■記者觀察■本報記者  李曉紅

   自１１月１日創(chuàng)業(yè)板解禁以來，華誼兄弟已經(jīng)遭減持１５５８．５６萬股，累計套現(xiàn)金額達４．６９億元。減持者既有公司高管，也有高管親屬，而最近馬云“為改善生活”減持３００萬股，引起人們對華誼未來發(fā)展的擔(dān)憂。

   通常情況下，投資者認為減持是持股者對公司的信心不足。不過，傳媒資深分析師冷星星認為，這個推論并不適應(yīng)華誼兄弟，解禁后持有原始股的股東有了豐厚的收益，減持套現(xiàn)便在情理之中，只是對公司的股價構(gòu)成了壓力。

   馬云日前也回應(yīng)稱，股票買賣是個人資產(chǎn)配置的調(diào)整，華誼的創(chuàng)始人和團隊為行業(yè)所作的貢獻令人尊敬，長遠依然看好。

   華誼總裁王中磊也在微博上力挺華誼，稱華誼兄弟從創(chuàng)業(yè)到現(xiàn)在經(jīng)過多少風(fēng)雨，“鋼結(jié)構(gòu)”很結(jié)實。

   不過也有分析認為，華誼為改變單一的商業(yè)大片模式，加大了收購或自建影院的步伐，但從目前取得的效果來看，并未能讓人滿意。正是轉(zhuǎn)戰(zhàn)影院的不利，引起了股東的不滿，從而紛紛減持套現(xiàn)。近期華誼股價一跌再跌，市場擔(dān)心華誼會不會重蹈阿里巴巴的覆轍，走上“跌途”。

   雖然，華誼副總裁兼董秘胡明一再申明，華誼作為娛樂行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，任何股東的個人行為都不會改變公司長期向上的態(tài)勢。但中金公司在最近的研究報告中認為，由于面臨著小非減持預(yù)期、費用上升以及人員流失的風(fēng)險，加上估值較高，對華誼兄弟的投資應(yīng)該謹(jǐn)慎。

   遭減持又遭機構(gòu)的冷遇，華誼經(jīng)營模式開始受到人們的質(zhì)疑。當(dāng)前，華誼的主要優(yōu)勢是旗下的眾多明星藝人和知名導(dǎo)演，無論是電影電視劇的制作還是發(fā)行，都依賴于藝人和少數(shù)導(dǎo)演。

   有評論指出，華誼對于馮小剛的過度依賴不免讓人們對公司的未來憂心忡忡。雖然，馮小剛最近表示將和華誼續(xù)約５年，但沒有人保證馮導(dǎo)能和華誼合作一輩子。另外，華誼還面臨藝人流失的風(fēng)險。旗下當(dāng)家藝人簽約期滿即將離巢的消息，一直困擾著這家以明星為資源的上市公司。近期，公司高管又不斷減持公司股票。這都讓華誼的“鋼結(jié)構(gòu)”或多或少受到松動。