本報記者 言焱 上海報道

   在A股中，一個民營公司，貼有創(chuàng)投、多個高科技項目等標簽，這只能是綜藝股份（600770.SH)。

   但令人尷尬的是，自2002年開始至今的8年間，綜藝股份每股收益有7年不超過1毛。2002至2009年，綜藝股份的每股收益為：8分，6分，4分，9分，8分，一毛四，7分。同期，綜藝股份股本擴張1.5倍，復權計算，綜藝股份業(yè)績增長也總是在投資者、研究員的預期之下。

   2010年12月9日，廣發(fā)證券分析師惠毓倫發(fā)布研究報告，上調(diào)了綜藝股份盈利預測，估算公司2010-2012年全面攤薄每股收益分別為0.473元、0.85元和1.27元，并據(jù)此業(yè)績給予綜藝股份12個月32元的目標價。

   截至2010年三季報，綜藝股份每股收益只有0.11元。2010年10月28日，綜藝股份發(fā)布2010年度業(yè)績預增公告，稱預計2010年累計凈利潤較上年同期(凈利潤為3300.40萬元)增長100%以上。即便如公司預計，綜藝股份全年業(yè)績也僅有0.1元（2010年度有股份擴張）。

   綜藝股份憑什么翻身，公司多年倡導、投資的高科技項目究竟是“講故事”，還是真的能兌現(xiàn)投資者預期中的業(yè)績？

    超導高科技故事

    綜藝股份超導的故事已講了將近4年。

   2006年，11月19日,綜藝股份于上市10周年之際，再次宣布進軍高科技領域，公司的控股項目高溫超導濾波器項目已正式簽約。

   該項目公司與清華大學以及北京中數(shù)威利超導技術有限公司共同投資成立綜藝超導科技有限公司，項目總投資6000萬元，其中綜藝股份以現(xiàn)金出資持股50.1％，清華大學及中數(shù)威利以無形資產(chǎn)出資，實際持有股份分別為45％和4.9％。

    超導，至今都是很“雷人”的高科技項目。

   1911年，荷蘭科學家昂尼斯（Onnes）發(fā)現(xiàn)，在液氦（4.2K）低溫條件下水銀的電阻突降為零。這種在低溫條件下物質(zhì)電阻突然消失的現(xiàn)象被稱為超導現(xiàn)象,轉變溫度稱為臨界溫度(Tc)。

   此后，世界各發(fā)達國家均展開了針對超導的研究研發(fā)。1986年，高溫超導材料被發(fā)現(xiàn)，主要分為釔鋇銅氧（YBCO）和鉍鍶鈣銅氧(BSCCO)，也就常說的釔系和鉍系路徑（鑭系、鉈系、汞系、二硼化鎂也相繼被研發(fā)），為適應各種應用的要求，高超導材料主要有：膜材(薄膜、厚膜)、塊材、線材和帶材等類型。

   此后，美國等發(fā)達國家投入數(shù)十億美元的科研經(jīng)費進行高溫超導材料的產(chǎn)業(yè)化研究。于1997年首先實現(xiàn)了鉍系高溫超導線材產(chǎn)業(yè)化。

    美國等世界大國砸巨資研發(fā)超導的意義主要在于民用通信和軍用。

   在民用通信領域，高溫超導濾波器可以在很大程度上提高基站的性能，將通訊基站的覆蓋范圍、通訊容量獲得大幅度的提高。

   在軍用領域，高溫超導濾波器系統(tǒng)及技術可以應用到雷達、軍事通信、精確制導武器、電子對抗等多個領域。其優(yōu)越性體現(xiàn)在：提高靈敏度和抗干擾能力；提高通信距離和質(zhì)量；減小發(fā)射機功率，使被敵方發(fā)現(xiàn)的幾率大幅度減??；提高制導精確度，增加末端制導距離等。

