⊙記者 徐銳 ○編輯 祝建華

   3.11億股、34.07億元，隨著個別套利資金提前拋股鎖定投資收益，*ST釩鈦?zhàn)蛉盏纳鲜鰞身?xiàng)成交數(shù)據(jù)亦創(chuàng)下上市以來的天量。不過，在*ST釩鈦股價超過二次現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價時，市場此前預(yù)計(jì)的套利資金集體大規(guī)模兌現(xiàn)的狀況并未出現(xiàn)，這意味著大部分套利資金已順勢改變投資思路：從最初構(gòu)想的單純減持套利轉(zhuǎn)為追求超額收益。

   與此前幾日交投冷清的態(tài)勢不同，盡管*ST釩鈦?zhàn)蛉臻_盤后依舊被巨量買盤封至漲停，但由于漲停價（10.97元）已較二次選擇權(quán)行權(quán)價高出近4%，因此大筆拋單也同時蜂擁而出，且有愈演愈烈之勢。10點(diǎn)49分，一筆45.3萬手的超大賣單終于砸開漲停板。此后幾經(jīng)爭奪后，多方憑借資金上的優(yōu)勢最終將股價拉升漲停，直至收盤。

   盡管*ST釩鈦?zhàn)蛉?4.07億元的成交額創(chuàng)下上市以來的天量，且公司股價再度強(qiáng)勢漲停。但對于最大的空頭力量——逾百億元套利資金而言，昨日的拋股套現(xiàn)或僅僅是個開始。

   根據(jù)*ST釩鈦2010年三季報，其前十大流通股東名單中相關(guān)套利機(jī)構(gòu)便多達(dá)7家，其中僅中海信托（受工行理財(cái)產(chǎn)品委托）一家持股便達(dá)3.58億股。而參照攀鋼鋼釩（*ST釩鈦前身）此前披露信息，就在去年“攀鋼系”首次現(xiàn)金選擇權(quán)申報截至前最后一月內(nèi)，至少有8家機(jī)構(gòu)合計(jì)99億元資金涌入攀鋼鋼釩,購入股份約10.32億股，套利目標(biāo)直指兩年后二次現(xiàn)金選擇權(quán)，理財(cái)產(chǎn)品、信托機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、券商皆參與其中。而由于股東名單的限制，持股在6000萬股以下的套利機(jī)構(gòu)并不包括在內(nèi)。但即便如此，隨著*ST釩鈦股價的上漲，上述機(jī)構(gòu)的持股市值已超百億元，在此背景下，縱然昨日成交全部為套利機(jī)構(gòu)所拋，占其持股總規(guī)模比重也不過三成左右。

   從中不難看出，在昨日*ST釩鈦股價越過二次行權(quán)價后，套利資金大多采取了按兵不動的策略。

   分析人士指出，10.55元的二次行權(quán)價已為套利機(jī)構(gòu)鎖定了最低投資收益，這并不受*ST釩鈦股價漲跌影響。在此背景下，由于*ST釩鈦近期走勢極為強(qiáng)勁，套利機(jī)構(gòu)未來若乘著高點(diǎn)以較高價位套現(xiàn)，無疑將獲得更高的投資收益。

   需要注意的是，由于相關(guān)理財(cái)、信托產(chǎn)品的投資期限大多在明年4月到期，因此余下數(shù)十億元的套利資金即便有意逢高減持，其選擇在何時何價位出手，頗值得關(guān)注。