華銳風(fēng)電IPO，“太保系”打新，7個賬戶前三個交易日浮虧1.13億元。今日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道發(fā)表題為《太保在華銳風(fēng)電上栽跟頭3天吐血1億》的新聞。文章指出，太平洋資產(chǎn)管理公司對新股申購風(fēng)險防范不夠及估值過高導(dǎo)致最終被套個措手不及。

    中國太保打新華銳風(fēng)電3日浮虧1.1億元

   文章稱，滬市主板首發(fā)價最高股華銳風(fēng)電上市首日便遭遇“滑鐵盧”，2010年1月13日上市，當(dāng)天收盤于81.37元/股，較其90元/股發(fā)行價下跌9.59%，隨后幾天股價一直下行，截至2011年1月17日，華銳風(fēng)電收于74.39元/股，上市3個交易日每股低于發(fā)行價15.61元，跌幅達(dá)17.34%。太平洋資產(chǎn)管理公司7個賬戶各成功獲配103.45萬股，總計724.14萬股。按1月17日華銳風(fēng)電收盤價，太平洋資管7個賬戶此次打新浮虧高達(dá)1.13億元。

    打新策略未隨機(jī)應(yīng)變引發(fā)巨虧

   文章稱，太平洋資管在華銳風(fēng)電上的巨虧，源于其高估打新預(yù)期收益，投入“重金”進(jìn)行申購。華銳風(fēng)電創(chuàng)下滬市主板紀(jì)錄的90元首發(fā)價一開始就引起很多質(zhì)疑，很多機(jī)構(gòu)紛紛表示定價過高。如此高的定價已經(jīng)引起部分機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂，申購意愿也大大降低。

   文章援引一位參加過華銳風(fēng)電路演的深圳某券商分析師的話，該分析師稱已經(jīng)有機(jī)構(gòu)敏感地意識到華銳風(fēng)電高發(fā)行價的風(fēng)險了，但是并不是所有機(jī)構(gòu)觀念都能快速轉(zhuǎn)變過來，“IPO重啟雖然有新股破發(fā)，但是大家往往看到的是很多股票即使高市盈率發(fā)行，股價后期仍然會有上漲空間，尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板的新股抬高了大家對于新股發(fā)行市盈率的可接受底線。”

   太平洋資管也意識到了華銳風(fēng)電定價過高，但是由于之前的打新經(jīng)驗或是打新收益讓其依然對華銳風(fēng)電的上漲空間抱有希望?！疤ＹY管在華銳風(fēng)電上的巨虧，雖然有點出乎意料，但如果在目前情況下仍然堅持原來的打新策略，勢必要栽跟斗的?！鄙鲜鋈谭治鰩煼Q。

   文章另外指出，在此次華銳風(fēng)電“滑鐵盧”在詢價過程中，太平洋資管給的申報價高于大部分險資給出的價格，其7個賬戶給出的申報價是80元或85.29元，而人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)等18個保險賬戶申報的價格均低于80元。

    “太保系”打新最活躍但需要精細(xì)化

   文章指出，險資向來是新股的擁躉，而在上市保險三巨頭中，中國太保打新的熱情相對來說又更加高漲。IPO重啟后，太平洋資管既有贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)等上市后以暴漲收盤的，也有很多破發(fā)被套的打新“傷心股”。這些破發(fā)股中有中國西電(601179.SH)、正泰電器(601877.SH)等大盤股，也有省廣股份(002400.SZ)、愛仕達(dá)(002403.SZ)、鼎泰新材(002352.SZ)、北京利爾(002392.SZ)、浩寧達(dá)(002356.SZ)、夢潔家紡(002397.SZ)等中小盤。

   文章表示，利用資金打新以獲得低風(fēng)險收益是之前險資慣常做法，在新股受熱捧的階段，這種做法效果往往令人滿意。但是在屢屢遭遇新股破發(fā)的尷尬局面下，險資打新風(fēng)險防范也成了重要問題。習(xí)慣了低風(fēng)險高收益的打新，也使得很多機(jī)構(gòu)在新股申購時策略粗放，逢新必打，定價不精準(zhǔn)。

    吃一塹長一智 險資打新需結(jié)構(gòu)性調(diào)整

   安邦保險投資部總經(jīng)理姜昧軍表示，在打新風(fēng)險增大利潤壓縮的情況下，會迫使險資今后在新股申購時精細(xì)化運(yùn)作，對于新股給出合理價格，并回避風(fēng)險過高的新股。

   降低打新頻率并不是險資獲得打新收益最大化的最好途徑，保險資管人士認(rèn)為對于不同新股實行區(qū)別對待是未來的趨勢。

   對于險資未來打新策略的轉(zhuǎn)變，姜昧軍認(rèn)為會在打新資金配置上調(diào)整，這種調(diào)整更多的是集中在結(jié)構(gòu)化調(diào)整上，險資用在各個行業(yè)或者各個估值水平、風(fēng)險水平的新股申購上的資金量應(yīng)該有個合理的分配。