編者按：2010年，券商投行迎來(lái)了“大豐收”。受益于中小板、創(chuàng)業(yè)板的快速擴(kuò)容，券商保薦承銷收入水漲船高，58家券商承銷保薦了349家企業(yè)IPO，共攬入承銷保薦費(fèi)163.4億元，是2009年投行總收入的3倍，創(chuàng)出歷史新高。

   與此同時(shí)，券商承銷收入排名開(kāi)始重新洗牌。以往專注大盤(pán)股承銷的大券商紛紛落敗，中小券商異軍突起。多年占據(jù)IPO承銷收入排行榜第一、二位的中金公司和中信證券不得不黯然讓位。而有“嶺南四杰”之稱的平安、國(guó)信、招商、廣發(fā)合計(jì)攬入承銷費(fèi)49.31億元，占券商總承銷收入的三成，平安更是其中最大的贏家。

    新的一年，券商投行又踏上了新的競(jìng)爭(zhēng)之旅。新一輪洗牌仍會(huì)繼續(xù)，我們拭目以待。

    ■ 本報(bào)記者 吳婷婷

    發(fā)行市盈率不斷創(chuàng)新高，使中小板與創(chuàng)業(yè)板在成了造富機(jī)器的同時(shí)，也催肥了一批券商。

   Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2010年58家券商合計(jì)獲得IPO承銷及保薦費(fèi)用163.4億元。然而幾家歡喜幾家憂，在平安、國(guó)信等中小券商在中小板、創(chuàng)業(yè)板的資本盛宴中大有斬獲的同時(shí)，也可以看到部分大型券商落寞的身影——承銷及保薦收入排名滑落嚴(yán)重。

   2011年，根據(jù)多家券商分析師的預(yù)測(cè)，中小板及創(chuàng)業(yè)板仍將持續(xù)火熱，而大小券商在總結(jié)2010的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，如何在2011年再戰(zhàn)投行江湖，則需拭目以待。

    中金、中信讓位冠亞軍

    在2010年IPO盛宴中，專注大盤(pán)股的大型券商普遍落寞。

   統(tǒng)計(jì)顯示，2010年全年IPO數(shù)量達(dá)到349家，其中創(chuàng)業(yè)板上市家數(shù)高達(dá)110家，中小板發(fā)行數(shù)量高達(dá)200家。相對(duì)于中小板、創(chuàng)業(yè)板的火爆，由于2010年大盤(pán)新股較少，而中金公司等老牌大型券商的投行業(yè)務(wù)又主要扎堆大盤(pán)股，因此，與平安、國(guó)信等中小板、創(chuàng)業(yè)板的保薦大戶相比，多年占據(jù)IPO承銷收入排行榜第一、二位的中金公司和中信證券也不得不黯然讓位。2010年中金公司承銷及保薦收入排名已從2009年的榜首降至第7位。

   根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年，中金公司承銷及保薦收入為7億元，較2009年的10.9億元下降35.8%，因?yàn)?009年6月IPO才重啟，也就是說(shuō)，中金公司2010年全年承銷及保薦收入不及2009年半年的收入。而在2007年的大牛市中，中金公司的該項(xiàng)收入則高達(dá)18.7億元。

   行業(yè)老大中信證券承銷及保薦收入排名也從2009年的第2下跌至第5。依靠大盤(pán)股的高承銷費(fèi)用,中信證券2010年承銷與保薦收入達(dá)到9億元，較2009年同比增長(zhǎng)25%。不過(guò)，在IPO數(shù)量激增、承銷及保薦費(fèi)率水漲船高的背景下，這個(gè)數(shù)字仍與其行業(yè)地位不符。

   另外，申銀萬(wàn)國(guó)證券承銷及保薦收入排名也經(jīng)歷了一定下滑，數(shù)據(jù)顯示，2010年申萬(wàn)實(shí)現(xiàn)承銷及保薦收入2.28億元，較2009年的0.61億元有大幅提升，不過(guò)，其行業(yè)收入排名則從2009年的19降至去年的23位。

    錯(cuò)失中小板、創(chuàng)業(yè)板良機(jī)

    2010年為數(shù)不多的大盤(pán)股IPO成了大型券商投行業(yè)務(wù)的“救命稻草”。

   Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅農(nóng)行IPO承銷及保薦費(fèi)用一項(xiàng)，國(guó)泰君安、銀河證券、中信證券、中金公司四家券商就收獲6.89億元。

   統(tǒng)計(jì)顯示，中金公司2010的5個(gè)首發(fā)項(xiàng)目中除東方財(cái)富外均為大盤(pán)股，其中中國(guó)西電承銷及保薦費(fèi)用為2.66億元、農(nóng)行1.72億元、光大銀行1億元。

