上市以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)“第一高價(jià)股”有關(guān)“資本原罪、外購(gòu)基酒做低端酒等”的質(zhì)疑從未間斷過(guò)。

   對(duì)于基酒缺口的質(zhì)疑，洋河股份曾表示，其外購(gòu)的基酒是用在低端酒品上，不會(huì)影響其品牌質(zhì)量。

    ■熱股追蹤■本報(bào)記者  李國(guó)鵬

   截至上周五（１２月３日），洋河股份（００２３０４）以２５４．００元報(bào)收，較上一個(gè)交易日跌幅０．７８％。而貴州茅臺(tái)（６００５１９）報(bào)收１９９．７９元，較上個(gè)交易日漲幅０．８２％；五糧液（０００８５８）較上個(gè)交易日漲幅０．４５％。

   相比行業(yè)老巨頭，洋河股份雖然經(jīng)歷了小幅的下挫，但還是保持了兩市“第一高價(jià)股”的寶座。

   “我們不是想刻意地追求高股價(jià)，但是一定程度上講，目前的股價(jià)確實(shí)對(duì)洋河的品牌提升，對(duì)我們市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，特別是全國(guó)化的步伐的加快，應(yīng)該說(shuō)產(chǎn)生了非常好的影響。”洋河股份董事長(zhǎng)楊廷棟曾對(duì)媒體表示，“至于股價(jià)到底是合理的，或不合理的，這塊我想每個(gè)投資者會(huì)有自己的判斷”。

   上市以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)“第一高價(jià)股”有關(guān)“資本原罪、外購(gòu)基酒做低端酒等”的質(zhì)疑從未間斷過(guò)。

    資本原罪？

    自上市至今，面對(duì)質(zhì)疑，洋河股份的態(tài)度可謂是“任爾東西南北風(fēng)”。

   據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，洋河股份前三大股東是洋河集團(tuán)、藍(lán)天貿(mào)易、藍(lán)海貿(mào)易，分別持股３８．６１％、１２．６１％、１１．８３％，洋河集團(tuán)是宿遷市國(guó)資委１００％控股的企業(yè)，藍(lán)天貿(mào)易、藍(lán)海貿(mào)易均為職工持股公司。在持股職工中，有２９人的持股比例在０．７％以上。其中，董事長(zhǎng)楊廷棟直接持有洋河酒廠１．２％的股權(quán)，再通過(guò)藍(lán)天貿(mào)易間接持有洋河酒廠４．１２％的股權(quán)，累計(jì)持有洋河酒廠５．３２％的股權(quán)；總經(jīng)理張雨柏直接持有洋河酒廠０．８１％的股權(quán)，通過(guò)藍(lán)海貿(mào)易間接持有洋河酒廠４．１２％的股權(quán)，累計(jì)持有４．９３％的股權(quán)。

   如今，楊廷棟的身家近６０億元，張雨柏的身家約５５億元。他們都是曾經(jīng)的地方官員，被上級(jí)委派擔(dān)任洋河酒廠領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)。業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“一夜之間就成了紅頂億萬(wàn)富翁”。

   “企業(yè)根本沒(méi)必要通過(guò)ＩＰＯ融資，其真正目的很可能就是為了股權(quán)增值及套現(xiàn)”。知名財(cái)務(wù)打假人士夏草曾質(zhì)疑。

   工商信息顯示，藍(lán)天貿(mào)易注冊(cè)資本及實(shí)收資本均為５４．４８萬(wàn)元，藍(lán)海貿(mào)易注冊(cè)資本及實(shí)收資本均為５１．１２萬(wàn)元。兩家公司為認(rèn)購(gòu)江蘇洋河２２００萬(wàn)股，共支付了５２５８萬(wàn)元現(xiàn)金。

   有消息人士指出，除區(qū)區(qū)１０５．６萬(wàn)元外，其余的５１５２．４萬(wàn)元資金均來(lái)自這兩家公司股東的借款。以董事長(zhǎng)楊廷棟為例，其向藍(lán)天貿(mào)易實(shí)際出資是８９０．４萬(wàn)元，其中自有資金只有１２０．４萬(wàn)元，其余７７０萬(wàn)元是私人向親戚同事借款。

   藍(lán)天貿(mào)易和藍(lán)海貿(mào)易是職工持股公司，但其入股資金來(lái)源涉嫌虛假陳述，夏草質(zhì)疑，這很可能是由洋河及其關(guān)聯(lián)企業(yè)直接或間接提供的。

   對(duì)此，本報(bào)記者于１１月６日上午致電公司證券部，證券部陳小姐告知“叢總出差了，只有他能答復(fù)?！?/p>

    基酒無(wú)憂？

   與緘口“資本原罪”不同的是，對(duì)于外界質(zhì)疑洋河上市后基酒不足，有大量基酒屬于外購(gòu)問(wèn)題，公司卻有“明確的”態(tài)度。

   “現(xiàn)在的基酒投入已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮出效應(yīng)，我們前幾年每?jī)赡昊旧显粕a(chǎn)擴(kuò)大一倍，所以從目前情況來(lái)看，基酒的問(wèn)題，是我們下一步為了順應(yīng)發(fā)展需要，肯定要逐步擴(kuò)大的，這種擴(kuò)大的速度應(yīng)該說(shuō)比較快，我們今年年底落實(shí)的一些新的窖池，全面投入生產(chǎn)，要明年上半年，我們新開(kāi)的所有設(shè)備全部投產(chǎn)”。董事長(zhǎng)楊廷棟曾在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，所以基酒問(wèn)題應(yīng)該不是洋河發(fā)展的主要制約因素。最近幾年時(shí)間，洋河基本上每?jī)赡暝圃鲩L(zhǎng)一倍，從現(xiàn)在來(lái)看，今年一年，我們?cè)凭涂赡茉黾右槐丁?/p>

