù)計(jì)2010年9~12月將虧損1187.21萬(wàn)元，如此2010年全年業(yè)績(jī)將只有4080.89萬(wàn)元，同比將下降55%；而根據(jù)2011年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，鄭飛公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)將繼續(xù)下滑至4005.04萬(wàn)元。也就是說，鄭飛公司2010年至2011年二年凈利潤(rùn)之和僅與2009年一年相當(dāng)。

   而盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)逐年下滑的還包括川西機(jī)器四川液壓。其中，川西機(jī)器2010年、2011年凈利潤(rùn)將分別下降至460.44萬(wàn)元和1100.00萬(wàn)元，與2009年同期相比，降幅為62.15%和9.59%；四川液壓2010年、2011年凈利潤(rùn)也將從2009年年末的1227.70萬(wàn)元大幅下降至795.06和683.09萬(wàn)元，降幅分別達(dá)35.24%和44.36%。

   “由于此次公布的經(jīng)過審計(jì)的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)大大低于預(yù)期，因此按以前數(shù)據(jù)測(cè)算出的合理股價(jià)必然面臨高估值的風(fēng)險(xiǎn)，資金出逃在所難免。”前述券商分析師表示。

   大智慧資金流向顯示，中航精機(jī)當(dāng)天凈流出資金當(dāng)中，特大單、大單、小單和散單分別凈流出1803.52萬(wàn)元、1821.32萬(wàn)元、469.43萬(wàn)元和540.76萬(wàn)元。