   申銀萬(wàn)國(guó)2010年共承銷了5只股票，其中光大銀行IPO貢獻(xiàn)1億元，占到其首發(fā)項(xiàng)目承銷及保薦費(fèi)用的近半壁江山。

   除了農(nóng)行IPO帶來(lái)的1.72億元收入外，鄭煤機(jī)、大連港、永輝超市、昊華能源分別為中信證券帶來(lái)0.92億元、0、96億元、1.03億元、0.95億元的承銷及保薦收入。統(tǒng)計(jì)顯示，這5只大盤(pán)股IPO共計(jì)為中信證券貢獻(xiàn)5.58億元，占到其全部承銷及保薦收入的62%。值得一提的是，除了5只大盤(pán)股外，中信證券也承銷了海寧皮具、眾業(yè)達(dá)、立訊精密、山西證券等10個(gè)中小板、創(chuàng)業(yè)板股票。

   國(guó)泰君安2010年IPO承銷及保薦收入為3.39億元，在其4個(gè)首發(fā)項(xiàng)目中，除鼎龍股份為創(chuàng)業(yè)板股票外，其余3支均為大盤(pán)股。其中農(nóng)行IPO貢獻(xiàn)1.72億元，力帆股份、正泰電器IPO分別貢獻(xiàn)0.87億元和0.55億元。

   在銀河證券去年承銷的4只股票中，重慶水務(wù)和農(nóng)行兩只大盤(pán)股貢獻(xiàn)了2.47億元，海格通信、宋城股份兩只中小板、創(chuàng)業(yè)板股票則為其帶來(lái)1.73億元收入。

   在2010年承銷與保薦收入榜單中，海通證券則成功突圍，項(xiàng)目數(shù)量和承銷收入均同比有大幅提升，從2009年的1.5億元增至2010年的6.38億元。觀察其去年的12個(gè)首發(fā)項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)，中下盤(pán)股、創(chuàng)業(yè)板是其業(yè)績(jī)突圍的關(guān)鍵。統(tǒng)計(jì)顯示，除華泰證券（承銷及保薦收入為1.3億元），海通證券承銷的其余11個(gè)IPO項(xiàng)目均為中小板、創(chuàng)業(yè)板股票。與此同時(shí)，海通證券投行業(yè)務(wù)收入占比也有很大提高，截止2010年三季度末，其投行業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額從2009年的2.1%上升至5.7%，在上市券商中排名升至第二位，實(shí)現(xiàn)傭金收入6.04 億元，對(duì)收入貢獻(xiàn)也達(dá)到了9%的水平。

    2011再戰(zhàn)江湖

   2010年，滬深交易所融資總量折桂全球IPO市場(chǎng)，全年新上市公司的數(shù)量達(dá)到349家，較2009年的111家增加兩倍多，另外，2010年券商首發(fā)保薦承銷費(fèi)率亦是水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，2009年全行業(yè)合計(jì)取得承銷及保薦收入53.14億元，承銷保薦費(fèi)率為2.63%，而2010年隨著全行業(yè)承銷保薦費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，該項(xiàng)費(fèi)率也上升至3.32%?？梢哉f(shuō)，新上市公司數(shù)量激增和保薦承銷費(fèi)率的上升成為2010券商承銷收入大幅增長(zhǎng)的主要原因。

   Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年58家券商合計(jì)獲得IPO承銷及保薦收入163.4億元，較去年大幅增長(zhǎng)198%，這對(duì)證券行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是飛躍式增長(zhǎng)，因?yàn)榧词故窃?007年大牛市時(shí)期券商行業(yè)IPO承銷保薦收入也僅有76.16億元。

   多家券商分析認(rèn)為，由于2010年的基數(shù)效應(yīng)，2011年券商投行業(yè)務(wù)收入增速會(huì)有所減慢，但仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    西南證券分析師王大力認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)2009 年和2010 年的高增長(zhǎng)后，2011年投行總體發(fā)行承銷規(guī)模將保持在相對(duì)較高的水平，但增速會(huì)放緩。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，2011年中小板與創(chuàng)業(yè)板有望繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)深市承銷規(guī)模有望超過(guò)主板市場(chǎng)，而中小板及創(chuàng)業(yè)板塊有望為上市券商在2011年帶來(lái)85億元左右的收益。

   在這樣的趨勢(shì)下，主板資源愈發(fā)稀缺，中小板、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)火熱，大型券商是否能夠扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局，平安、國(guó)信等中小板、創(chuàng)業(yè)板大戶能否繼續(xù)領(lǐng)跑，則將成為決定2011年券商投行收入榜單名次的關(guān)鍵。