   此前，也有券商研究報(bào)告認(rèn)為，洋河收購(gòu)雙溝后，雙溝的基酒是可以保證洋河的發(fā)展的，而且現(xiàn)在的白酒技術(shù)生產(chǎn)一般優(yōu)質(zhì)白酒，采用人工窖泥的方法三個(gè)月就能實(shí)現(xiàn)，因此基酒擴(kuò)產(chǎn)比較容易實(shí)現(xiàn)。

   但是，洋河股份２００９年年報(bào)披露，公司曾分別向五糧液集團(tuán)下屬兩個(gè)子公司支付了兩筆預(yù)付款，總額高達(dá)６０００萬(wàn)元。

   據(jù)招商證券的調(diào)研報(bào)告，在今年７月份洋河股份投資者交流會(huì)上，公司高層承認(rèn)，確實(shí)在向五糧液集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)基酒。

    由此可見(jiàn)，洋河基酒缺口很大是不爭(zhēng)的事實(shí)。

   不過(guò)，對(duì)于基酒缺口的質(zhì)疑，洋河股份此前就向媒體表示，其外購(gòu)的基酒是用在低端酒品上，不會(huì)影響其品牌質(zhì)量。

   但對(duì)于洋河的低端酒品市場(chǎng)，原洋河酒廠的銷售人員吳越（化名）則有不同的看法?！把蠛拥投司贫嗍峭赓?gòu)的基酒做的，在我們（洋河酒廠所在地那里就是假酒?！眳窃礁嬖V本報(bào)記者，“可以說(shuō)在河南的很多地方都有這種假酒，因?yàn)檎嬲难蠛泳撇欢嘁?jiàn)了”。

   吳越反映：在鄭州市場(chǎng)，６０％的中高檔洋河酒都是假酒，企業(yè)也很清楚，還經(jīng)常聯(lián)系工商、公安打假，但是他們不敢對(duì)外公開(kāi)假酒信息。原因一方面是為了穩(wěn)定市場(chǎng)；另一方面是工商、公安收費(fèi)很高，企業(yè)不想掏更多的費(fèi)用。

   對(duì)于洋河外購(gòu)基酒做低端酒充斥市場(chǎng)，被市場(chǎng)認(rèn)為是假酒，還是市場(chǎng)真的存在“假洋河”酒等問(wèn)題，洋河股份均未向市場(chǎng)、投資者做過(guò)任何解釋。

    品牌隱憂？

    就在洋河股份低端酒品充斥市場(chǎng)的同時(shí)，也給其品牌造成影響。

   首先，消費(fèi)者對(duì)其酒質(zhì)產(chǎn)生信任危機(jī)?！昂葢T了洋河老牌子的人，現(xiàn)在為什么不喝洋河了呢？原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)樗呀?jīng)沒(méi)有老洋河味了”。吳越說(shuō)，“造假酒者有很多就是洋河當(dāng)?shù)厝?，也有外地人。所以，洋河酒在洋河?dāng)?shù)厥菦](méi)有人愿意喝的，只有外地不明真相的人才會(huì)喝它，但知道真相的人群會(huì)越來(lái)越多。對(duì)洋河的品牌意味著什么？”

   其次，高端產(chǎn)品策略引發(fā)了普通消費(fèi)者的不滿?！霸臼畮讐K錢(qián)的酒，包裝一下，就賣(mài)２００元”。業(yè)內(nèi)人士表示，洋河現(xiàn)在采取的手段就是把價(jià)格抬高，然后拿出更大的力度做廣告促銷，最后讓消費(fèi)者來(lái)買(mǎi)單。

   大量投入廣告已經(jīng)影響了公司盈利的增長(zhǎng)。雖然公司三季度凈利潤(rùn)增幅達(dá)到７０％，但仍落后于公司９２％的銷售收入增長(zhǎng)；而其中銷售費(fèi)用率同比提高７個(gè)百分點(diǎn)，從去年同期的４．８１％上升到１１．８４％，洋河股份表示，這與公司加大央視等廣告投入和雙溝并表有關(guān)。

   此外，洋河股份在經(jīng)銷商方面的危機(jī)更影響著公司的銷售增長(zhǎng)。據(jù)該業(yè)內(nèi)人士透露，從洋河的全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，洋河股份目前終端銷售鋪貨不到位、不及時(shí)仍是極大的問(wèn)題。

    由于公司領(lǐng)導(dǎo)出差，對(duì)于上述問(wèn)題本報(bào)記者無(wú)法了解公司的說(shuō)法。