如果不是因為打破了IPO的天價紀錄，或許海普瑞（002399）還不會惹出這么多的“麻煩”出來。從148元天價IPO誕生的那一刻起，海普瑞就注定了要受到與眾不同的監(jiān)督與熱議。

   追溯海普瑞的“陽光”經(jīng)歷，還得提前到它正式掛牌上市之前。今年4月22日，海普瑞的一紙路演定價公告，將這家原本并不起眼的公司推進了一場巨大的輿論漩渦之中。當日，海普瑞確定了發(fā)行價148元，這一舉打破了中國資本市場歷史最高IPO定價紀錄。

   一家中小板企業(yè)，憑什么能夠獲得如此高的發(fā)行價？148元，海普瑞到底值不值這個錢？發(fā)行價確定后，輿論反應異常強烈，海普瑞不僅遭到投資者的口誅筆伐，更因此陷入了公眾鋪天蓋地的質疑中。

   事情并沒有很快結束，并且這種質疑很快升級到對海普瑞財務造假甚至是招股資料涉嫌虛假陳述。業(yè)內人士質疑，海普瑞主打產(chǎn)品肝素鈉的核心原材料為豬小腸，按照海普瑞公告的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，其產(chǎn)品產(chǎn)量甚至超過原材料的投入量，這在行業(yè)內是不可能的事情；也有分析人士認為，即使是海普瑞財務數(shù)據(jù)不存在任何問題，按海瑞普公布的數(shù)據(jù)，作為全球第一大生豬生產(chǎn)國的我國，也很難滿足海普瑞未來業(yè)績成長對豬小腸的需求量。

   此外，除了對海普瑞財務造假和未來成長的質疑之外，其被提及更多的是招股說明書存在虛假陳述的嫌疑。海普瑞最引為自豪的是公司獲得了美國FDA（美國食品藥品管理局）的認證，是我國該行業(yè)內“惟一”獲此殊榮的企業(yè)，其產(chǎn)品直銷美國市場。然而相關質疑和舉報卻指出，海普瑞并不是行業(yè)內FDA認證的惟一國內企業(yè)，江浙沿海多家企業(yè)均獲得了這種認證，有的甚至提供了相關“樣本”。

   經(jīng)過時間的沉淀，所有有關海普瑞的質疑似乎都已經(jīng)不了了之。5月6日，天價發(fā)行的海普瑞正式掛牌上市，股價最終收報177.78元。隨后的事實證明，此起彼伏的質疑的確嚴重干擾了海普瑞股價在二級市場的表現(xiàn)，從上市第三天開始，海普瑞便開始了連續(xù)的跌停之旅，最低曾一度下探到105元的低位。盡管公司發(fā)布的業(yè)績報告顯示公司利潤處于高增長狀態(tài)，但這已然引不起市場的有效追捧。

   直到現(xiàn)在，不少業(yè)內人士還笑稱，如果當初海普瑞上市前將總股本擴大一倍甚至是幾倍，在融資規(guī)模不變的情況下，其發(fā)行價自然會降下來，如果是這樣，海普瑞還會是今天這個樣子嗎？如果海普瑞不是天價IPO，還會惹出這么多的麻煩嗎？當然，所有的“如果”都已經(jīng)不可能改變。

   如今，海普瑞的股價仍然長期處在破發(fā)的尷尬狀態(tài)，如果一定要為這種尷尬找個原因的話，或許就只能像一句著名的流行歌曲唱的那樣：都是天價惹的禍。

    商報記者 況玉清

    記憶2010

    ■ 3月31日，融資融券試點正式啟動。

    ■ 4月16日，股指期貨合約上市交易。

    ■7月15日和16日，農(nóng)業(yè)銀行正式在上海和香港兩地上市，至此，中國四大國有商業(yè)銀行全部實現(xiàn)上市。

    編后語：隨著此文的刊出，本報財經(jīng)部系列策劃《20年20股見證中國股市成長》全部刊登完畢。20年，在歷史的長河中只是一瞬間，但在中國的證券市場，它卻以超強的毅力走過了歐美市場100年的道路。

   回想從1990年到2010年的20年間，上證指數(shù)由100點上漲至2800點附近，復合增長率約為16%，明顯超過同期GDP增速。展望未來20年，上證指數(shù)突破10000點已不再是夢。

   如果說過去20年中國證券市場是從懷疑、探索和爭論中走過來的，那么，未來20年，中國證券市場將會進入一個波瀾壯闊的大時代。