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          杭蕭鋼構(gòu)再簽海外大單暗為股權(quán)激勵?

          2010-12-24 16:15:42 證券日報

              股價如過山車 游資用腳投票

              杭蕭鋼構(gòu)再簽海外大單暗為股權(quán)激勵?

              □ 本報記者  矯 月

             近日的二級市場上,杭蕭鋼構(gòu)(600477)從12月15日發(fā)布重大合同公告后股價連續(xù)上漲,短短兩天內(nèi)的最大漲幅達到22%,但在連拉兩個漲停之后,由于大量籌碼拋壓股價開始掉頭向下。

             業(yè)內(nèi)人士認為,杭蕭鋼構(gòu)本次利好仍面臨一定的不確定性,且近日游資出貨兇猛,導(dǎo)致該股短線炒作風險陡增。

             在《證券日報》記者的咨詢下,杭蕭鋼構(gòu)證券部人士解釋到:“這次合同有著匯率風險與原材料(鋼材)上漲風險。由于本次合同為固定單價(美元)合同,如果在合同期內(nèi)人民幣升值的話,合同價格也不會改變。同樣,如果鋼價上漲的話,公司也會受到影響?!?/p>

              利好有限 游資獲利出逃

             近期,在大盤連續(xù)調(diào)整期間,2007年的著名"妖股"杭蕭鋼構(gòu)卻逆市大漲。在公司簽署了2.13億美元的鋼結(jié)構(gòu)供貨合同的利好刺激下,杭蕭鋼構(gòu)繼復(fù)牌一字漲停之后,16日再次被市場強勢封于漲停位,尾盤收于10.31元,成交量急劇放大,成交金額達8.56億元,換手率34.84%。

             中信證券分析師也稱,由于此次簽單對本年業(yè)績并無貢獻,此次杭蕭鋼構(gòu)大漲最可能的原因是由于鋼結(jié)構(gòu)建筑材料廣闊的市場空間。也有私募人士分析,從股價上來看,連續(xù)兩個漲停已經(jīng)表現(xiàn)出了投資者對訂單所帶來預(yù)期效益的熱情。

             但在15日與16日的連續(xù)漲停后,杭蕭鋼構(gòu)的股價便開始回落。16日當天便有游資開始大量出貨。

             在杭蕭鋼構(gòu)兩漲停的背后,游資已部分獲利出逃。而16日的公開交易信息顯示,買入榜前五席位的買入額,合計達到7500萬元,遠小于賣出榜前五席位合計的9400萬元。其中,賣出量最大的為杭州本地的財通證券金城路營業(yè)部,一口氣賣出3200多萬元籌碼。此外,15日買入量最大的東方證券上海新川路營業(yè)部(2000萬元),也在16日賣出2100多萬元杭蕭鋼構(gòu)股票,幾乎將手中籌碼出盡。而15日以1876萬元位居買入榜第二名的五礦證券深圳金田路營業(yè)部,則在16日盡數(shù)吐出這些籌碼的同時,再度吸入1100多萬元。

              有分析人士指出,由于本次利好規(guī)模有限,游資出貨跡象明顯。

              鋼價上漲與人民幣升值風險難測

             杭蕭鋼構(gòu)經(jīng)歷了股價的異變后,剩下的便是理智的思考。業(yè)內(nèi)人士對于公司此次的合同持保守態(tài)度。公司股價的回調(diào)也表明了游資短期獲利出逃的心態(tài)。此外,仍有一部分股東對此持觀望態(tài)度。

             杭蕭鋼構(gòu)12月15日公告稱,公司與印度誠信集團子公司誠信基礎(chǔ)設(shè)施有限公司及其代理公司亞太電力國際有限公司簽訂三方協(xié)議,由公司提供誠信基礎(chǔ)設(shè)施下屬三家電廠修建主廠房、煤倉間的鋼結(jié)構(gòu),總金額約2.13億美元。

             據(jù)了解,杭蕭鋼構(gòu)此次合同的履約期是明、后兩年。公司收到業(yè)主的圖紙后三個工程分別為:赤昌赤一期電廠13個月,科瑞仕納潘特納姆電廠15個月,提來亞電廠16個月。按照合同約定,赤昌赤一期電廠計劃收到圖紙日期為收到信用證后15天內(nèi),即2010年12月31日;科瑞仕納潘特納姆電廠計劃收到圖紙日期為收到信用證后75天內(nèi),即2011年2月28日;提來亞電廠計劃收到圖紙日期為收到信用證后30天內(nèi),即2011年1月15日。

             合同內(nèi)容顯示,杭蕭鋼構(gòu)提供電廠主廠房、煤倉間的鋼結(jié)構(gòu)。杭蕭鋼構(gòu)稱,此次合同履行對2011年、2012年度凈利潤會產(chǎn)生影響。

             由于合同期限長達2年,業(yè)內(nèi)人士認為杭蕭鋼構(gòu)將面臨人民幣升值與原材料(鋼材)上漲的風險。

             國泰君安分析師江亞琴認為:“長期來看,人民幣升值趨勢是確定的,不過每年的升值幅度不會太大,大概會維持在3%~5%的范圍。”由于該合同的履約期主要為2011年與2012年,如果人民幣升值3%的預(yù)期在明、后兩年實現(xiàn),將大幅吞噬杭蕭鋼構(gòu)該項目的收益。

