自稱被當?shù)卣u為“花園式化工廠”的成都華融化工有限公司(下稱“華融化工”)，曾經(jīng)因為污染物超標排放而違反《水污染防治法》。上周，《大眾證券報》獨家報道了“*ST寶碩擬注入資產(chǎn)隱患重重”一文，受到了市場的廣泛關(guān)注，*ST寶碩（600155）復(fù)牌后的漲停之旅也開始謝幕。

   然而，隨著采訪調(diào)查的深入，記者發(fā)現(xiàn)華融化工在五年時間內(nèi)幾次股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值時高時低，在約80天左右的時間內(nèi)，同樣一個資產(chǎn)的估值居然能夠相差一倍，一個更大的問題也隨之浮出水面，華融化工究竟值多少錢？

    83天 從1.43億變成2.71億

   公開資料顯示，華融化工成立于2000年，由新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司（下稱“新希望”，股票代碼000876）、成都化工股份有限公司（下稱“成都化工”）、國際金融公司、四川南方希望實業(yè)有限公司共同出資組建。

   2006年11月8日，成都化工將其持有的華融化工33.92%的股權(quán)作價4849萬元轉(zhuǎn)讓給新希望的控股股東——新希望集團有限公司（下稱“新希望集團”）。按此計算，華融化工的估值為1.43億元（0.4849÷33.92%）。而根據(jù)四川華信集團會計師事務(wù)所出具的審計報告，截至2006年12月31日，華融化工總資產(chǎn)約5.55億元，凈資產(chǎn)約2.25億元。也就是說，新希望集團獲得華融化工的價格，較華融化工的凈資產(chǎn)折價36.4%（1.43÷2.25-1）。

    2007 年1 月31日，新希望將手中華融化工34.91%的股權(quán)作價9454萬元轉(zhuǎn)讓給了新希望集團。按此計算，華融化工的估值為2.71億元（0.9454÷34.91%）。值得疑問的是，兩次交易時間僅僅相隔約80天，而同一個標的資產(chǎn)，華融化工的價格為什么會從1.43億元變成2.71億元，相差近一倍？

    105天 從3.4億變成6.8億

    同一個資產(chǎn)80天價格上漲一倍的事并非孤例，2008年又一次精彩上演了。

   2008年3月14日，國際金融公司（下稱“IFC”）和新希望化工投資有限公司（下稱“新希望化工”）簽署《股權(quán)買賣協(xié)議》，IFC將其持有的華融化工25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新希望化工，轉(zhuǎn)讓價款為1200萬美元。記者查閱了中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)，按照當時的匯率來計算，華融化工的估值為3.4億元（0.12×7÷0.25%）。

   2008年6月30日，*ST寶碩召開董事會，審議通過了《向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)的議案》：公司擬向新希望化工、自然人劉暢等發(fā)行股票，用以收購上述公司或者自然人所持有的華融化工和甘肅新川化工100%的股權(quán)，預(yù)估價值為9億元。隨后，*ST寶碩在接受媒體采訪談到，關(guān)于9億元估值如何在華融化工和新川化工之間分配時，*ST寶碩給出的回復(fù)是“按照評估資產(chǎn)的比例分配”。華融化工和新川化工股權(quán)價值將近3：1，這意味著華融化工的100％股權(quán)價值將近6.8億。

   和前文類似，兩次交易時間僅僅相隔約100天，華融化工的價格又從3.4億元變成了6.8億元。“IFC是世界銀行的附屬機構(gòu)，它本身還具有獨立的法人地位?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者，“假如IFC出讓華融化工的價格是公允的，那么在新希望化工、自然人劉暢等把華融化工注入*ST寶碩時，華融化工的價格則是嚴重虛高的。”

   同一個公司，在5年時間內(nèi)估值時高時低，變幻莫測，投資者不禁要追問，華融化工到底值多少錢？到底哪一次交易價格是公允的？可能只有新希望的實際控制人才能解開這個謎。

    記者 錢呈