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          綜藝股份:“超導”標簽很給力,能給業(yè)績嗎?

          2010-12-23 16:33:06 21世紀經(jīng)濟報道

              本報記者 言焱 上海報道

             在A股中,一個民營公司,貼有創(chuàng)投、多個高科技項目等標簽,這只能是綜藝股份(600770.SH)。

             但令人尷尬的是,自2002年開始至今的8年間,綜藝股份每股收益有7年不超過1毛。2002至2009年,綜藝股份的每股收益為:8分,6分,4分,9分,8分,一毛四,7分。同期,綜藝股份股本擴張1.5倍,復權計算,綜藝股份業(yè)績增長也總是在投資者、研究員的預期之下。

             2010年12月9日,廣發(fā)證券分析師惠毓倫發(fā)布研究報告,上調(diào)了綜藝股份盈利預測,估算公司2010-2012年全面攤薄每股收益分別為0.473元、0.85元和1.27元,并據(jù)此業(yè)績給予綜藝股份12個月32元的目標價。

             截至2010年三季報,綜藝股份每股收益只有0.11元。2010年10月28日,綜藝股份發(fā)布2010年度業(yè)績預增公告,稱預計2010年累計凈利潤較上年同期(凈利潤為3300.40萬元)增長100%以上。即便如公司預計,綜藝股份全年業(yè)績也僅有0.1元(2010年度有股份擴張)。

             綜藝股份憑什么翻身,公司多年倡導、投資的高科技項目究竟是“講故事”,還是真的能兌現(xiàn)投資者預期中的業(yè)績?

              超導高科技故事

              綜藝股份超導的故事已講了將近4年。

             2006年,11月19日,綜藝股份于上市10周年之際,再次宣布進軍高科技領域,公司的控股項目高溫超導濾波器項目已正式簽約。

             該項目公司與清華大學以及北京中數(shù)威利超導技術有限公司共同投資成立綜藝超導科技有限公司,項目總投資6000萬元,其中綜藝股份以現(xiàn)金出資持股50.1%,清華大學及中數(shù)威利以無形資產(chǎn)出資,實際持有股份分別為45%和4.9%。

              超導,至今都是很“雷人”的高科技項目。

             1911年,荷蘭科學家昂尼斯(Onnes)發(fā)現(xiàn),在液氦(4.2K)低溫條件下水銀的電阻突降為零。這種在低溫條件下物質(zhì)電阻突然消失的現(xiàn)象被稱為超導現(xiàn)象,轉變溫度稱為臨界溫度(Tc)。

             此后,世界各發(fā)達國家均展開了針對超導的研究研發(fā)。1986年,高溫超導材料被發(fā)現(xiàn),主要分為釔鋇銅氧(YBCO)和鉍鍶鈣銅氧(BSCCO),也就常說的釔系和鉍系路徑(鑭系、鉈系、汞系、二硼化鎂也相繼被研發(fā)),為適應各種應用的要求,高超導材料主要有:膜材(薄膜、厚膜)、塊材、線材和帶材等類型。

             此后,美國等發(fā)達國家投入數(shù)十億美元的科研經(jīng)費進行高溫超導材料的產(chǎn)業(yè)化研究。于1997年首先實現(xiàn)了鉍系高溫超導線材產(chǎn)業(yè)化。

              美國等世界大國砸巨資研發(fā)超導的意義主要在于民用通信和軍用。

             在民用通信領域,高溫超導濾波器可以在很大程度上提高基站的性能,將通訊基站的覆蓋范圍、通訊容量獲得大幅度的提高。

             在軍用領域,高溫超導濾波器系統(tǒng)及技術可以應用到雷達、軍事通信、精確制導武器、電子對抗等多個領域。其優(yōu)越性體現(xiàn)在:提高靈敏度和抗干擾能力;提高通信距離和質(zhì)量;減小發(fā)射機功率,使被敵方發(fā)現(xiàn)的幾率大幅度減??;提高制導精確度,增加末端制導距離等。

             在國內(nèi)的眾多上市公司中,綜藝股份因與清華大學合作,一直被認為是“超導”概念的龍頭,并最有希望在超導產(chǎn)業(yè)化領域取得突破。但概念背后,除了相對高企的股價,“超導”并未給上市公司貢獻多大業(yè)績。

              講故事,還是真有業(yè)績?