             杭蕭鋼構(gòu)在公告中也對此次合同履行的風險進行了分析稱,該合同的簽訂以當前鋼材價格為依據(jù),目前,國內(nèi)通貨膨脹壓力較大,且該合同為固定單價合同,如果鋼材價格大幅上漲,可能會導(dǎo)致該項目虧損。此外,由于該合同以美元結(jié)算、固定合同單價、匯率固定,如果人民幣兌美元匯率的變動較大,有可能會導(dǎo)致公司蒙受匯兌損失。

             杭蕭鋼構(gòu)表示,協(xié)議方均具有履約能力,但該合同標的較大,在合同履行過程中如果遇到全球市場、政治、經(jīng)濟等不可預(yù)計的或不可抗力等因素的影響,有可能會導(dǎo)致合同無法全部履行。

             針對合同履行風險,杭蕭鋼構(gòu)表示,公司管理層將會密切關(guān)注該合同的執(zhí)行情況,必要時將會采取相應(yīng)措施盡可能降低風險影響。該合同構(gòu)件將分批次發(fā)運。

             杭蕭鋼構(gòu)證券部人士向記者談到,公司會隨時關(guān)注鋼材價格,通過對未來的市場預(yù)測調(diào)整公司原材料的庫存,減少損失。

              杭蕭鋼構(gòu)有望實施股權(quán)激勵

             從上述可見,杭蕭鋼構(gòu)此次合同的簽訂對公司來說有著虧損的風險。人民幣升值與原材料(鋼材)上漲帶來的的風險與損失使得合同的簽訂顯得有些得不償失。但對杭蕭鋼構(gòu)的內(nèi)部來說卻有著一定的好處。

             有分析人士認為,大訂單或?qū)⒂|發(fā)杭蕭鋼構(gòu)的股權(quán)激勵。雖然合同的履約期是明、后兩年,但該合同的簽訂有可能觸發(fā)杭蕭鋼構(gòu)股權(quán)激勵。按照合同約定,赤昌赤一期電廠計劃收到圖紙日期為收到信用證后15天內(nèi),即2010年12月31日;科瑞仕納潘特納姆電廠計劃收到圖紙日期為收到信用證后75天內(nèi),即2011年2月28日;提來亞電廠計劃收到圖紙日期為收到信用證后30天內(nèi),即2011年1月15日。

             據(jù)了解,杭蕭鋼構(gòu)6月份大幅提高了股權(quán)激勵的行權(quán)條件,規(guī)定公司2010年度凈利潤不低于1.15億元、且凈資產(chǎn)收益率不低于11%,激勵對象方可行權(quán)。

             有專家指出,2億美元訂單的預(yù)付款為合同款的20%,其他80%為即期不可撤銷信用證支付,即公司可望收到約2.8億元人民幣預(yù)付款。如果該部分計入當年收益的話,即便不算今年前三季度公司5100萬元的凈利潤,也足以觸發(fā)股權(quán)激勵。

              擔心杭蕭鋼構(gòu)再講“神話故事”

              ■ 短 評

             近日,杭蕭鋼構(gòu)又簽海外大單,不過這次“中獎”的不是安哥拉,而是印度,喜訊姍姍而來,股價鯉魚打挺,連拉兩個漲停板,在市場整體弱市的氛圍中風景獨好。讓投資者恍若回到了2007年,因與安哥拉344億元大單而讓投資者很是一番震懾,股價連拉十幾個漲停板。

             神話故事總當不了飯,自2007年6月調(diào)整開始,僅一年之余,杭蕭鋼構(gòu)股價就從瘋狂時的31.58元最低調(diào)整到4.41元。2009年,“超級大單”安哥拉項目的人員已經(jīng)全部安全撤離。不甘寂寞的杭蕭鋼構(gòu)2010年開始投資房地產(chǎn),規(guī)模也不算小,但毫無疑問這次杭蕭鋼構(gòu)的運氣也不怎么好,在步步緊逼的房地產(chǎn)調(diào)控政策中,也不知道杭蕭鋼構(gòu)是如何“游刃有余”的。

             杭蕭鋼構(gòu)這次與印度簽署的“大單”同樣也沒有風平浪靜。在公告中杭蕭鋼構(gòu)稱會“對凈利潤會產(chǎn)生影響”,是正面影響還是負面影響,那就需要靜等佳音了。證券日報記者在分析中指出,這次大單存在匯率風險與原材料(鋼材)上漲風險,有關(guān)業(yè)內(nèi)人士認為這是一個得不償失的大單,但也許杭蕭鋼構(gòu)順水推舟籍此實施股權(quán)激勵,也許才是大單真正的“潛臺詞”。

             見到杭蕭鋼構(gòu)的海外大單,心中泛起更多是不安,擔心講的又是一次“神話故事”,投資者的心已經(jīng)受傷不起,這不知道杭蕭鋼構(gòu)能否理解。(張志偉)

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