   在國內(nèi)的眾多上市公司中，綜藝股份因與清華大學合作，一直被認為是“超導”概念的龍頭，并最有希望在超導產(chǎn)業(yè)化領域取得突破。但概念背后，除了相對高企的股價，“超導”并未給上市公司貢獻多大業(yè)績。

    講故事，還是真有業(yè)績？

   據(jù)廣發(fā)證券惠毓倫研究報告介紹，綜藝超導技術起源于清華大學物理系超導電子學研究室，其團隊從1997年開始進行超導濾波器及在各種微波通信中應用的研究，并得到清華大學985項目、973項目、211計劃等重點支持。

   2001年10月，我國第一臺移動通信用的高溫超導濾波系統(tǒng)由清華大學研制成功，實現(xiàn)了我國高溫超導濾波器研究史上的第一次重大突破。這一成果在2001年的“國際通信設備展覽會”上進行了展出。包括科技部長徐冠華在內(nèi)的很多領導參觀了我國第一臺高溫超導濾波系統(tǒng)。

   但自綜藝股份與清華大學合作，進入超導產(chǎn)業(yè)化領域后，4年之間市場只聞其聲，不見產(chǎn)品問世。

   行業(yè)內(nèi)知情人士告訴記者，“（它）需要軍方的認證，沒那么簡單?！痹撊耸课丛斀庹J證的具體細節(jié)，以及綜藝股份的產(chǎn)業(yè)化進展。

   據(jù)另一業(yè)內(nèi)人士介紹：在青海玉樹地震的救援期間，有該公司的產(chǎn)品出現(xiàn)，有效避免了多個單位搜救信號互相干擾的情況出現(xiàn)。

   在2007年，天相投顧就判斷，綜藝股份的超導進程已經(jīng)進入了型號研制階段，公司在未來兩年拿到軍品訂單的可能性極大，2008、2009年的銷售收入和利潤將會有極大的增長。并預測公司07～09年EPS分別為0.21元、0.72元、1.22元。

    而綜藝股份2007——2009年業(yè)績?yōu)?.14元、0.07元，0.08元。

   但綜藝股份最終呈獻給投資者的財報仍然令人失望。自1998年，公司以收購連邦軟件51%股權為標志，開始涉足高科技領域，其后，在創(chuàng)投、高科技領域投入重金，鼎鼎大名的有投資入股洋河、超導、神州龍芯、兆日微電子、天一集成等多個超導概念項目。

    綜藝股份至今仍被投資者認為是概念大于事實的公司。

   “他今年有業(yè)績的，已經(jīng)不像是從前了?！鄙虾Ｒ晃还蓟鹑耸扛嬖V記者。記者注意到，來自公募基金界的看法，對綜藝股份已經(jīng)有所改觀。

    公募基金在2010年的各個定期報告中，重現(xiàn)連續(xù)增倉局面。

   三季報，工銀瑞信已經(jīng)合計持有5500萬股，接近總股本的10%，博時、華安、諾安等基金公司也均有產(chǎn)品不斷增倉。

   記者研究發(fā)現(xiàn)，如果綜藝股份今年能夠達到研究員的預期，其業(yè)績來源很可能只是其海外光伏項目，和減持洋河股份的可能。

    10月14日，綜藝股份公告稱，其與意大利Ecoware股份有限公司（簡稱“Ecoware”）簽署總投資約2億歐元的項目建設《合作意向書》。另外，如果綜藝股份已經(jīng)減持洋河股份，其在年內(nèi)將有投資收益兌現(xiàn)。12月16日，共有200萬股洋河股份通過該大宗交易平臺成交，合計成交12筆，該股股東因此套現(xiàn)4.56億元。記者尚不能證實，此股東為綜藝股份方面。

   但即便明年歐洲光伏項目能夠順利進行，如果超導沒有訂單，研究員預測的0.85元業(yè)績將如何實現(xiàn)，記者目前尚無法得知。