注入資產(chǎn) 火電變風(fēng)電

    吉電股份業(yè)績(jī)改善仍存疑

    □ 本報(bào)記者 矯 月

   在經(jīng)過(guò)了前期一系列的資本運(yùn)作之后，吉電股份終于籌得了足夠規(guī)模的資金，緊接著，便發(fā)布了收購(gòu)公告。

   吉電股份今日公告稱，公司將啟動(dòng)股改優(yōu)化方案，收購(gòu)蒙東協(xié)合鎮(zhèn)賚第一風(fēng)力發(fā)電有限公司與蒙東協(xié)合鎮(zhèn)賚第二風(fēng)力發(fā)電有限公司（又稱：蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電）股權(quán)。

   吉電股份相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“大股東優(yōu)化股改承諾方案，用清潔能源資產(chǎn)優(yōu)化小火電方案，對(duì)公司有有利的影響，比原來(lái)方案更有利于公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)?！?/p>

    更換注入資產(chǎn)

    1.83億元收購(gòu)風(fēng)電項(xiàng)目

   回顧歷史，2006年，吉電股份大股東在股權(quán)分置改革方案中作出資產(chǎn)出售的特別承諾事項(xiàng)。但由于國(guó)家“上大壓小”、“節(jié)能發(fā)電調(diào)度”、“鐵路線路兩側(cè)保護(hù)區(qū)擴(kuò)大”政策的實(shí)施，使得火電企業(yè)四平合營(yíng)公司35.1%股權(quán)的注入和吉林樺甸油頁(yè)巖綜合項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)工作發(fā)生了根本性的變化，兩個(gè)項(xiàng)目本身出現(xiàn)了無(wú)法控制的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，公司實(shí)際控制人和大股東啟動(dòng)了本次優(yōu)化股改方案，擬注入更為優(yōu)質(zhì)的風(fēng)電資產(chǎn)，優(yōu)化原股改承諾，支持上市公司發(fā)展。

   吉電股份的股改優(yōu)化方案擬將實(shí)際控制人中電投集團(tuán)下屬白音華公司持有的吉林泰合51%股權(quán)和吉林里程協(xié)合51%股權(quán)，按協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給吉電股份，以優(yōu)化公司大股東能交總注入四平合營(yíng)35.1%股權(quán)的特別承諾事項(xiàng)。同時(shí)，公司實(shí)際控制人也同意將吉林泰合、吉林里程協(xié)合后續(xù)二、三、四期風(fēng)電項(xiàng)目轉(zhuǎn)由吉電股份開(kāi)發(fā)，優(yōu)化能交總因未能獲得國(guó)家有權(quán)部門的最終核準(zhǔn)文件，而無(wú)法轉(zhuǎn)由吉電股份開(kāi)發(fā)的吉林樺甸油頁(yè)巖綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

   2010年初，蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電分別就CDM問(wèn)題與英國(guó)聯(lián)合碳資產(chǎn)有限公司談判，2010年4月6日，簽署了《清潔發(fā)展機(jī)制減排量購(gòu)買協(xié)議》。目前，蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電的CDM申請(qǐng)均已獲得國(guó)家發(fā)改委應(yīng)對(duì)氣候變化司的例會(huì)審查，其中蒙一風(fēng)電項(xiàng)目已于2010年10月獲得國(guó)家發(fā)改委清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目的批準(zhǔn)文件。2010年6月18日，蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電獲得吉林省發(fā)改委的核準(zhǔn)文件。預(yù)計(jì)將在2010年底前投入試運(yùn)。