             據(jù)廣發(fā)證券惠毓倫研究報告介紹,綜藝超導技術起源于清華大學物理系超導電子學研究室,其團隊從1997年開始進行超導濾波器及在各種微波通信中應用的研究,并得到清華大學985項目、973項目、211計劃等重點支持。

             2001年10月,我國第一臺移動通信用的高溫超導濾波系統(tǒng)由清華大學研制成功,實現(xiàn)了我國高溫超導濾波器研究史上的第一次重大突破。這一成果在2001年的“國際通信設備展覽會”上進行了展出。包括科技部長徐冠華在內(nèi)的很多領導參觀了我國第一臺高溫超導濾波系統(tǒng)。

             但自綜藝股份與清華大學合作,進入超導產(chǎn)業(yè)化領域后,4年之間市場只聞其聲,不見產(chǎn)品問世。

             行業(yè)內(nèi)知情人士告訴記者,“(它)需要軍方的認證,沒那么簡單?!痹撊耸课丛斀庹J證的具體細節(jié),以及綜藝股份的產(chǎn)業(yè)化進展。

             據(jù)另一業(yè)內(nèi)人士介紹:在青海玉樹地震的救援期間,有該公司的產(chǎn)品出現(xiàn),有效避免了多個單位搜救信號互相干擾的情況出現(xiàn)。

             在2007年,天相投顧就判斷,綜藝股份的超導進程已經(jīng)進入了型號研制階段,公司在未來兩年拿到軍品訂單的可能性極大,2008、2009年的銷售收入和利潤將會有極大的增長。并預測公司07~09年EPS分別為0.21元、0.72元、1.22元。

              而綜藝股份2007——2009年業(yè)績?yōu)?.14元、0.07元,0.08元。

             但綜藝股份最終呈獻給投資者的財報仍然令人失望。自1998年,公司以收購連邦軟件51%股權為標志,開始涉足高科技領域,其后,在創(chuàng)投、高科技領域投入重金,鼎鼎大名的有投資入股洋河、超導、神州龍芯、兆日微電子、天一集成等多個超導概念項目。

              綜藝股份至今仍被投資者認為是概念大于事實的公司。

             “他今年有業(yè)績的,已經(jīng)不像是從前了?!鄙虾R晃还蓟鹑耸扛嬖V記者。記者注意到,來自公募基金界的看法,對綜藝股份已經(jīng)有所改觀。

              公募基金在2010年的各個定期報告中,重現(xiàn)連續(xù)增倉局面。

             三季報,工銀瑞信已經(jīng)合計持有5500萬股,接近總股本的10%,博時、華安、諾安等基金公司也均有產(chǎn)品不斷增倉。

             記者研究發(fā)現(xiàn),如果綜藝股份今年能夠達到研究員的預期,其業(yè)績來源很可能只是其海外光伏項目,和減持洋河股份的可能。

              10月14日,綜藝股份公告稱,其與意大利Ecoware股份有限公司(簡稱“Ecoware”)簽署總投資約2億歐元的項目建設《合作意向書》。另外,如果綜藝股份已經(jīng)減持洋河股份,其在年內(nèi)將有投資收益兌現(xiàn)。12月16日,共有200萬股洋河股份通過該大宗交易平臺成交,合計成交12筆,該股股東因此套現(xiàn)4.56億元。記者尚不能證實,此股東為綜藝股份方面。

             但即便明年歐洲光伏項目能夠順利進行,如果超導沒有訂單,研究員預測的0.85元業(yè)績將如何實現(xiàn),記者目前尚無法得知。

             

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