   公告顯示，2010年吉電股份收購(gòu)吉林里程協(xié)合、吉林泰合風(fēng)電各51%股權(quán)共計(jì)支付價(jià)款1.826億元，本次收購(gòu)蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電各100%股權(quán)收購(gòu)價(jià)格約為1.83億元（以國(guó)資委備案后的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為準(zhǔn)）。后期尚需對(duì)兩個(gè)風(fēng)電共計(jì)增資約1.33億元（根據(jù)沃克森出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，兩風(fēng)電總造價(jià)8.3億元，如果按30%的資本金比例，需投入注冊(cè)資本2.49億元，至評(píng)估基準(zhǔn)日，兩風(fēng)電注冊(cè)資本合計(jì)1.16億元，尚需注入1.33億元），總投資共計(jì)約3.16億元。此次收購(gòu)吉電股份取得相應(yīng)的權(quán)益容量為9.9萬(wàn)千瓦，平均每千瓦收購(gòu)價(jià)格為3,192元。

   根據(jù)以上分析，吉電股份認(rèn)為，蒙一、蒙二風(fēng)電的單位容量收購(gòu)價(jià)格要低于吉林里程協(xié)合、吉林泰合風(fēng)電單位容量收購(gòu)價(jià)格，因此本次收購(gòu)更有優(yōu)勢(shì)。

    風(fēng)電規(guī)模較小

    難以改善整體業(yè)績(jī)

   據(jù)了解，蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電地處吉林省白城市鎮(zhèn)賚縣，是吉林省風(fēng)能儲(chǔ)量最豐富的地區(qū)之一，處于國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的“三北地區(qū)”千萬(wàn)千瓦級(jí)風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)帶上。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，蒙一風(fēng)電和蒙二風(fēng)電將享受所得稅三免三減半、增值稅即征即退50%的優(yōu)惠政策；免交城市維護(hù)建設(shè)稅和教育附加稅的優(yōu)惠政策；上網(wǎng)電價(jià)均為0.58元/千瓦時(shí)。

   吉電股份稱，風(fēng)力發(fā)電是國(guó)家支持鼓勵(lì)的項(xiàng)目，在目前財(cái)政、稅收等優(yōu)惠政策支持下，風(fēng)電項(xiàng)目的凈資產(chǎn)收益率高于火電，且具有持續(xù)的盈利能力。蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電地處國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的“三北地區(qū)”七大千萬(wàn)千瓦級(jí)風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)帶，風(fēng)電資源優(yōu)勢(shì)明顯，發(fā)展前景可觀。

   目前，吉電股份火力發(fā)電機(jī)組占其總裝機(jī)容量達(dá)90%以上，隨著國(guó)務(wù)院《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委等部門節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法（試行）的通知》的實(shí)施，可再生能源發(fā)電將被優(yōu)先調(diào)電，火力發(fā)電將被列為次之，調(diào)整以火力發(fā)電為主的吉電股份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)迫在眉睫。收購(gòu)蒙一風(fēng)電、蒙二風(fēng)電即將投產(chǎn)的發(fā)電資產(chǎn)，更加有利于吉電股份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而提升公司在吉林區(qū)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，公司清潔能源裝機(jī)將從198MW提高到297MW,提升公司的盈利能力。

   恒泰證券分析人士認(rèn)為，根據(jù)公告，公司收購(gòu)兩家風(fēng)電廠的收購(gòu)價(jià)格合理，且擬收購(gòu)的風(fēng)電資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)，未來(lái)將公司業(yè)績(jī)有一定的正面意義。不過(guò)風(fēng)電資產(chǎn)規(guī)模較小，能否有效改善公司整體業(yè)績(jī)還有疑問(wèn)。

   蒙東協(xié)合鎮(zhèn)賚第一、二風(fēng)力發(fā)電有限公司的收入主要為售電收入、CDM收入及補(bǔ)貼收入。沃克森（北京）國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估有限公司的評(píng)估報(bào)告書中顯示，第一風(fēng)力發(fā)電有限公司預(yù)測(cè)期中不含稅銷售收入每年為4,745.74萬(wàn)元，第二風(fēng)力發(fā)電有限公司預(yù)測(cè)期中不含稅銷售收入每年為4,917.29萬(wàn)元。